Οι αυξανόμενες εντάσεις στη Μέση Ανατολή και η ανησυχία για την ευθραυστότητα της εμπορικής εκεχειρίας μεταξύ ΗΠΑ και Κίνας δημιουργούν ρωγμές στις διεθνείς αγορές και αμφισβητούν το σχεδόν αδιάκοπο ράλι που έχει ξεκινήσει από τον Απρίλιο.

Παρά την πρόσφατη συμφωνία Ουάσινγκτον–Πεκίνου, οι αγορές παρέμειναν επιφυλακτικές, καθώς οι επενδυτές γνωρίζουν τη μεταβλητότητα του Ντόναλντ Τραμπ και τη γενική αστάθεια στο παγκόσμιο εμπόριο.

Οι δασμοί παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, προκαλώντας πίεση στις εφοδιαστικές αλυσίδες και την οικονομική δραστηριότητα, ενώ οι διαπραγματεύσεις συνεχίζονται, χωρίς ορατό ορίζοντα επίλυσης. Η δήλωση του Τραμπ ότι οι ΗΠΑ θα αποστείλουν επιστολές με νέους εμπορικούς όρους σε δεκάδες χώρες εντείνει την αβεβαιότητα.

Οι διεθνείς αναλυτές προειδοποιούν ότι η bull market στις μετοχές απειλείται, με την κόπωση να γίνεται ορατή και στο Χρηματιστήριο Αθηνών. Παρόλα αυτά, οι ειδικοί εκτιμούν ότι πρόκειται για ευκαιρία τακτικής αναδιάρθρωσης, με επόμενο στόχο τις 2.000 μονάδες. Το Χ.Α. συνεχίζει να στηρίζεται στο ισχυρό μακροοικονομικό αφήγημα της Ελλάδας, στα θετικά δημοσιονομικά στοιχεία, καθώς και στις ελκυστικές αποτιμήσεις των μετοχών και τις δυναμικές προοπτικές των τραπεζών.

Ο Νάιτζελ Γκριν, CEO της deVere Group, προβλέπει ένα καλοκαίρι υψηλών εντάσεων με χαμηλή ρευστότητα, αυξημένο πληθωρισμό και γεωπολιτική αστάθεια. Όπως δηλώνει, «το φετινό καλοκαίρι δεν θα είναι ήρεμο. Αντιθέτως, θα είναι ταραχώδες και θα ευνοήσει όσους προετοιμαστούν σωστά». Ο υψηλός πληθωρισμός, οι δασμοί, και η σφιχτή αγορά εργασίας σε βασικές οικονομίες προϊδεάζουν για αυξημένα επιτόκια σε μεγαλύτερο χρονικό ορίζοντα, προκαλώντας έντονη μεταβλητότητα στις αγορές.

Η JP Morgan, από την πλευρά της, βλέπει επιδείνωση του επενδυτικού κλίματος τους καλοκαιρινούς μήνες. Παρόλο που τα “σκληρά” οικονομικά στοιχεία (ΑΕΠ, απασχόληση, λιανικές πωλήσεις) παραμένουν ισχυρά, τα “μαλακά” δεδομένα (δείκτες εμπιστοσύνης, PMI) ενδέχεται να υποχωρήσουν. Ο πληθωρισμός αναμένεται να ενισχυθεί, επηρεασμένος από τους δασμούς και τις γεωπολιτικές αναταράξεις.

Η τράπεζα εκτιμά ότι η ύφεση πιθανότατα θα αποφευχθεί, όμως οι πιθανότητες (40%) δεν είναι αμελητέες, και η τρέχουσα αισιοδοξία των αγορών ίσως είναι υπερβολική. Ο συνδυασμός επιβράδυνσης της δραστηριότητας και αυξανόμενου πληθωρισμού ενδέχεται να προκαλέσει στασιμότητα στην ανάκαμψη των μετοχών.

Η Morgan Stanley επισημαίνει ότι οι αγορές παραβλέπουν σοβαρούς κινδύνους, όπως η φορολογική πολιτική στις ΗΠΑ, η αύξηση του ορίου χρέους, αλλά και οι ρυθμιστικές παρεμβάσεις στις τράπεζες. Παράλληλα, κάνει λόγο για έλλειψη επαρκούς εκτίμησης της γεωπολιτικής αστάθειας.

Τέλος, τονίζει πως η τρέχουσα bull market στηρίζεται σε εύθραυστη αισιοδοξία, με τις αγορές να λειτουργούν ως «πύραυλος χωρίς ιστορική μνήμη», αναζητώντας συνέχεια την επόμενη έξαρση, χωρίς να λαμβάνουν υπόψη τι έχει ήδη προηγηθεί.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments