Το 2015 εξελίσσεται ήδη σε σημείο αναφοράς για την παγκόσμια οικονομία. Μόλις την περασμένη εβδομάδα, οι απροσδόκητες ανακοινώσεις της Ελβετικής Εθνικής Τράπεζας (SNB) και του Προέδρου της, Thomas Jordan, συντάραξαν τις αγορές και τους συμμετέχοντες σε αυτές, χωρίς ακόμα να έχει προσδιοριστεί το πλήρες εύρος των επιπτώσεων αυτής της κίνησης.

Με την αλλαγή των δεδομένων που προκλήθηκε από την SNB, εγκαινιάστηκε και επίσημα μία περίοδος κατά την οποία οι διεθνείς αναλυτές αναμένουν έντονες διαφοροποιήσεις στις νομισματικές πολιτικές των Κεντρικών Τραπεζών σε παγκόσμια κλίμακα, και οι οποίες θα μπορούσαν να οδηγήσουν ακόμη και σε έναν “Νομισματικό Πόλεμο”.


Το Χρονικό των Εξελίξεων


Θέλοντας να ξετυλίξουμε το κουβάρι των γεγονότων, ας ξεκινήσουμε την αναδρομή μας από την μη-δεσμευτική συμβουλή του Ευρωπαϊκού Δικαστηρίου που εξεδόθη την Τετάρτη 14/01, με την οποία απορρίπτονταν οι Γερμανικές ενστάσεις έναντι του προγράμματος αγοράς ομολόγων της ΕΚΤ, κρίνοντάς το νόμιμο. Τέθηκε λοιπόν και πάλι στο επίκεντρο η κατάσταση της Ευρωπαϊκής οικονομίας, και η προοπτική ανακοίνωσης προγράμματος Ποσοτικής Χαλάρωσης μέσω Αγοράς Κρατικών Ομολόγων από την ΕΚΤ στη συνεδρίαση της στις 22/01. H EKT δε, τρεις ημέρες αργότερα θα καλείτο να αντιμετωπίσει και το αβέβαιο αποτέλεσμα των πρόωρων εκλογών στην Ελλάδα. Με αυτά τα δεδομένα, η SNB προχώρησε στις 15/01 σε μία απροσδόκητη και άκρως επιθετική κίνηση αποσύροντας το 3-ετές floor του 1.2000 στην ισοτιμία EUR/CHF, δηλώνοντας πως το “εξαιρετικό και προσωρινό μέτρο… δεν είναι πλέον δικαιολογημένο”, και παράλληλα μείωσε το επιτόκιο της στο -0.75%.

Ο Αντίκτυπος στις Αγορές

Η αιφνιδιαστική αλλαγή στη νομισματική πολιτική της SNB έπεσε σαν κεραυνός εν αιθρία στις αγορές οδηγώντας μέσα σε μερικά λεπτά το EUR/CHF στα επίπεδα του 1.0000, ρίχνοντας το EUR/USD παροδικά κάτω από το 1.1500 και ωθώντας τις τιμές του Χρυσού και των Χρηματιστηριακών δεικτών (ο Γερμανικός DAX30 σημείωσε ιστορικό υψηλό κινούμενος πάνω από τις 10,250 μονάδες).

Δραματικές ήταν όμως οι επιπτώσεις για επενδυτές, εταιρείες συναλλαγών Forex και Παγκόσμιες Τράπεζες. Στην πλειονότητά τους οι επενδυτές επαναπαυμένοι στις δεσμεύσεις της SNB για διατήρηση του floor, είχαν λάβει θέσεις ως αγοραστές στο EUR/CHF και τα Stop τους δεν ήταν γενικότερα κάτω από το όριο του 1.20. Στο άκουσμα της ανακοίνωσης, το Ελβετικό Φράγκο ανατιμήθηκε έντονα έναντι των ομολόγων του και οι εταιρείες συναλλαγών κλήθηκαν να καλύψουν τις θέσεις των πελατών τους με ρευστότητα που στέρευε με ταχύτατους ρυθμούς.

Οι ακραίες συνθήκες της αγοράς, προκάλεσαν σημαντικές απώλειες τόσο σε παγκόσμιες τράπεζες (Citigroup Inc. , Deutsche Bank AG και Barclays Plc φέρονται να απώλεσαν συνολικά κεφάλαια άνω των $400 εκατ.), όσο και σε εταιρείες συναλλαγών Forex (οι περισσότερες εταιρείες της παγκόσμιας αυτής αγοράς δέχθηκαν απώλειες και κάποιες ανέστειλαν την λειτουργία τους), καθώς και σε ιδιώτες και θεσμικούς επενδυτές.

Κήρυξη “Νομισματικού Πολέμου”

Η αγορά μετά και από τα σημάδια ανάκαμψης που παρατηρούνταν το τελευταίο διάστημα, τόσο από τα στοιχεία των ΗΠΑ όσο και της Μ. Βρετανίας, προεξοφλούσε σταδιακά την αύξηση των επιτοκίων από τις Fed και BoE αντίστοιχα. Από την άλλη πλευρά, δεδομένα είναι και τα ακραία μέτρα επεκτατικής νομισματικής πολιτικής που έχουν λάβει (ή ενδέχεται να λάβουν) η Τράπεζα της Ιαπωνίας και η ΕΚΤ οι οποίες είναι αντιμέτωπες και με τον βραχνά του αποπληθωρισμού.

Είναι επίσης γνωστό πως ανάμεσα στους παραπάνω Κεντρικούς Τραπεζίτες υπάρχει ανταλλαγή στοιχείων και απόψεων. Θα πρέπει λοιπόν εδώ να επισημάνουμε πως η ανακοίνωση του Jordan (SNB) ήρθε σε μία έκτακτη συνέντευξη τύπου, πιάνοντας στον ύπνο τους ιθύνοντες της πολιτικής Κεντρικών Τραπεζών και Διεθνών Οικονομικών Οργανισμών. Ενδεικτικές του κλίματος είναι οι δηλώσεις της C. Lagarde(ΔΝΤ) στο CNBC στην οποία θεώρησε “λίγο περίεργο” το γεγονός πως ο Jordan δεν την ενημέρωσε για την επικείμενη κίνηση και προσέθεσε ότι “θα ήταν καλό να είχαμε συνομιλήσει.

” Ουσιαστικά, η απόφαση της SNB ήταν ξεκάθαρα μονομερής και σε κάθε περίπτωση η αγορά δεν είχε γνώση για τις προθέσεις της. Δημιουργήθηκαν έτσι ακραίες συνθήκες στην παγκόσμια οικονομία, που μπορεί να επιδεινωθούν έτη περαιτέρω, εάν οι λοιπές κεντρικές τράπεζες (με προεξάρχουσες τις Fed και ΕΚΤ) αποφασίσουν να σηκώσουν το γάντι και να απαντήσουν, εισερχόμενες και επίσημα στον αποκαλούμενο “Νομισματικό Πόλεμο”.
 

Facebook Comments