Η ελληνική οικονομία και το τραπεζικό της σύστημα συνεχίζουν να αποτελούν σημείο αναφοράς για τους διεθνείς επενδυτικούς οίκους. Σύμφωνα με νέα ανάλυση της Jefferies, η αύξηση των δανείων στην Ελλάδα κινείται σε πολύ υψηλότερα επίπεδα από τον ευρωπαϊκό μέσο όρο, επιβεβαιώνοντας την υπεραπόδοση των ελληνικών τραπεζών και δημιουργώντας ισχυρές προοπτικές για τα επόμενα χρόνια.

Ρυθμοί ανάπτυξης – Ελλάδα vs Ευρώπη

Από τον Ιούλιο του 2025, η συνολική αύξηση δανείων στην Ελλάδα έφτασε το 11%, έναντι μόλις 3% στην ΕΕ. Ο βασικός μοχλός της ανόδου είναι τα εταιρικά δάνεια, τα οποία κατέγραψαν εντυπωσιακή ετήσια αύξηση 16%, όταν στην ΕΕ το αντίστοιχο ποσοστό ήταν κάτω από 3%. Αν και τα στεγαστικά δάνεια παραμένουν σε αρνητικό έδαφος (-1,1% τον Ιούλιο 2025), η βελτίωση από το -2,8% του 2024 δείχνει μια τάση σταδιακής ανάκαμψης.

Η Jefferies προβλέπει ότι η πιστωτική επέκταση των ελληνικών τραπεζών θα συνεχίσει να κινείται με διπλάσιους ρυθμούς από αυτούς των ευρωπαϊκών τραπεζών, με μέσο όρο 8% έναντι 3%-5% στην ΕΕ.

Το επενδυτικό χάσμα και οι προοπτικές

Η Ελλάδα, μετά την κρίση χρέους, αντιμετώπισε ένα επενδυτικό κενό 100 δισ. ευρώ. Παρότι μέρος του έχει καλυφθεί, η Jefferies θεωρεί ότι η διαδικασία θα συνεχιστεί τα επόμενα χρόνια. Οι επενδυτικές δαπάνες στη χώρα ήταν στο 15% του ΑΕΠ το 2024, έναντι 21% στην ΕΕ, ενώ η Τράπεζα της Ελλάδος προβλέπει ότι το ποσοστό θα αυξηθεί στο 18% έως το 2027.

Η δομή των τραπεζικών χαρτοφυλακίων είναι καθοριστική: περίπου 70% των δανείων αφορά επιχειρήσεις, επιτρέποντας στις τράπεζες να επωφελούνται από την αναθέρμανση των επενδυτικών δαπανών. Τα στεγαστικά δάνεια καλύπτουν γύρω στο 20% και τα υπόλοιπα αφορούν καταναλωτικά και ΜΜΕ.

Ο ρόλος του RRF

Η Ελλάδα είναι από τους μεγαλύτερους δικαιούχους του Ταμείου Ανάκαμψης και Ανθεκτικότητας (RRF), με πόρους που αντιστοιχούν στο 16% του ΑΕΠ έναντι 5% στην ΕΕ. Από το δανειακό σκέλος των 17,7 δισ. ευρώ, έχουν εκταμιευθεί μόλις 4,1 δισ. ευρώ μέσω τραπεζών. Αυτό σημαίνει ότι η μέχρι τώρα ανάπτυξη των δανείων έχει επιτευχθεί σχεδόν χωρίς τη συμβολή του RRF, το οποίο αναμένεται να «γράψει» ουσιαστικά στα χαρτοφυλάκια από το 2026-2027.

Στεγαστικά δάνεια και αγορά κατοικίας

Η Jefferies τονίζει ότι τα στεγαστικά δάνεια θα στηρίξουν την ανάπτυξη τα επόμενα χρόνια. Το 2024 οι εκταμιεύσεις ήταν μόλις 1 δισ. ευρώ, αλλά οι τράπεζες προβλέπουν ότι θα επανέλθουν σε 4-5 δισ. ευρώ ετησίως, προσεγγίζοντας πιο ομαλοποιημένα επίπεδα.

Ταυτόχρονα, η αγορά ακινήτων δείχνει έντονα σημάδια ζήτησης. Υπολογίζεται ότι υπάρχει έλλειμμα 180.000 κατοικιών, το οποίο θα χρειαστεί τουλάχιστον πέντε χρόνια για να καλυφθεί. Οι επενδύσεις σε κατοικίες αντιστοιχούσαν μόλις στο 2,3% του ΑΕΠ το 2024, πολύ χαμηλότερα από τον μέσο όρο της ΕΕ (5,8%), προσφέροντας σημαντικά περιθώρια ανόδου.

Οι εκτιμήσεις για τα επόμενα χρόνια

Σύμφωνα με τα επιχειρηματικά σχέδια των τραπεζών, η αναμενόμενη ετήσια αύξηση δανείων είναι 7%-8% για την περίοδο 2025-2027, όταν στην ΕΕ οι ρυθμοί κινούνται στο 3%-5%. Μάλιστα, το δεύτερο τρίμηνο του 2025, η αύξηση δανείων στην Ελλάδα ξεπέρασε το 12%-15%, αποδεικνύοντας τη δυναμική της αγοράς.

Συμπέρασμα

Η Jefferies βλέπει τις ελληνικές τράπεζες ως «πρωταθλήτριες» στην πιστωτική επέκταση της Ευρώπης. Με την εταιρική ζήτηση, τα στεγαστικά δάνεια που ανακάμπτουν, το RRF που ακόμη δεν έχει αποδώσει πλήρως και το έλλειμμα κατοικιών που δημιουργεί νέες επενδυτικές ανάγκες, η Ελλάδα έχει όλα τα εφόδια να διατηρήσει το «χρυσό μετάλλιο» στην ανάπτυξη δανείων για πολλά χρόνια.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments