Σταθερά θετική παραμένει η Euroxx Securities για τις ελληνικές τράπεζες, διατηρώντας “overweight” στάση ενόψει της ανακοίνωσης των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου, η οποία ανοίγει την Τετάρτη με την Πειραιώς και ολοκληρώνεται την Παρασκευή 1 Αυγούστου με την Alpha Bank.

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι το β’ τρίμηνο θα είναι ισχυρό, με οριακή υποχώρηση στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII), υψηλή πιστωτική ανάπτυξη στον εταιρικό τομέα, σταθερά spreads, μικρή μείωση στα κέρδη προ προβλέψεων και διατήρηση του κόστους κινδύνου (CoR) σε ελεγχόμενα επίπεδα. Όπως σημειώνει, τα αποτελέσματα αναμένεται να επιβεβαιώσουν τους στόχους των τραπεζών, ενισχύοντας το θετικό επενδυτικό αφήγημα.

Παρά το γεγονός ότι ο τραπεζικός δείκτης στην Ελλάδα έχει καταγράψει ισχυρό re-rating από την αρχή του 2025 (+66%), έναντι +45% για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό δείκτη, η Euroxx διατηρεί θετική στάση, τονίζοντας ότι οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικές σε όρους αποτίμησης με μέσο P/E 8,6x για το 2025, 10% discount έναντι των περιφερειακών ομολόγων τους, και ισχυρότερο μακροοικονομικό περιβάλλον. Κορυφαίες επιλογές της παραμένουν η Eurobank και η Πειραιώς.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Euroxx:

  • Πειραιώς: Καθαρά κέρδη €270 εκατ. (από €284 εκατ. στο α’ τρίμηνο)
  • Eurobank: Καθαρά κέρδη (ex έκτακτων) €346 εκατ. (€349 εκατ. στο α’ τρίμηνο)
  • Εθνική Τράπεζα: Καθαρά κέρδη €302 εκατ. (€301 εκατ. προηγουμένως)
  • Alpha Bank: Καθαρά κέρδη €210 εκατ. (από €236 εκατ.)

Η μείωση των NII κατά 2% σε τριμηνιαία βάση αποδίδεται στα χαμηλότερα επιτόκια (το Euribor 3M διαμορφώθηκε στο 2,11% στο β’ τρίμηνο, από 2,56% στο α’ τρίμηνο), με μοναδική εξαίρεση την Alpha Bank, η οποία αναμένεται να καταγράψει θετική μεταβολή. Το πλήγμα αυτό αντισταθμίζεται από τη δυναμική πιστωτική επέκταση (+17,5% ετησίως στον εταιρικό τομέα), το ευνοϊκό μείγμα καταθέσεων και τη σταθερότητα των περιθωρίων.

Παράλληλα, η αύξηση των προμηθειών και ο ανταγωνιστικός δείκτης κόστους/εσόδων (C/I) οδηγούν σε οριακή μόνο μείωση των κερδών προ προβλέψεων, ενώ η χαμηλή παραγωγή νέων NPEs επιτρέπει στη Euroxx να εκτιμά ότι το CoR θα παραμείνει εντός στόχων, χωρίς έκτακτες επιβαρύνσεις από δάνεια σε ελβετικό φράγκο ή στεγαστικά.

Οι τιμές-στόχοι της Euroxx για τις τέσσερις συστημικές τράπεζες έχουν ως εξής:

  • Εθνική Τράπεζα: €12,10
  • Eurobank: €3,50
  • Πειραιώς: €7,00
  • Alpha Bank: €3,20

Όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή, μετά την ολοκλήρωση των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου, οι τιμές στόχοι θα επικαιροποιηθούν, με πιθανές ανοδικές προσαρμογές αν οι επιδόσεις κινηθούν καλύτερα των προβλέψεων.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments