Ο Τραμπ οδηγεί τους επενδυτές να αναζητήσουν ευκαιρίες ακόμη και στα «σκουπίδια» της Ευρώπης

Οι «ρωγμές» στον εξαιρετισμό των ΗΠΑ που έχει προκαλέσει η πολιτική και η αλλοπρόσαλλη συμπεριφορά του Ντόναλντ Τραμπ, έχουν ωθήσει τους επενδυτές να αναζητήσουν νέες πηγές κέρδους και καινούργια επενδυτικά αφηγήματα.

Η άπλετη ρευστότητα που παρείχε για χρόνια η παγκόσμια νομισματική χαλάρωση – το γνωστό QE των κεντρικών τραπεζών – και οι ισχυρές αποδόσεις πολλών περιουσιακών στοιχείων διεθνώς, οδηγούν πλέον σε νέες διεξόδους.

«Υπάρχει ένα τεράστιο ποσό μετρητών προς επένδυση και αρχίζουμε να βλέπουμε μεγαλύτερους διαχειριστές να επικεντρώνονται περισσότερο στην Ευρώπη», επισημαίνει η JPMorgan.

Συνεπώς, ένα από τα μεγάλα επενδυτικά stories που έχει δημιουργήσει η πολιτική των ΗΠΑ φέτος είναι η «δίψα» των επενδυτών για έκθεση στην Ευρώπη. Αυτό αποτυπώνεται στην ισχυρή ζήτηση για ευρωπαϊκά ομόλογα, με κυβερνήσεις και επιχειρήσεις να κεφαλαιοποιούν την τάση, η οποία έχει καταστήσει ακόμα και τα «junk» ομόλογα μία ελκυστική εναλλακτική επένδυση, μακριά από τις ΗΠΑ.

Τα τελευταία χρόνια οι επενδυτές ήταν υπερ-επενδεδυμένοι σε αμερικανικά assets, ενώ υπο-επένδυαν στην Ευρώπη. Αυτό αλλάζει. Τα αμερικανικά αμοιβαία κεφάλαια έχουν καταγράψει εκροές, τόσο από Αμερικανούς όσο και από διεθνείς επενδυτές.
«Σε έναν κόσμο που πλημμυρίζει από φθηνό χρήμα, τα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα αποτελούν μια “όαση” σταθερότητας», σχολιάζει η Bank of America.

Οι αμφιβολίες για το ρόλο του δολαρίου και η αξιοπιστία της οικονομικής πολιτικής των ΗΠΑ ενισχύουν την ανακατανομή χαρτοφυλακίων προς την Ευρώπη.
«Η μεταβλητότητα της πολιτικής στις ΗΠΑ και η μείωση των ασφαλών χαρακτηριστικών των αμερικανικών ομολόγων οδηγούν τους επενδυτές στη διαφοροποίηση», επισημαίνει η Citigroup.

Από την πλευρά της, η BlackRock, ο μεγαλύτερος διαχειριστής περιουσιακών στοιχείων στον κόσμο, δήλωσε ότι πλέον προτιμά τα ευρωπαϊκά κρατικά και εταιρικά ομόλογα από τα αμερικανικά.

«Οι αποδόσεις είναι πιο ελκυστικές στην Ευρώπη… τα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα των ΗΠΑ αυξάνουν τον κίνδυνο», τόνισε.

Το μακροοικονομικό περιβάλλον γίνεται πιο σύνθετο, με την πολιτική αβεβαιότητα στις ΗΠΑ και τις αποκλίνουσες πορείες των κεντρικών τραπεζών να ενισχύουν τα επιχειρήματα υπέρ της γεωγραφικής διαφοροποίησης.

Η Ευρώπη προωθεί στρατηγικές ανθεκτικότητας και κερδίζει έδαφος με σχέδια όπως το πακέτο υποδομών 500 δισ. ευρώ της Γερμανίας, που ενισχύει την Ευρωπαϊκή Ένωση και αποτελεί σημαντικό επενδυτικό κίνητρο.

Παράλληλα, η Ευρώπη επωφελείται από τη χαλάρωση της νομισματικής πολιτικής, τη χαμηλή ανεργία και τον υποχωρούντα πληθωρισμό. Μόλις το 20% των αγαθών της ΕΕ εξάγεται στις ΗΠΑ, περιορίζοντας την εξάρτηση από εμπορικούς δασμούς.

«Συνδυασμός ελκυστικής αξίας, βελτίωσης πιστωτικών μεγεθών και σταθερής πολιτικής κάνει τα ευρωπαϊκά ομόλογα – ακόμα και τα “junk” – βιώσιμη επενδυτική λύση», τονίζει η Muzinich & Co.

Αν και το χρηματιστήριο των ΗΠΑ ανέκαμψε, η φυγή από τα ομόλογα συνεχίστηκε, οδηγώντας στο χειρότερο ξεκίνημα για το δολάριο εδώ και 50 χρόνια.
Τα ευρωπαϊκά αμοιβαία ομόλογα υψηλής απόδοσης έχουν καταγράψει επτά συνεχόμενες εβδομάδες εισροών, σύμφωνα με τη Bank of America.

Τον Ιούνιο, οι εκδόσεις ευρωπαϊκών junk ομολόγων έφτασαν στο ρεκόρ των 23 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας το προηγούμενο υψηλό του 2021, όπως καταγράφει η JP Morgan.

Η Muzinich & Co εκτιμά ότι, σε ένα περιβάλλον παγκόσμιας αναθεώρησης στρατηγικής, τα ευρωπαϊκά ομόλογα υψηλής απόδοσης προσφέρουν ισχυρό επενδυτικό αφήγημα, με ελκυστικές αποδόσεις, σταθερότητα και δυνατότητες ενεργής διαχείρισης που προσθέτουν μακροπρόθεσμη αξία.