Η Barclays δηλώνει επιφυλακτικά αισιόδοξη για την πορεία των μετοχών, εκτιμώντας ότι, παρά τη μέτρια ανάπτυξη, τις γεωπολιτικές προκλήσεις και την απροθυμία της Fed να μειώσει τα επιτόκια σύντομα, οι αγορές —και ιδιαίτερα στις ΗΠΑ— αναμένεται να εμφανίσουν καλύτερες επιδόσεις το επόμενο τρίμηνο.

Σύμφωνα με τη νεότερη έκθεση της τράπεζας, τα δεδομένα που διαμορφώνουν το οικονομικό περιβάλλον έχουν ως εξής:

  • Η Fed δεν προτίθεται να προχωρήσει άμεσα σε μειώσεις επιτοκίων.
  • Η ένταση Ισραήλ–Ιράν έχει αποκλιμακωθεί προσωρινά.
  • Η παγκόσμια ανάπτυξη το 2025 αναμένεται να κινηθεί σε μέτρια επίπεδα, μετά από μια ισχυρή χρονιά το 2024.
  • Το φορολογικό νομοσχέδιο των ΗΠΑ δεν έχει εγκριθεί και ενδεχομένως θα καθυστερήσει.
  • Από τις 9 Ιουλίου, ενδέχεται να επιβληθούν νέοι αμερικανικοί δασμοί, γεγονός που θα επηρεάσει τις αγορές.
  • Ο πληθωρισμός στις ΗΠΑ αναμένεται να αντικατοπτρίσει τις συνέπειες των δασμών μέσα στο επόμενο πεντάμηνο.

Παρότι οι μετοχές έχουν ήδη καταγράψει ράλι από τα μέσα Απριλίου, η Barclays εκτιμά ότι διατηρούν πλεονέκτημα έναντι των ομολόγων. Η ανάπτυξη σε ΗΠΑ και Ευρώπη το 2025, τα χαμηλά ποσοστά ανεργίας και η προσδοκία χαλαρότερης νομισματικής πολιτικής συνθέτουν ένα περιβάλλον που ευνοεί τις μετοχικές επενδύσεις.

Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην κερδοφορία των αμερικανικών εταιρειών, με το S&P 500 να αναμένεται να αυξήσει τα κέρδη του κατά 6% φέτος και 9% το 2026, χάρη στις μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες.

Όσον αφορά τη γεωγραφική κατανομή, η Barclays προβλέπει υπεραπόδοση των ΗΠΑ έναντι της Ευρώπης, καθώς:

  • Οι προσδοκίες για κερδοφορία (EPS) είναι ισχυρότερες στις ΗΠΑ.
  • Η τεχνολογία οδηγεί την ανάπτυξη και στηρίζει τα εταιρικά περιθώρια κέρδους.
  • Το P/E του S&P 500 είναι σε χαμηλότερα επίπεδα από τις αρχές του έτους.
  • Οι ευρωπαϊκές αποτιμήσεις είναι πλέον τεντωμένες σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο.

Η ποιότητα των αμερικανικών μετοχών συνδυάζεται με χαμηλότερη μεταβλητότητα, προσφέροντας ένα ελκυστικότερο επενδυτικό προφίλ.

Βασικές συστάσεις ανά κλάδο

Στις ΗΠΑ, η Barclays ξεχωρίζει:

  • Τις Τράπεζες & Χρηματοοικονομικά, χάρη σε ευνοϊκές αποδόσεις, πιθανή απορρύθμιση και ανθεκτικότητα στα EPS.
  • Την Υγειονομική Περίθαλψη, λόγω ελκυστικών αποτιμήσεων, ισχυρής αναπτυξιακής δυναμικής και πιθανών εξαγορών/synergies.
  • Την Τεχνολογία, η οποία συνεχίζει να λειτουργεί ως κινητήριος μοχλός ανάπτυξης.

Η στρατηγική της Barclays μετατοπίζεται από την “Αξία” στην “Ανάπτυξη”, με παραμέτρους όπως:

  • Μακροοικονομικές ευαισθησίες,
  • Περιθώρια κέρδους,
  • Έκθεση σε διεθνείς αγορές,
    να ευνοούν τις μετοχές Growth.

Η Ευρώπη λαμβάνει ουδέτερη στάση (marketweight) με προτίμηση σε Γερμανία και περιφέρεια, ενώ το Ηνωμένο Βασίλειο αξιολογείται θετικά ως αντιστάθμιση στασιμοπληθωρισμού.

Το ευρώ δεν είναι το νέο “safe haven”

Η Barclays σημειώνει ότι η πρόσφατη ενίσχυση του ευρώ έχει βασιστεί περισσότερο σε αφήγημα παρά σε θεμελιώδη, καθώς:

  • Οι βραχυπρόθεσμες προοπτικές της ευρωζώνης παραμένουν ασθενείς.
  • Η χρήση του ευρώ ως “αντιδολάριο” σε hedge συναλλαγματικών κινδύνων δεν μειώνει ουσιαστικά τον κίνδυνο.
  • Οι σταθμισμένες αποτιμήσεις δείχνουν πως το ευρώ πλησιάζει υπερτιμημένα επίπεδα.

Η τράπεζα προειδοποιεί ότι η τάση υπεραπόδοσης του ευρώ θα περιοριστεί, καθώς η πραγματικότητα θα υπερισχύσει των αφηγήσεων.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments