Οι γεωπολιτικοί κίνδυνοι αυξάνονται σταθερά, με τις αγορές να παραμένουν επικεντρωμένες σε μια ενδεχόμενη διεύρυνση της σύγκρουσης μεταξύ Ισραήλ και Ιράν, σύμφωνα με νέα έκθεση της Citigroup.

Όπως επισημαίνει η αμερικανική τράπεζα, η Ευρώπη συγκαταλέγεται στις πιο ευάλωτες αγορές διεθνώς σε περιβάλλον έντονης γεωπολιτικής έντασης, ενώ ο ενεργειακός τομέας αναδεικνύεται ο μεγάλος κερδισμένος αυτής της περιόδου.

Οι άμεσες επιπτώσεις στις αγορές

Σύμφωνα με τη Citi, η πορεία του πετρελαίου είναι πιθανό να καθορίσει βραχυπρόθεσμα την κατεύθυνση των μετοχών. Οι γεωπολιτικές κρίσεις συνήθως έχουν προσωρινό αντίκτυπο στις αγορές, με εξαίρεση τις περιπτώσεις όπου η άνοδος στις τιμές της ενέργειας είναι παρατεταμένη. Στο σημερινό πλαίσιο, η σύγκρουση δεν δείχνει σημάδια αποκλιμάκωσης, ενώ επίκειται και η λήξη της 90ήμερης αναστολής δασμών Τραμπ τον Ιούλιο, εντείνοντας τις αβεβαιότητες.

Η Citi εκτιμά ότι οι αξιολογήσεις των αγορών παραμένουν σε “μέσες” ιστορικά τιμές γεωπολιτικού κινδύνου, γεγονός που ερμηνεύεται ως έλλειψη πλήρους ενσωμάτωσης του κινδύνου σύρραξης στη Μέση Ανατολή. Αυτό το δεδομένο μπορεί να είναι ανησυχητικό, ιδίως εάν η ένταση επιδεινωθεί ή υπάρξουν επιθέσεις σε ενεργειακές υποδομές.

Ενέργεια και Άμυνα στο επίκεντρο της στρατηγικής

Η Ελβετία και το Ηνωμένο Βασίλειο είναι, σύμφωνα με τη Citi, οι αγορές που τείνουν να αντέχουν καλύτερα σε περιόδους γεωπολιτικών κρίσεων, καθώς έχουν υψηλή έκθεση σε αμυντικούς και ενεργειακούς κλάδους. Αντίθετα, χώρες όπως η Γερμανία και η Ισπανία είναι περισσότερο ευάλωτες λόγω της κλαδικής τους σύνθεσης.

Η Citi προβλέπει ότι η παγκόσμια προσφορά πετρελαίου δεν θα διαταραχθεί σημαντικά και βλέπει χαμηλότερες τιμές πετρελαίου μεσοπρόθεσμα. Παρόλα αυτά, η τιμή του πετρελαίου ενδέχεται να λειτουργήσει ως μηχανισμός άμεσης μετάδοσης των γεωπολιτικών εντάσεων στις αγορές, τουλάχιστον στο βραχυπρόθεσμο διάστημα.

Λόγω των μεταβαλλόμενων ισορροπιών στην ενέργεια, η Citi αναβαθμίζει τη στάση της στον τομέα από “underweight” σε “neutral”, υποδεικνύοντας ότι η αβεβαιότητα στις τιμές δεν επιτρέπει ακραίες θέσεις.

Η επίδραση στον πληθωρισμό και την ΕΚΤ

Μια παρατεταμένη αύξηση της τιμής του πετρελαίου κατά 15% θα μπορούσε, σύμφωνα με τη Citi, να προσθέσει 20-30 μονάδες βάσης στον πληθωρισμό της Ευρωζώνης τους επόμενους 12 μήνες. Ωστόσο, δεν θεωρείται αρκετό για να μεταβάλει ουσιαστικά τη νομισματική στρατηγική της ΕΚΤ, η οποία παραμένει δεσμευμένη σε σταδιακές μειώσεις επιτοκίων, παρά το πιθανό «πάγωμα» κάποιας από αυτές τον Ιούλιο.

Ιστορικά μαθήματα και στρατηγική τοποθέτηση

Η Citi υπενθυμίζει πως ιστορικά οι γεωπολιτικές κρίσεις είχαν προσωρινή επίδραση, και σε αρκετές περιπτώσεις οι αγορές ανέκαμψαν ισχυρά μέσα σε 12 μήνες. Ωστόσο, οι σοβαρές πτώσεις σε παγκόσμιες αγορές έχουν καταγραφεί όταν οι συγκρούσεις συνδυάστηκαν με εκρηκτικές αυξήσεις στις τιμές της ενέργειας, όπως στον πόλεμο του Γιομ Κιπούρ και στην εισβολή στην Ουκρανία το 2022.

Σε αυτή τη φάση, οι αμυντικοί κλάδοι – όπως οι Υπηρεσίες Κοινής Ωφέλειας και τα Βασικά Καταναλωτικά Αγαθά – αναμένεται να υπεραποδώσουν, ενώ το Ηνωμένο Βασίλειο διατηρεί τη θέση του ως το κορυφαίο γεωπολιτικό hedge για τη Citi, λόγω του συνδυασμού σταθερότητας, αμυντικής έκθεσης και ενεργειακού αποτυπώματος.

Πού επικεντρώνεται πλέον η στρατηγική της Citi

Η επενδυτική στρατηγική της Citi για την Ευρώπη συνεχίζει να προτιμά κυκλικούς τομείς, αλλά διατηρεί hedging σε αμυντικούς όπως η Υγειονομική Περίθαλψη και η Προσωπική Φροντίδα. Παράλληλα, η αναβάθμιση της ενέργειας σε ουδέτερη στάση (neutral) και η διατήρηση overweight θέσης στο Ηνωμένο Βασίλειο αποτυπώνουν μια τακτική που συνδυάζει ευκαιρίες με προστασία από ρίσκα.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments