Η ΕΚΤ ολοκληρώνει τον κύκλο μειώσεων – Προτεραιότητα πλέον οι δασμοί των ΗΠΑ

Μετά από 8 διαδοχικές μειώσεις, η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) κατεβάζει την αυλαία του κύκλου χαλάρωσης, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο επαναξιολόγησης μόνο εάν προκύψουν σοβαρές αρνητικές επιπτώσεις από την επιβολή δασμών στα ευρωπαϊκά προϊόντα που εξάγονται προς τις Ηνωμένες Πολιτείες.

Ο πληθωρισμός κινείται πλέον κοντά στον στόχο του 2%, δίνοντας στην ΕΚΤ τη δυνατότητα να διατηρήσει στάση αναμονής και να εστιάσει στην αξιολόγηση των μακροοικονομικών κινδύνων, κυρίως εκείνων που απορρέουν από τη νέα εμπορική συμφωνία ΕΕ – ΗΠΑ της περασμένης Κυριακής.

Σύμφωνα με ευρωπαϊκές πηγές, το σενάριο για νέα μείωση κατά 0,25 ποσοστιαίες μονάδες τον Δεκέμβριο δεν αποτελεί ισχυρή πιθανότητα. Θα εξεταστεί μόνο αν υπάρξει ισχυρή επιβράδυνση στην οικονομική δραστηριότητα εξαιτίας των δασμών.

Στη Φρανκφούρτη, η νέα συμφωνία χαρακτηρίζεται ως «το μη χείρον, βέλτιστον», αφού οι δασμοί 15% κρίνονται σαφώς ηπιότεροι από τους 30% που είχε απειλήσει να επιβάλει η κυβέρνηση Τραμπ. Ωστόσο, θεωρείται δεδομένο πως θα υπάρξει αρνητική επίδραση σε βασικούς κλάδους της ευρωπαϊκής βιομηχανίας, χωρίς ακόμη να μπορεί να προσδιοριστεί η έκταση και το βάθος της ζημίας.

Για τον λόγο αυτό, η ΕΚΤ δεν αναθεωρεί –προς το παρόν– τις προβλέψεις της για τον πληθωρισμό και την ανάπτυξη. Ο πληθωρισμός αναμένεται να διαμορφωθεί στο 2% το 2025, ενώ θα υποχωρήσει σε χαμηλότερα επίπεδα το 2026. Η ανάπτυξη προβλέπεται στο 0,9% το 2025 και σε 1,1% το 2026.

Τα τελευταία στοιχεία της Eurostat, που δημοσιεύτηκαν αυτήν την εβδομάδα, κατέγραψαν ανθεκτικότητα της ευρωζώνης εν μέσω των διεθνών πιέσεων. Το β’ τρίμηνο του 2025, το ΑΕΠ της ευρωζώνης αυξήθηκε κατά 0,1% σε τριμηνιαία βάση και 1,4% σε ετήσια.

Ωστόσο, οι δασμοί δεν έχουν ακόμη αποτυπωθεί πλήρως στους δείκτες, κάτι που αναμένεται να φανεί τους επόμενους μήνες. Εν τω μεταξύ, εντείνεται η ανησυχία για τη γενικότερη υποτονική εικόνα των μεγάλων οικονομιών της ζώνης του ευρώ:

• Η Γερμανία εμφάνισε αρνητική ανάπτυξη -0,1% το β’ τρίμηνο σε σύγκριση με το α’ τρίμηνο (+0,4% σε ετήσια βάση).
• Η Ιταλία επίσης κινήθηκε αρνητικά (-0,1%) τριμηνιαίως (+0,4% ετησίως).
• Η Γαλλία κατέγραψε οριακά θετικό πρόσημο (+0,3%) τριμηνίως και +0,7% σε ετήσια βάση.

Η εικόνα που διαμορφώνεται οδηγεί την ΕΚΤ σε αναμονή και παρακολούθηση, αποφεύγοντας πρόωρες κινήσεις που θα μπορούσαν να υπονομεύσουν τη σταθερότητα. Ο επόμενος γύρος παρεμβάσεων θα εξαρτηθεί από το κατά πόσο η εμπορική σύγκρουση με τις ΗΠΑ θα επηρεάσει βαθύτερα την ευρωπαϊκή οικονομία.