Ελλάδα vs Γαλλία: Τα ομόλογα δείχνουν δύο διαφορετικούς δρόμους

Η εικόνα στις αγορές ομολόγων σήμερα αποτυπώνει με σαφήνεια τη διαφορετική πορεία που ακολουθούν η Ελλάδα και η Γαλλία. Από τη μια πλευρά, η Αθήνα εκπέμπει σήμα σχετικής σταθερότητας, ενώ από την άλλη το Παρίσι βυθίζεται όλο και περισσότερο σε μια πολιτική και οικονομική αβεβαιότητα που αυξάνει το κόστος δανεισμού του κράτους.

Ελλάδα: Μικρή άνοδος, αλλά διατηρείται η εμπιστοσύνη

Σύμφωνα με τα σημερινά στοιχεία, το ελληνικό 10ετές ομόλογο κινείται γύρω στο 3,37 %, ελαφρώς υψηλότερα από το χθεσινό 3,338 % (Investing.com). Οι αποδόσεις στα υπόλοιπα κρατικά χαρτιά εμφανίζουν επίσης ήπιες αυξήσεις, με το 5ετές στο 2,58 % και το 30ετές στο 4,30 %.

Παρά τη μικρή άνοδο, η εικόνα παραμένει θετική. Η πρόσφατη αναβάθμιση από τη Fitch με θετικό outlook εξακολουθεί να λειτουργεί ως ασπίδα, ενισχύοντας την εμπιστοσύνη των αγορών (Bank of Greece). Αυτό αποδεικνύει ότι η Ελλάδα παραμένει σε τροχιά αξιοπιστίας, ακόμη κι αν οι αποδόσεις επηρεάζονται από το γενικότερο κλίμα στην Ευρωζώνη.

Γαλλία: Η πολιτική κρίση ανεβάζει τις αποδόσεις

Η κατάσταση στη Γαλλία είναι σαφώς πιο ανησυχητική. Μετά την απώλεια ψήφου εμπιστοσύνης από τον πρωθυπουργό François Bayrou, οι αποδόσεις στα γαλλικά ομόλογα έχουν εκτοξευθεί, ξεπερνώντας σήμερα το 3,49 % στο 10ετές, επίπεδο συγκρίσιμο με εκείνο της Ελλάδας και αντίστοιχο με της Ιταλίας (MarketWatch, FT).

Οι αγορές πλέον θεωρούν ότι η Γαλλία εισέρχεται σε «περιφερειακή» κατηγορία κινδύνου, καθώς η αβεβαιότητα γύρω από τον προϋπολογισμό του Δεκεμβρίου και η ανάγκη για νέο πρωθυπουργό προκαλούν αστάθεια. Όπως σημειώνει το Reuters, η χώρα βυθίζεται σε ένα «τέλμα χρέους» που θυμίζει την κατάσταση της Ιταλίας, με το δημόσιο χρέος να παραμένει υψηλό και την πολιτική αδυναμία να επιδεινώνει το πρόβλημα.

Συμπέρασμα

Η Ελλάδα μπορεί να μην έχει ακόμη κλείσει οριστικά τα κεφάλαια της κρίσης, ωστόσο τα σημερινά δεδομένα δείχνουν ότι διατηρεί την εμπιστοσύνη των αγορών και μπορεί να δανείζεται με σταθερούς όρους. Αντίθετα, η Γαλλία, παρά το μέγεθός της και τον μέχρι πρότινος «ασφαλή» χαρακτήρα των ομολόγων της, βιώνει μια πρωτόγνωρη κρίση αξιοπιστίας.

Η αντιστροφή ρόλων είναι εντυπωσιακή: η Ελλάδα που κάποτε ήταν το παράδειγμα αποσταθεροποίησης, σήμερα εμφανίζει αντοχή, ενώ η Γαλλία που λογίζονταν ως «πυλώνας» της Ευρωζώνης, δοκιμάζει τις αντοχές των αγορών και την υπομονή των επενδυτών.