Σε αχαρτογράφητα νερά η παγκόσμια οικονομία: «Ο εμπορικός πόλεμος και οι επιπτώσεις στο ελληνικό χρηματιστήριο»

Το παγκόσμιο οικονομικό σύστημα πλέει σε αχαρτογράφητα νερά, καθώς έχει ξεσπάσει ένας εμπορικός πόλεμος άνευ προηγουμένου, με δασμούς που φτάνουν τα υψηλότερα επίπεδα των τελευταίων 100 ετών. Η απόφαση του Αμερικανού προέδρου να επιβάλει νέους δασμούς στις 2 Απριλίου προκάλεσε σοκ στις αγορές, με τους αναλυτές να παρομοιάζουν την κατάσταση με «καρδιοπαθή σε θάλαμο εντατικής παρακολούθησης».

Ο Μπιλ Γκρος, ο επονομαζόμενος «βασιλιάς των ομολόγων», τόνισε ότι η επιβολή των δασμών αποτελεί γεγονός ιστορικής σημασίας, συγκρίσιμο με το τέλος του κανόνα του χρυσού το 1971, αλλά με άμεσες και αρνητικές συνέπειες για τις αγορές. Το πρόσκαιρο ράλι στη Wall Street μετά την ανακοίνωση 90ήμερης αναστολής των δασμών δημιούργησε ελπίδες, που όμως διαψεύστηκαν την επόμενη μέρα.

Η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά είχε ξεκινήσει το 2025 με ιδιαίτερα θετικό πρόσημο, καταγράφοντας κέρδη 15% το πρώτο τρίμηνο και καταλαμβάνοντας την τρίτη θέση παγκοσμίως σε αποδόσεις. Ωστόσο, η νέα δασμολογική πολιτική των ΗΠΑ ανέτρεψε την πορεία αυτή, με τον Γενικό Δείκτη να υποχωρεί κατά 7,4% και τη συνολική κεφαλαιοποίηση της αγοράς να μειώνεται κατά 8,2 δισ. ευρώ.

Παρά τις προκλήσεις, οι αναλυτές εμφανίζονται συγκρατημένα αισιόδοξοι. Η Alpha Finance επισημαίνει τις ελκυστικές αποτιμήσεις της ελληνικής αγοράς, με δείκτη P/E στο 7,9 — περίπου 30% κάτω από τον ιστορικό μέσο όρο — ενώ η JP Morgan διατηρεί στάση overweight για τις ελληνικές μετοχές, χάρη στην περιορισμένη έκθεσή τους στον εμπορικό πόλεμο και τον ηγετικό ρόλο του τουρισμού.

Η ελληνική οικονομία, αν και σχετικά προστατευμένη λόγω της χαμηλής έκθεσης στις αμερικανικές εξαγωγές (μόλις 1% του ΑΕΠ), δεν μένει ανεπηρέαστη. Οι εμπορικές σχέσεις με τις ΗΠΑ αντιπροσωπεύουν το 5% των συνολικών εξαγωγών, ενώ η γενικευμένη αβεβαιότητα μπορεί να οδηγήσει σε καθυστερήσεις επενδύσεων και περιορισμό της ζήτησης.

Ειδικό βάρος αποκτούν οι ελληνικές τράπεζες. Η Deutsche Bank υπογραμμίζει την αξία και τη δυναμική τους, ενώ η Citi βλέπει στις πρόσφατες απώλειες μια επενδυτική ευκαιρία. Παρά την πτώση 17% σε μία εβδομάδα, οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, με τις μετοχές να διαπραγματεύονται σε P/E 5,6 και P/BV 0,7 για το 2026, σύμφωνα με τη Morgan Stanley. Η Jefferies υπογραμμίζει τη χαμηλή έκθεση των τραπεζών στις ΗΠΑ, ενώ η Bank of America διατηρεί επιφυλάξεις λόγω της γενικότερης παγκόσμιας αβεβαιότητας.

Η εικόνα παραμένει ρευστή. Το μόνο σίγουρο είναι ότι η νέα εμπορική πραγματικότητα απαιτεί ευελιξία, ανθεκτικότητα και στρατηγική ψυχραιμία — ιδίως για μικρότερες αγορές όπως η ελληνική, που καλούνται να αποδείξουν πως μπορούν να σταθούν στα πόδια τους, ακόμα και εν μέσω διεθνών τρικυμιών.