EUR: Η Ευρωζώνη ένα βήμα πριν την κατάρρευση

Θεμελιώδης Πρόβλεψη για EUR: Ουδέτερη

To ευρώ κατάφερε μία μικρή διορθωτική κίνηση στις αγορές, καθώς το μεγαλύτερο ράλι στην ιστορία του δολαρίου, διάρκειας 12 εβδομάδων, έφτασε στο τέλος του. Παρόλα αυτά με τα κέρδη του κοινού νομίσματος να περιορίζονται στο +0,89% (έναντι του δολαρίου), η διόρθωση που επιχείρησε το ευρώ μπορεί να χαρακτηριστεί τουλάχιστον ανεπιτυχής. Με τα επενδυτικά προϊόντα που ενέχουν υψηλό κίνδυνο να υποχωρούν σε παγκόσμια κλίμακα , το EUR/JPY παρουσίασε τη μεγαλύτερη πτώση από κάθε άλλο ζεύγος του ευρώ – και αυτό είναι ένα τυπικό χαρακτηριστικό που συναντάμε συχνά στις αγορές όταν το JPY κυριαρχεί.

Παρότι η Ευρωζώνη δεν αποτέλεσε τη μηχανή επανεκκίνησης της παγκόσμιας οικονομίας τα προηγούμενα χρόνια, οι οικονομίες των χωρών της Ευρώπης που παραμένουν ενωμένες υπό το ευρώ, αποτελούν τη μεγαλύτερη οικονομική ζώνη στον πλανήτη. Η υποχώρηση των τοποθετήσεων των επενδυτών σε επενδυτικά προϊόντα με κίνδυνο που παρατηρείται το τελευταίο διάστημα ίσως οδηγήσουν στην υποβάθμιση των αναπτυξιακών προοπτικών των χωρών της Ευρωζώνης στη συνέχεια. Οι χρηματιστηριακές αγορές και ιδιαίτερα ο γερμανικός DAX υποχώρησε δυναμικά σε νέα χαμηλά έτους μετά από ένα κύμα άσχημων ανακοινώσεων από την ανάπτυξη στη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης.

Δύο ήταν τα μεγέθη από τη γερμανική οικονομία που προκάλεσαν ανησυχία σε επενδυτές και αναλυτές για τη πορεία της μεγαλύτερης ευρωπαϊκής οικονομίας. Τα στοιχεία από τις εργοστασιακές παραγγελίες της Γερμανίας έδειξαν ότι ο δείκτης για τον Αύγουστο βυθίστηκε στο -5.7% σε μηνιαία κλίμακα, καταγράφοντας πτώση διπλάσια του αναμενόμενου που περιμέναμε στο -2.5% (ΜοΜ). Η δεύτερη ανακοίνωση που απογοήτευσε ήταν η βιομηχανική παραγωγή της Γερμανίας για τον μήνα Αύγουστο, η οποία υποχώρησε κατά -4.0% παρουσιάζοντας εικόνα σχεδόν τρεις φορές χειρότερη σε σχέση με τις εκτιμήσεις (-1.5%). Τα απογοητευτικά στοιχεία από την Ευρωζώνη όμως δεν σταμάτησαν εκεί, με το δείκτη οικονομικής έκπληξης της Citi να σημειώνει νέα χαμηλά έτους στο -57.1 για την εβδομάδα μέχρι τις 10 Οκτωβρίου.

Η εβδομάδα που εκτείνεται μπροστά μας είναι πιθανό να φέρει στην επιφάνεια νέα άσχημα δεδομένα για τις ευρωπαϊκές οικονομίες. Οι ανακοινώσεις από την έρευνα του ZEW για τη Γερμανία που αναμένονται την Τρίτη, απειλούν να δείξουν μία μεγαλύτερη ακόμη πτώση για τα δεδομένα της Γερμανίας, γεγονός που αναμένεται να αυξήσει τις ανησυχίες για την πορεία του Α.Ε.Π στο τρίτο τρίμηνο του έτους. Πιο συγκεκριμένα, οι τρέχουσες συνθήκες αναμένεται να βρεθούν στο 15.0 έναντι 25.4 τον προηγούμενο μήνα, σημαντικά κάτω από τα υψηλά έτους του Ιουνίου και το 67.7. Το οικονομικό συναίσθημα αναμένεται να βρεθεί στο 0.0 από 6.9 στη προηγούμενη μέτρηση, υποχωρώντας δυναμικά από τα υψηλά Ιανουαρίου και το 61.7.

Ακόμη, την Τρίτη περιμένουμε τη βιομηχανική παραγωγή της Ευρωζώνης, η οποία αναμένεται να επηρεαστεί αρνητικά από τις προηγούμενες ανακοινώσεις της Γερμανίας. Τέτοιες ανακοινώσεις αναμένουμε να βαρύνουν στο κοινό νόμισμα αναχαιτίζοντας τις όποιες διορθώσεις επιχειρεί το ευρώ. Εξαιρετικά σημαντική στη συνέχεια αναμένεται να είναι η ανακοίνωση της τελικής τιμής από το δείκτη τιμών καταναλωτή της Ευρωζώνης για τον Σεπτέμβριο, την Πέμπτη, που αναμένεται να βρεθεί στο 0,3% στα επίπεδα της προηγούμενης μέτρησης. Με το ευρώ όμως να έχει ήδη καταγράψει πτώση -6% έναντι του δολαρίου από τα υψηλά του Μαΐου και το $1.3993 εκτιμάμε ότι ο πληθωρισμός πρόκειται να κινηθεί υψηλότερα τους επόμενους μήνες.

Παρόλο που το ευρώ κατάφερε να κινηθεί πάνω από τα χαμηλά έτους (το EUR/USD ολοκλήρωσε την εβδομάδα στο $1.2626, πάνω από το χαμηλό του $1.2501 από τις 3 Οκτωβρίου), το συναίσθημα από τους traders στην αγορά των Futures φαίνεται να έχει μεταλλαχτεί σε πολύ μικρό βαθμό. Οι κερδοσκόποι έχουν μειώσει τα short στα futures του ευρώ στην αγορά συναλλάγματος στα 146.2Κ για την πρώτη εβδομάδα του Οκτωβρίου σε σχέση με τις θέσεις 161.4Κ για την εβδομάδα μέχρι τις 2 Σεπτεμβρίου.

Με το δείκτη SSI της FXCM να συνεχίζει να δείχνει ότι οι retail επενδυτές έχουν μεταβάλλει τις θέσεις τους από θέσεις αγοράς σε θέσεις πώλησης στα μέσα της εβδομάδας, είναι πιθανό να δούμε ένα περιορισμό της πτώσης για το κοινό νόμισμα στις αγορές. Εάν δούμε το ευρύ επενδυτικό κοινό να παίρνει θέση πώλησης πάνω από το $1.2700 τότε θα πρέπει να δείξουμε ιδιαίτερη προσοχή στις θέσεις των κερδοσκόπων στο ευρώ το επόμενο διάστημα. Μία όμως δυναμική αντιστροφή των κινήσεων στο ευρώ πιστεύουμε ότι ακόμη καθυστερεί, καθώς τα πιο πρόσφατα οικονομικά δεδομένα δείχνουν ξεκάθαρα ότι η Ευρωζώνη βρίσκεται αντιμέτωπη με την ύφεση για τρίτη φορά τα τελευταία χρόνια.