Ποιες οι σημαντικότερες προκλήσεις για τις πραγματικές οικονομίες

MarketNews

Ποιες οι σημαντικότερες προκλήσεις για τις πραγματικές οικονομίες

Η υψηλή ρευστότητα, που διοχετεύει η Fed στην αγορά σε εξαιρετικά χαμηλά επιτόκια και η «απειλή» της ΕΚΤ ότι εάν χρειασθεί θα αγοράζει απεριόριστα κρατικά ομόλογα της ευρωζώνης, οδηγούν τους χρηματιστηριακούς δείκτες των μεγάλων χρηματιστηρίων σε ιστορικά υψηλά, κρύβοντας «κάτω από το χαλί» τα τεράστια προβλήματα, που υπάρχουν στις πραγματικές οικονομίες...

Ουσιαστικά, ελάχιστοι επενδυτές έχουν αμφιβολία για την αποτελεσματικότητα των πολιτικών των μεγάλων κεντρικών τραπεζών και ουδείς μέχρι τώρα τολμά να στοιχηματίσει εναντίον τους, φοβούμενος ότι θα υποστεί μεγάλες απώλειες...

Το εντυπωσιακό είναι ότι η δέσμευση του προέδρου της ΕΚΤ κ. Μάριο Ντράγκι για απεριόριστη αγορά ομολόγων θα ισχύσει μόνον εφόσον η προβληματική χώρα της ευρωζώνης ζητήσει τα γνωστά μας μνημόνια και την κάλυψη της τρόικας, κάτι που δεν έχει συμβεί (μετά τη σχετική απόφαση της ΕΚΤ). Παρά ταύτα, η δύναμη της κεντρικής τράπεζας είναι τέτοια, που κανείς κερδοσκόπος δεν θέλει να δοκιμάσει εάν πράγματι θα κάνει πράξη τις δεσμεύσεις της...

Σημειώστε ότι η UBS πιστεύει ότι η Ισπανία στο δεύτερο εξάμηνο του έτους θα ζητήσει τη στήριξη της ευρωζώνης και τότε ίσως δούμε αναταράξεις και στις αγορές...

Επί του παρόντος, οι συνθήκες είναι ευνοϊκές για τις μετοχές, καθώς η φθηνή ρευστότητα δεν έχει πολλές επιλογές αποδόσεων. Οι διαχειριστές κεφαλαίων μετά το ράλι σε ΗΠΑ και Γερμανία αναζητούν επενδυτικές ευκαιρίες και σε άλλα χρηματιστήρια του πλανήτη, με τις «κεραίες» τους να στρέφονται και στα χρηματιστήρια της χρεωμένης Νότιας Ευρώπης...

Σε μία τέτοια ανάλυση στην ηλεκτρονική έκδοση του γερμανικού οικονομικού περιοδικού «Wirtschafts Woche», ειδικοί υπογραμμίζουν ότι καλή επενδυτική επιλογή αποτελούν οι μετοχές με τιμή προς κέρδη (Ρ/Ε) λιγότερο από 10 φορές, με μερισματική απόδοση και χαμηλό δανεισμό...

Από την Ελλάδα σε αυτήν την κατηγορία εντάσσουν μόνο τη μετοχή του ΟΠΑΠ. Γενικά, πάντως, φοβούνται μην προκύψουν δυσάρεστες εκπλήξεις στη συνέχεια στη χώρα μας, γι αυτό και τα θεσμικά κεφάλαια είναι ακόμη εξαιρετικά επιφυλακτικά...

Αντίθετα, η Ιταλία βρίσκεται στην πρώτη γραμμή του ενδιαφέροντος αυτών των κεφαλαίων, επειδή κρίνουν ότι έχει μεγάλη γκάμα επιλογής μετοχών...

Επίσης, διαπιστώνεται γενικευμένη αποστροφή των αναλυτών προς τις τραπεζικές μετοχές σε όλη την Ευρώπη, με το σκεπτικό ότι δεν είναι σε θέση να γνωρίζουν τι ακριβώς έχουν στα βιβλία τους...

Ο πρόεδρος της Goldman Sachs Asset Management, Jim O’Neill, πάντως, είναι πλέον ιδιαίτερα επιφυλακτικός για τις μετοχικές επενδύσεις. Οι αμερικανικές μετοχές, όπως είπε, διαπραγματεύονται με κυκλικά προσαρμοσμένο Ρ/Ε περίπου 24, έναντι του ιστορικού μέσου όρου του 18,7. Στη Γερμανία το αντίστοιχο Ρ/Ε είναι περίπου 13 και στη Βρετανία 12...

Ο ίδιος, ωστόσο, δεν αποκλείει συνέχιση του ράλι στις αμερικανικές μετοχές βραχυπρόθεσμα λόγω των θετικών οικονομικών στοιχείων που ανακοινώνονται...