Η υποαπόδοση των ελληνικών τραπεζών στο ταμπλό του Χρηματιστηρίου Αθηνών φέτος, παρά τις πολύ ισχυρές οικονομικές τους επιδόσεις και τις εξελίξεις που οδηγούν στην πλήρη κανονικότητα του κλάδου, προβληματίζουν την UBS, η οποία αποφάσισε να αναλύσει το πώς είναι τοποθετημένοι οι επενδυτές στις τέσσερις συστημικές.

Αυτή τη στιγμή όπως διαπιστώνει, τα σκορ “συνωστισμού” (crowding) των ελληνικών τραπεζών είναι προς το ανώτερο άκρο του εύρους των 12 μηνών και 3 μηνών και ελαφρώς πάνω από τους μακροπρόθεσμους μέσους όρους τους. Ωστόσο σε γενικές γραμμές υπήρξε χαμηλό φέτος.

Ειδικότερα, όπως σημειώνει η UBS, έχουμε δει σχετικά χαμηλές επιδόσεις στις τιμές των μετοχών των ελληνικών τραπεζών φέτος, παρά τα ισχυρά οικονομικά τους αποτελέσματα, συμπεριλαμβανομένης της πολύ ισχυρής επίδοσης στο τρίτο τρίμηνο. “Πιστεύουμε ότι ένας βασικός λόγος είναι οι ανησυχίες της αγοράς για πιθανή πτώση των επιτοκίων ταχύτερα από το αναμενόμενο και σε χαμηλότερο επίπεδο από πριν”, τονίζει η ελβετική τράπεζα.

Και όπως επισημαίνει, η τοποθέτηση των επενδυτών το αντικατοπτρίζει αυτό, όπως φαίνεται από τη μείωση του σκορ “συνωστισμού” στις μετοχές των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών κατά τη διάρκεια του έτους, αν και το τελευταίο διάστημα έχει καταγραφεί σημαντική ανάκαμψη.

Σε κάθε περίπτωση, οι ελληνικές τράπεζες δεν συγκαταλέγονται στις πιο “δημοφιλείς” από άποψη τοποθετήσεων τράπεζες στην περιοχής της Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και Αφρικής, σημειώνει η UBS.

Αξιοσημείωτες θέσεις και τάσεις
Σύμφωνα με τα στοιχεία που αναλύει η UBS, η Εθνική Τράπεζα είναι αυτή τη στιγμή η πιο crowded μεταξύ των τεσσάρων μεγάλων ελληνικών τραπεζών, δηλαδή συγκεντρώνει τις μεγαλύτερες θέσεις επενδυτών, ακολουθούμενη από την Alpha Bank μετά από πρόσφατη μεγάλη αύξηση των τοποθετήσεων, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς παρέμεινε επίσης σχετικά “δημοφιλής” όλο το χρόνο.

Τόσο η Εθνική όσο και η Πειραιώς εξακολουθούν να είναι πολύ χαμηλότερα από τις κορυφές που σημειώθηκαν το τελευταίο έτος, επισημαίνει η ελβετική τράπεζα.

Επίσης, παρατηρεί ότι το σκορ της Eurobank συνέχισε να πέφτει γύρω στο μηδέν κατά τη διάρκεια του έτους, αλλά πρόσφατα ανέκαμψε καθώς η μετοχή αντέδρασε θετικά στην εξαγγελθείσα εξαγορά του υπόλοιπου ποσοστού της Ελληνικής Τράπεζας. Ωστόσο, εξακολουθεί να είναι η λιγότερο crowded μεταξύ των ελληνικών τραπεζών και η μόνη με σημαντική διεθνή στρατηγική ανάπτυξης.

Η σύγκριση

Η UBS τοποθετεί τα σκορ “συνωστισμού” των ελληνικών τραπεζών στο πλαίσιο του συνόλου των τραπεζών σε Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική (ΕΜΕΑ) που δείχνει τις βαθμολογίες και τις αλλαγές  για επιλεγμένες τράπεζες που καλύπτει. Αυτό, όπως επισημαίνει, δείχνει ότι οι ελληνικές τράπεζες είναι κάπως πάνω από τη μέση, αλλά όχι μεταξύ των πιο “συνωστισμένων” επενδυτικά τραπεζικών μετοχών.

Σε αυτό το πλαίσιο η UBS τονίζει πως παραμένει θετική στις ελληνικές τράπεζες με αξιολογήσεις Buy και για τις τέσσερις. Η τιμή στόχος που δίνει για την Alpha Bank είναι στα 2,42 ευρώ, για την Eurobank τσα 2,75 ευρώ, για την Εθνική στα 11,20 ευρώ και για την Πειραιώς στα 5,7 ευρώ. Σε γενικές γραμμές, η ελβετική τράπεζα συνεχίζει να βλέπει σημαντικά περιθώρια για re-rating και στις τέσσερις συστημικές, με τα payouts να συνεχίζουν επίσης να αυξάνονται.

Κούρταλη Ελευθερία

Facebook Comments