Η UBS επιβεβαιώνει την overweight στάση της στον τραπεζικό κλάδο διεθνώς, υπογραμμίζοντας σε νέα της έκθεση ότι οι τράπεζες παραμένουν στρατηγική επενδυτική επιλογή, ακόμη και εν μέσω αβεβαιότητας.

Ξεχωριστή αναφορά γίνεται στις ελληνικές τράπεζες, με την Τράπεζα Πειραιώς να κατατάσσεται στις top picks της παγκοσμίως, ενώ διατηρεί θετική σύσταση (Buy) και για τις Alpha Bank, Eurobank και Εθνική Τράπεζα, προσδοκώντας συνέχιση της ισχυρής απόδοσης που έχουν επιδείξει από την αρχή του 2025.

Μακροοικονομικά θεμέλια υπέρ των τραπεζών

Η UBS εξηγεί ότι οι τράπεζες ωφελούνται σε πολλαπλά επίπεδα από τις τρέχουσες μακροοικονομικές τάσεις:

  • Αντιστάθμιση στον πολιτικό λαϊκισμό: Με τον αυξανόμενο κίνδυνο δημοσιονομικής εκτροπής, ειδικά στις ΗΠΑ όπου απαιτείται σύσφιξη 3% του ΑΕΠ για σταθεροποίηση του χρέους, οι τράπεζες προσφέρουν ασφάλεια και σταθερότητα.
  • Ευνοϊκές νομισματικές τάσεις: Οι ανατιμήσεις του ευρώ και του γεν ευνοούν τις ευρωπαϊκές και ιαπωνικές τράπεζες. Παράλληλα, η αδυναμία του δολαρίου τονώνει τις αναδυόμενες αγορές.
  • Αύξηση του ιδιωτικού δανεισμού: Η χαμηλή μόχλευση του ιδιωτικού τομέα, ειδικά σε χώρες όπως η Γαλλία και η Ιταλία, δημιουργεί ισχυρές προοπτικές δανειστικής επέκτασης, ενισχύοντας τα αποτελέσματα των τραπεζών.
Οι αποτιμήσεις δεν αντικατοπτρίζουν τις θετικές προοπτικές

Οι τράπεζες στην Ευρώπη και τις ΗΠΑ διαπραγματεύονται με έκπτωση 10% σε όρους P/E έναντι του ιστορικού τους μέσου όρου. Η UBS εκτιμά πως η τιμολόγηση του κόστους κεφαλαίου (11,6%) για τις ευρωπαϊκές τράπεζες είναι υπερβολική και προβλέπει re-rating του κλάδου, καθώς το σενάριο απότομης επιβράδυνσης της οικονομίας κρίνεται απίθανο.

Παρά την εποχική επιβράδυνση που αναμένει για τους μήνες Αύγουστο – Σεπτέμβριο, η UBS διατηρεί τον στόχο των 960 μονάδων για τον MSCI AC World έως το τέλος του έτους, ποντάροντας στην ανθεκτικότητα του τραπεζικού κλάδου.

Έξι λόγοι για σημαντική αναβάθμιση του κλάδου

Η UBS προβλέπει σημαντικό re-rating των τραπεζών βασισμένο σε:

  1. Ανθεκτικότητα στην ύφεση – οι τράπεζες είναι κεφαλαιακά ισχυρές και λιγότερο εκτεθειμένες σε επισφαλή δάνεια.
  2. Μείωση μη μακροοικονομικών κινδύνων – η απομόχλευση έχει ολοκληρωθεί και οι ρυθμιστικές απαιτήσεις έχουν αμβλυνθεί.
  3. Λιγότερες νομικές εμπλοκές και πρόστιμα – σε αντίθεση με τη μετά-κρίση εποχή.
  4. Χαμηλότερος αντιληπτός ρυθμιστικός κίνδυνος, χάρη σε πιο ώριμα θεσμικά πλαίσια.
  5. Επιτάχυνση της τραπεζικής ενοποίησης, ειδικά στην Ευρώπη.
  6. Οι τράπεζες ως νέα “βασικά αγαθά”, με εδραιωμένη θέση στο οικονομικό σύστημα.
Ελκυστικές αποτιμήσεις – Ποιες τράπεζες ξεχωρίζουν

Η UBS εκτιμά ότι οι τράπεζες προσφέρουν τον καλύτερο συνδυασμό απόδοσης και αύξησης EPS σε σύγκριση με οποιονδήποτε άλλο τομέα (8,3% στην Ευρώπη, 7,2% στις ΗΠΑ). Παράλληλα, ο κλάδος δεν εμφανίζει συμπτώματα υπερσυγκέντρωσης και παραμένει ελκυστικός επενδυτικά.

Στα top picks παγκοσμίως περιλαμβάνονται οι:

BAWAG, ING, Standard Chartered, Barclays, Intesa, Capital One, Citizens Financial, KeyCorp, Wintrust, Webster Financial, SouthState, Bradesco και Τράπεζα Πειραιώς.

Στην Ευρώπη, προτιμά τις Bawag, ABN, Standard Chartered, Intesa, Barclays, ING, αλλά και τις ελληνικές τράπεζες.

Στις ΗΠΑ, κορυφαίες επιλογές είναι οι Capital One, Citizens, KeyCorp, Wintrust, Webster και SouthState, ενώ στις αναδυόμενες αγορές ξεχωρίζουν οι Bradesco και Santander Brasil.

UBS: Buy για τις ελληνικές τράπεζες – στόχοι μετοχών

Η UBS διατηρεί σύσταση αγοράς (Buy) και για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες, με τιμές-στόχους:

Παρά το ισχυρό ράλι των τραπεζικών μετοχών φέτος, η UBS τονίζει ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές και εκτιμά ότι τα αποτελέσματα β’ τριμήνου θα επιβεβαιώσουν τη δυναμική του κλάδου. Οι ελληνικές τράπεζες, όπως επισημαίνει, παραμένουν στρατηγική επιλογή για διεθνείς επενδυτές που αναζητούν ποιότητα, απόδοση και αξία.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments