Οι ευρωπαϊκές μετοχές έχουν καταγράψει δυναμική ανάκαμψη το τελευταίο διάστημα, φτάνοντας μόλις 2% κάτω από τα προπολεμικά υψηλά τους πριν από την Ημέρα της Απελευθέρωσης.

Η Citi, η οποία είχε αναβαθμίσει την Ευρώπη σε “overweight” στα τέλη του 2023, δηλώνει πλέον ότι η θετική της στάση δεν είναι μόνο τακτική, αλλά γίνεται διαρθρωτική, βασισμένη σε ισχυρότερους και πιο μακροχρόνιους παράγοντες.

Η στροφή αυτή, όπως αναλύει, οφείλεται κυρίως στην αύξηση των δημοσιονομικών δαπανών στην Ευρώπη, καθώς και στις “ρωγμές” στον επενδυτικό εξαιρετισμό των ΗΠΑ, που αρχίζουν να γίνονται ορατές.

Γιατί η Citi παραμένει “ταύρος” για την Ευρώπη

Η θετική στάση της Citi υποστηρίζεται από τρεις βασικές δυνάμεις:

  1. Η πολυετής συσσώρευση επενδυτικών κεφαλαίων στις ΗΠΑ έχει οδηγήσει σε σημαντική “υπερ-ιδιοκτησία” των αμερικανικών μετοχών, αφήνοντας τις ευρωπαϊκές μετοχές σχετικά υποτιμημένες.
  2. Η ενίσχυση των ευρωπαϊκών δημοσιονομικών πολιτικών, προσφέρει ένα μεσοπρόθεσμο story ανάπτυξης κερδών ανά μετοχή (EPS) που μπορεί να δικαιολογήσει υψηλότερες αποτιμήσεις σε όρους P/E.
  3. Οι αυξανόμενες ενδείξεις πολιτικής αβεβαιότητας στις ΗΠΑ, όπως οι δασμοί του Τραμπ και το Άρθρο 899, επιτείνουν τη διάβρωση του αμερικανικού επενδυτικού αφηγήματος.
Οι βραχυπρόθεσμες προκλήσεις για τις ευρωπαϊκές αγορές

Παρά τη θετική μακροπρόθεσμη προοπτική, η Citi αναγνωρίζει σημαντικές βραχυπρόθεσμες αντιξοότητες:

  • Οι αγορές έχουν ήδη ενσωματώσει υψηλότερη αισιοδοξία, αφήνοντας περιορισμένα περιθώρια για άμεσες αναβαθμίσεις.
  • Η μεταβλητότητα στα ομόλογα επηρεάζει τις μετοχές μέσω των αποτιμήσεων.
  • Η ισχύς του ευρώ και η αδυναμία του δολαρίου δημιουργούν αρνητικούς ανέμους για τα ευρωπαϊκά εταιρικά κέρδη.

Ωστόσο, η Citi επισημαίνει ότι τα παραπάνω εμπόδια μπορούν να αντισταθμιστούν εφόσον η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη παραμείνει σταθερή και οι εμπορικές σχέσεις ΗΠΑ-ΕΕ συνεχίσουν να εξελίσσονται θετικά.

Η τεχνητή νοημοσύνη δεν αποκλείει την Ευρώπη

Αν και η ανάκαμψη του ενδιαφέροντος για την Τεχνητή Νοημοσύνη (AI) ωφελεί κυρίως τις ΗΠΑ, η Citi σημειώνει ότι δεν είναι ασύμβατο η Ευρώπη να τα πάει καλά ακόμη και όταν ο τεχνολογικός τομέας στις ΗΠΑ υπεραποδίδει. Ιστορικά, αυτό έχει συμβεί στο 30% των περιπτώσεων.

Η Citi θεωρεί ότι το χάσμα στην αύξηση των κερδών μεταξύ τεχνολογίας ΗΠΑ και Ευρώπης μειώνεται, ενώ διατηρεί “overweight” στάση στον ευρωπαϊκό τεχνολογικό τομέα, όπως και σε ταξίδια, αυτοκινητοβιομηχανία και ακίνητα.

Προοπτικές για το δεύτερο εξάμηνο του 2025

Η Citi αναθεώρησε πρόσφατα:

  • Στόχος S&P 500: 6.300 μονάδες ως το τέλος του 2025
  • Στόχος MSCI AC World Index: Άνοδος +3%
  • Στόχος Stoxx 600 Ευρώπης: 570 μονάδες, που επίσης υποδηλώνει άνοδο της τάξης του 3%

Μέσα στην ευρωπαϊκή αγορά, η τράπεζα παραμένει προσηλωμένη σε κυκλικούς κλάδους και σε μετοχές με ισχυρή ανάκαμψη δυναμικής, παρά τις πιέσεις που έχουν δεχτεί.

Οι βασικοί καταλύτες για περαιτέρω ανατιμήσεις είναι:

  • Ορατότητα στην εμπορική πολιτική των ΗΠΑ,
  • Καθυστέρηση στην εφαρμογή του Άρθρου 899,
  • Μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ, και
  • Βελτίωση των ευρωπαϊκών μακροοικονομικών δεικτών.

Αντίθετα, διατηρεί “underweight” στάση στους παραδοσιακούς αμυντικούς τομείς, όπως η υγειονομική περίθαλψη και η προσωπική φροντίδα, όπου η προοπτική απόδοσης παραμένει περιορισμένη.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments