Σε μία ακόμη ένδειξη ενισχυμένης εμπιστοσύνης προς την ελληνική οικονομία, η JP Morgan τοποθετεί τα ελληνικά ομόλογα και τις ελληνικές μετοχές στις κορυφαίες επενδυτικές της επιλογές, εντός και εκτός Ευρωζώνης.

Η ισχυρή μακροοικονομική και δημοσιονομική εικόνα, η σταθερή πολιτική σκηνή, καθώς και η αποτελεσματική διαχείριση του δημόσιου χρέους καθιστούν την Ελλάδα πόλο έλξης για επενδυτές, ενώ το θετικό momentum στον τραπεζικό τομέα προσφέρει σημαντικά περιθώρια απόδοσης.

Ελληνικά Ομόλογα: Στο επίκεντρο της στρατηγικής της JP Morgan

Η τράπεζα επισημαίνει πως τα κρατικά ομόλογα διάρκειας 5-15 ετών αποτελούν ελκυστικό εργαλείο για carry trades με υψηλότερες αποδόσεις σε σύγκριση με άλλες χώρες της περιφέρειας. Συγκεκριμένα, χαρακτηρίζει την Ελλάδα ως μία από τις πιο ελκυστικές επιλογές για overweight θέση, βάσει των εξής παραγόντων:

  • Ισχυρά μακροοικονομικά και δημοσιονομικά θεμελιώδη
  • Σταθερό πολιτικό περιβάλλον
  • Περιορισμένες χρηματοδοτικές ανάγκες για το υπόλοιπο του 2025, καθώς η χώρα κάλυψε σχεδόν το σύνολο των αναγκών ήδη από το α’ τρίμηνο

Παράλληλα, η Ελλάδα διαθέτει αμυντικές δαπάνες >3% του ΑΕΠ, οι οποίες εκτιμάται ότι δεν θα αυξηθούν απότομα, περιορίζοντας τον κίνδυνο επιβάρυνσης στη χρηματοδότηση.

Εκτιμήσεις Spreads και Μακροοικονομικές Προβλέψεις

Η JP Morgan προβλέπει πως τα spreads των ελληνικών ομολόγων θα κινηθούν γύρω από τις 80-85 μονάδες βάσης, χαμηλότερα από της Ιταλίας. Επιπλέον, διατηρεί θετικές εκτιμήσεις για την οικονομία:

  • Ανάπτυξη ΑΕΠ 2,3%
  • Πληθωρισμός 2,4%
  • Πρωτογενές πλεόνασμα 2,9%
  • Έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών 7,5%
  • Δείκτης χρέους/ΑΕΠ στο 147%
Ελληνικές Μετοχές: Υπεραπόδοση με ισχυρούς καταλύτες

Η JP Morgan αναβαθμίζει σε overweight τη στάση της και για τις ελληνικές μετοχές, οι οποίες ξεχωρίζουν στο πλαίσιο των αναδυόμενων αγορών, κυρίως λόγω:

  • Υψηλής απόδοσης τραπεζών με 10% μέρισμα και επαναγορές
  • Ελκυστικές αποτιμήσεις, με 20% discount σε P/E έναντι ευρωπαϊκών τραπεζών
  • Ανάπτυξη ΑΕΠ >2%
  • Περιορισμένη έκθεση σε εμπορικούς δασμούς, καθώς ο τουρισμός – βασική εξαγωγή – δεν επηρεάζεται άμεσα

Η Ελλάδα περιλαμβάνεται στις χώρες με χαμηλό εμπορικό κίνδυνο, μαζί με την Ινδία, τη Βραζιλία, τις Φιλιππίνες και την Πολωνία, ενώ τονίζεται η προτίμηση σε οικονομίες με ισχυρή εσωτερική κατανάλωση.

Διεθνές Περιβάλλον: Επιφυλακτικότητα παρά την αποκλιμάκωση

Παρά τις θετικές εξελίξεις για την Ελλάδα, η JP Morgan διατηρεί επιφυλάξεις για το παγκόσμιο μακροοικονομικό τοπίο, ιδιαίτερα στην Ευρωζώνη. Η 90ήμερη “εκεχειρία” στον εμπορικό πόλεμο ΗΠΑ-Κίνας θεωρείται προσωρινή, και ενδέχεται να υπάρξει κλιμάκωση δασμών ΗΠΑ-ΕΕ μέχρι τα μέσα Ιουλίου.

Η τράπεζα προειδοποιεί ότι:

  • Οι τομεακοί δασμοί και ένας καθολικός δασμός 10% θα αποτελέσουν σημαντική επιβάρυνση για τους καταναλωτές
  • Η παγκόσμια ανάπτυξη το 2025 θα παραμείνει ασθενής, αν και δεν αναμένεται ύφεση
  • Τα spreads στην Ευρωζώνη μειώθηκαν λόγω risk-on κλίματος, αλλά οι αποτιμήσεις παραμένουν ακριβές σε αρκετές χώρες
Παγκόσμιες Στρατηγικές Θέσεις: Ελλάδα, Ισπανία, Γερμανία

Η JP Morgan στηρίζει overweight θέσεις:

  • Στα 10ετή ελληνικά και ισπανικά ομόλογα έναντι της Ιταλίας
  • Στα 10ετή ομόλογα Γερμανίας
  • Είναι ουδέτερη σε Ιρλανδία και Βέλγιο
Υποστήριξη για τις αναδυόμενες αγορές

Η αναβάθμιση σε overweight για τις αναδυόμενες αγορές στηρίζεται σε 4 βασικούς παράγοντες:

  1. Αποκλιμάκωση εμπορικών εντάσεων: οι δασμοί ΗΠΑ στην Κίνα μειώθηκαν στο 41%
  2. Αδύναμο δολάριο: ιστορικά θετικό για περιουσιακά στοιχεία αναδυόμενων αγορών
  3. Πιθανή άνοδος αποδόσεων ΗΠΑ λόγω πληθωριστικών πιέσεων και φορολογικών μέτρων
  4. Ελκυστικές αποτιμήσεις: μέσο P/E στις αναδυόμενες 12,4x έναντι 19,1x στις ανεπτυγμένες
Συμπέρασμα

Η JP Morgan στέλνει ξεκάθαρο μήνυμα: Η Ελλάδα αποτελεί σήμερα μία από τις πιο ελκυστικές επιλογές σε παγκόσμιο επίπεδο. Με υγιή δημοσιονομικά, ισχυρή ανάπτυξη, σταθερό πολιτικό σκηνικό και δυναμικό τραπεζικό τομέα, οι ελληνικές μετοχές και τα ελληνικά ομόλογα έχουν όλα τα εχέγγυα για να συνεχίσουν να υπεραποδίδουν σε σχέση με την υπόλοιπη Ευρωζώνη και τις αναδυόμενες αγορές.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments