Με τα φετινά καταγεγραμμένα κέρδη του Γενικού Δείκτη να υπερβαίνουν το 20%, το Χρηματιστήριο Αθηνών ακολουθεί πλέον μια σαφώς ανοδική τροχιά, προσεγγίζοντας τα προ-μνημονιακά επίπεδα και θέτοντας ως νέο στόχο το ψυχολογικό όριο των 2.000 μονάδων.

Η αποσυμπίεση των διεθνών εμπορικών εντάσεων ενισχύει περαιτέρω το θετικό κλίμα, αν και η απρόβλεπτη στάση του Ντόναλντ Τραμπ συνεχίζει να αποτελεί έναν παράγοντα αβεβαιότητας για τις διεθνείς αγορές.

Κορυφαίος μοχλός αυτής της ανόδου είναι οι ελληνικές τραπεζικές μετοχές, με τον τραπεζικό δείκτη να καταγράφει ένα ράλι της τάξης του 34% από τις αρχές του έτους. Οι καλύτερες των αναμενόμενων επιδόσεις στο πρώτο τρίμηνο του 2025 αποτέλεσαν καταλύτη για την αναθέρμανση της εμπιστοσύνης επενδυτών και αναλυτών. Τα καθαρά κέρδη των τεσσάρων συστημικών τραπεζών διαμορφώθηκαν στα 1,2 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 9,3% σε ετήσια βάση, ξεπερνώντας τις συνολικές εκτιμήσεις της αγοράς.

Η ισχυρή κερδοφορία, σύμφωνα με διεθνείς οίκους, ενισχύει τα κεφαλαιακά αποθέματα και δημιουργεί ευνοϊκές συνθήκες για διανομή μερισμάτων και μελλοντικές επενδυτικές κινήσεις. Ήδη, οι τιμές-στόχοι που δημοσιοποιούνται υποδηλώνουν προοπτικές περαιτέρω ανόδου έως και 28% για τις τραπεζικές μετοχές.

UBS: Ο πιο αισιόδοξος οίκος για τις ελληνικές τράπεζες

Η UBS διατηρεί σαφώς θετική στάση, επισημαίνοντας ότι το ισχυρό α’ τρίμηνο αναμένεται να οδηγήσει σε αναβαθμίσεις προβλέψεων για το 2025. Οι προβλέψεις κερδοφορίας αυξάνονται κατά 3%-3,8% για τις Alpha Bank, Eurobank, Εθνική και Πειραιώς, ενώ οι τιμές-στόχοι ενισχύονται έως και 12%.

  • Alpha Bank: νέα τιμή-στόχος 3,00 ευρώ
  • Εθνική Τράπεζα: 12,20 ευρώ
  • Eurobank: 3,30 ευρώ
  • Πειραιώς: 6,70 ευρώ

Παρά τη μείωση του μέσου επιτοκίου Euribor, οι τράπεζες διατηρούν τις εκτιμήσεις τους για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII). Η Alpha Bank εμφανίζεται η λιγότερο ευαίσθητη στα επιτόκια, ενώ η Eurobank ωφελείται από την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας.

Σημαντικά παραμένουν και τα κεφαλαιακά επίπεδα (CET1), με την Εθνική Τράπεζα να ξεχωρίζει (18,7%) και τη Eurobank να επηρεάζεται λόγω εξαγοράς. Η Alpha Bank απορροφά 60 μονάδες βάσης από την εξαγορά Astrobank και Axia, ενώ η Πειραιώς θα καταναλώσει σχεδόν όλο το πλεονάζον κεφάλαιο λόγω εξαγοράς της Εθνικής Ασφαλιστικής.

Goldman Sachs: Δυναμικό ράλι στον ορίζοντα

Η Goldman Sachs διατηρεί θετική στάση για τις Alpha Bank, Πειραιώς και Εθνική, με ουδέτερη στάση για την Eurobank.

  • Alpha Bank: 2,70 ευρώ
  • Πειραιώς: 6,00 ευρώ
  • Εθνική: 10,70 ευρώ
  • Eurobank: 2,90 ευρώ

Η Alpha Bank αναθεώρησε τα στοιχεία του business plan 2027, προβλέποντας EPS >0,45 ευρώ και ROTE 13%. Η Πειραιώς σημειώνει σημαντική αύξηση μη χρηματοοικονομικών εσόδων, ενώ για την Εθνική η απόδοση ιδίων κεφαλαίων φτάνει στο 16,5%.

Όσο για την Eurobank, διατηρεί τις προβλέψεις για το 2025, παρά την ταχύτερη πτώση των επιτοκίων, βασιζόμενη στην ισχυρή δανειακή επέκταση και στη μικρότερη μείωση του spread των εταιρικών δανείων.

Citi: Επιβεβαιώνει τη στροφή εμπιστοσύνης

Η Citigroup παραμένει αγοραστής και για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες, με τιμές-στόχους:

  • Alpha Bank: 3,00 ευρώ
  • Εθνική Τράπεζα: 10,30 ευρώ
  • Eurobank: 3,20 ευρώ
  • Πειραιώς: 6,00 ευρώ

Η Alpha Bank κατέγραψε υπεραπόδοση λόγω έσοδα συναλλαγών, χαμηλότερα λειτουργικά κόστη και βελτιωμένα προμήθειες και NII. Αντίστοιχα, η Εθνική Τράπεζα ξεπέρασε τις εκτιμήσεις κατά 16%. Η Eurobank βελτίωσε τα NII και τις λειτουργικές δαπάνες, ενώ η Πειραιώς εμφάνισε σταθερή εικόνα με χαμηλότερο κόστος κινδύνου και φορολογία.

Jefferies: Buy για όλες τις συστημικές

Η Jefferies βλέπει ισχυρό ξεκίνημα του 2025 και συστήνει αγορά και για τις τέσσερις τράπεζες, με αναθεωρημένες τιμές-στόχους:

  • Alpha Bank: 3,20 ευρώ
  • Εθνική Τράπεζα: 11,85 ευρώ
  • Eurobank: 3,20 ευρώ
  • Πειραιώς: 6,25 ευρώ

Η Πειραιώς παρουσιάζει το πιο διαφοροποιημένο μείγμα εσόδων, με 25% από προμήθειες, πλησιάζοντας τον ευρωπαϊκό μέσο όρο. Η Εθνική έχει τρέχουσα απόδοση μετόχων 8% και αναμένεται να διανείμει 1,8 δισ. ευρώ έως το 2027. Η Alpha Bank εμφάνισε κερδοφορία 14% υψηλότερη από τις προβλέψεις, ενώ η Eurobank επιβεβαίωσε στόχο για ROTE 15% το 2025.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments