Η JP Morgan παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στις διεθνείς αγορές, τονίζοντας ότι η τρέχουσα αστάθεια και οι έντονες απώλειες δεν αποτελούν ακόμη ευκαιρία αγοράς.

Αντιθέτως, εκτιμά πως θα χρειαστούν σαφείς καταλύτες και επίλυση πολλών ανοιχτών μετώπων πριν οι επενδυτές μπορέσουν να τοποθετηθούν με ασφάλεια. Παρά τα ενδιάμεσα τεχνικά ριμπάουντ, οι μετοχές απέχουν πολύ από το να αποτελέσουν ένα βιώσιμο story αποδόσεων, με την τράπεζα να επισημαίνει ότι θα γίνουν αγοραστές μόνο στο δεύτερο εξάμηνο του έτους.

Η αμερικανική τράπεζα αναφέρεται στις ακραίες διακυμάνσεις που προκύπτουν κυρίως από τους τίτλους των ειδήσεων, καθιστώντας τις προβλέψεις για ύφεση εξαιρετικά επισφαλείς. Σημειώνει ότι ιστορικά, όταν ο δείκτης φόβου VIX κορυφώνεται, ο S&P 500 καταγράφει θετική πορεία το 90% των περιπτώσεων την εβδομάδα που ακολουθεί, αλλά αυτό δεν ισχύει όταν υπάρχει πραγματική ύφεση – τότε οι πιθανότητες θετικής πορείας πέφτουν στο 20%.

Επιπλέον, η JP Morgan αναλύει τις αποτιμήσεις και τις επιδόσεις του S&P 500, επισημαίνοντας ότι από την κορυφή του Φεβρουαρίου μέχρι την πρόσφατη πτώση του 13%, ο δείκτης εξακολουθεί να διαπραγματεύεται σε επίπεδο P/E 19x – επίπεδο που ιστορικά παρατηρείται στην αρχή ύφεσης και όχι στο τέλος της. Επομένως, η τράπεζα θεωρεί ότι υπάρχει ακόμα δρόμος προς τα κάτω.

Ακόμα και μετά τις προσωρινές αναστολές δασμών και τις εξαιρέσεις σε ορισμένους τομείς, η αμερικανική αγορά παραμένει επιβαρυμένη από τις υψηλές εμπορικές εντάσεις. Οι καθολικοί δασμοί 10% συνεχίζουν να ισχύουν, και οι δασμοί στην Κίνα παραμένουν υψηλοί. Όλα αυτά δημιουργούν ένα σαφώς πιο αρνητικό κλίμα από ό,τι ανέμεναν οι επενδυτές στην αρχή του έτους.

Η JP Morgan προβλέπει ότι θα υπάρξει επενδυτική ευκαιρία, αλλά υπό συγκεκριμένες προϋποθέσεις: χρειάζεται σταθεροποίηση στο πολιτικό σκηνικό, υποχώρηση των εντάσεων για τους δασμούς, καθώς και ενδείξεις ότι η Fed ενδέχεται να υιοθετήσει μια πιο υποστηρικτική στάση – κάτι που ίσως δεν συμβεί πριν εμφανιστούν σοβαρά σημάδια αδυναμίας στην αγορά εργασίας.

Αναφορικά με τις τοποθετήσεις, η τράπεζα παραμένει επιφυλακτική για τον κίνδυνο μετοχών στο πρώτο εξάμηνο, ιδιαίτερα απέναντι στις μετοχές “ανάπτυξης” και τις λεγόμενες Magnificent 7. Διατηρεί αμυντική στρατηγική, με προτίμηση σε τομείς όπως βασικά καταναλωτικά αγαθά, υγειονομική περίθαλψη και επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, που έχουν αντέξει καλύτερα.

Περιφερειακά, προτιμά την Ιαπωνία – τη μόνη αγορά με overweight στάση – λόγω των χαμηλών επιτοκίων, της χρηματιστηριακής μεταρρύθμισης και του πληθωρισμού. Αντιθέτως, διατηρεί ουδέτερη στάση για τις αναδυόμενες αγορές και για τις ανεπτυγμένες, λόγω αβεβαιότητας και σχετικά υψηλών αποτιμήσεων. Το γεν, ωστόσο, πρέπει να σταθεροποιηθεί για να ενισχύσει τη θετική της προοπτική για την Ιαπωνία.

Συμπερασματικά, η JP Morgan προειδοποιεί ότι οι συνθήκες παραμένουν ρευστές και οι επενδυτές θα πρέπει να επιδείξουν υπομονή. Οι ευκαιρίες θα προκύψουν, αλλά όχι ακόμη.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments