Η Fitch Ratings αναμένεται να ανακοινώσει αύριο την πολυαναμενόμενη αξιολόγηση της πιστοληπτικής ικανότητας της Ελλάδας, σε μια συγκυρία όπου οι άλλοι μεγάλοι οίκοι – πλην της Moody’s – έχουν ήδη προχωρήσει σε αναβάθμιση της χώρας σε επίπεδα πάνω από το investment grade.

Η τελευταία κίνηση της Fitch χρονολογείται από την 1η Δεκεμβρίου 2023, όταν και επιβεβαίωσε την επενδυτική βαθμίδα BBB- με σταθερές προοπτικές.

Σύμφωνα με την Citigroup, υπάρχουν δύο βασικοί παράγοντες που θα μπορούσαν να στηρίξουν ενδεχόμενη αναβάθμιση της Ελλάδας. Πρώτον, η δέσμευση για πρόωρη αποπληρωμή των δανείων του πρώτου μνημονίου δέκα χρόνια νωρίτερα από τη λήξη τους. Δεύτερον, η επαναγορά των GDP-linked warrants που εκδόθηκαν στο πλαίσιο του PSI το 2012.

Όπως σημειώνει η Citi, η αναβάθμιση από την S&P σε BBB τον περασμένο μήνα έχει προκαλέσει συζητήσεις γύρω από το αν η Fitch θα κινηθεί στην ίδια κατεύθυνση. Η τράπεζα διατηρεί θετική στάση ως προς τις προοπτικές της ελληνικής αξιολόγησης, σημειώνοντας τη σημαντική μείωση του λόγου χρέους προς ΑΕΠ, την ισχυρή αναπτυξιακή δυναμική και τις κινήσεις διαχείρισης του χρέους από τον ΟΔΔΗΧ.

Ειδικά όσον αφορά τα GDP-linked warrants, ο ΟΔΔΗΧ προχώρησε στις 14 Μαΐου σε επαναγορά τους, με κόστος περίπου 156 εκατ. ευρώ, ώστε να αποφευχθεί η μελλοντική ενεργοποίησή τους και η επιβάρυνση του Δημοσίου με επιπλέον τόκους 300-400 εκατ. ευρώ έως το 2042. Η τιμή επαναγοράς ήταν στα 25 σεντς, ενώ στην αγορά διαπραγματεύονταν έως και 35 σεντς πριν από την ανακοίνωση.

Μέρος των κατόχων των warrants, κυρίως hedge funds, αντέδρασαν, ζητώντας τιμή έως 34 σεντς, ανεβάζοντας το συνολικό κόστος για το Δημόσιο σε 205 εκατ. ευρώ. Ο ΟΔΔΗΧ, για να διασφαλίσει τη νομιμότητα της διαδικασίας και να αποτρέψει δικαστικές εμπλοκές, προσέφυγε σε βρετανικό δικαστήριο, ζητώντας αναγνωριστική απόφαση (declaratory relief) για να επικυρωθεί η ορθότητα της προσφοράς.

Ο δεύτερος κρίσιμος παράγοντας είναι η δέσμευση του ελληνικού Δημοσίου να ξεκινήσει από τον Δεκέμβριο του 2025 την πρόωρη αποπληρωμή των GLF που λήγουν από το 2033 έως το 2041, με ετήσιες καταβολές 5,3 δισ. ευρώ, κάτι που αναμένεται να “σβήσει” το πρώτο μνημόνιο έως το 2030-2031.

Ωστόσο, η Citi τονίζει ότι η Fitch ενδέχεται να μην προχωρήσει σε αναβάθμιση στην παρούσα φάση, καθώς θεωρεί ότι δεν έχουν ακόμη ικανοποιηθεί οι βασικές της προϋποθέσεις: ταχύτερη μείωση του χρέους, ισχυρότερη μακροπρόθεσμη ανάπτυξη και βελτίωση του ελλείμματος τρεχουσών συναλλαγών.

Επιπλέον, από τον Νοέμβριο του 2024, το κόστος δανεισμού της Ελλάδας έχει αυξηθεί κατά 30 μονάδες βάσης, ενώ οι μακροοικονομικοί κίνδυνοι θεωρούνται αυξημένοι.

Η αγορά, πάντως, περιμένει με ιδιαίτερο ενδιαφέρον την αυριανή ανακοίνωση της Fitch, η οποία, αν και αβέβαιη, μπορεί να αποτελέσει βαρόμετρο για τη συνέχεια της πιστοληπτικής πορείας της Ελλάδας.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments