Η Wood εκτιμά ότι τα επόμενα χρόνια θα υπάρξει σημαντική σύγκλιση στις πιστοληπτικές αξιολογήσεις μεταξύ των χωρών της περιφέρειας και των χωρών του πυρήνα της Ευρωζώνης.

Η σύγκλιση αυτή, ωστόσο, θα έχει διπλή όψη: αναβαθμίσεις για κράτη όπως η Ελλάδα, η Ιταλία και η Ισπανία, αλλά και υποβαθμίσεις για τη Γαλλία και τη Γερμανία, με συνέπεια να μειωθεί η ψαλίδα ανάμεσα στον Νότο και τον Βορρά.

Η Ελλάδα σε τροχιά αναβαθμίσεων

Σύμφωνα με τη Wood, η Ελλάδα βρίσκεται σε ευνοϊκή δημοσιονομική θέση, καθώς έχει δώσει προτεραιότητα στη δημοσιονομική εξυγίανση με αποφασιστικό τρόπο. Η σταθερή παραγωγή πρωτογενών πλεονασμάτων που υπερβαίνουν τον στόχο, σε συνδυασμό με τη συνετή διαχείριση του χρέους, έχουν ήδη πείσει τους οίκους αξιολόγησης ότι η χώρα αξίζει περαιτέρω αναβαθμίσεις.

Η Wood προβλέπει ότι το χρέος της Ελλάδας θα υποχωρήσει εντυπωσιακά προς το 100% του ΑΕΠ έως το 2030, έναντι εκτίμησης της κυβέρνησης για περίπου 120%. Οι εκτιμήσεις αυτές βασίζονται σε ρυθμό αποκλιμάκωσης του δείκτη χρέους προς ΑΕΠ από το 154,1% το 2024 στο 144,2% το 2025, στο 134,5% το 2026 και τελικά στο 101,3% το 2030. Πρόκειται για μια εξέλιξη που, όπως τονίζει ο οίκος, θα αποτελέσει ισχυρό καταλύτη για νέες αναβαθμίσεις.

Επιπλέον, η χώρα διαθέτει υψηλά ταμειακά αποθέματα άνω των 40 δισ. ευρώ, γεγονός που της επιτρέπει να σχεδιάζει την πρόωρη εξόφληση των δανείων του πρώτου μνημονίου ακόμη και μια δεκαετία νωρίτερα. Αυτή η στρατηγική θα περιορίσει σημαντικά το κόστος εξυπηρέτησης του χρέους και θα ενισχύσει περαιτέρω την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Ισπανία και Ιταλία στον δρόμο της Ελλάδας

Η Ισπανία έχει ήδη δει αναβαθμίσεις και από τους τρεις μεγάλους οίκους αξιολόγησης, γεγονός που επιβεβαιώνει τη δυναμική των χωρών της περιφέρειας. Όπως εκτιμά η Wood, η Ιταλία θα μπορούσε επίσης να επωφεληθεί τα επόμενα δύο χρόνια, εφόσον διατηρήσει τη δημοσιονομική της ισορροπία και συνεχίσει να στηρίζει την ανάπτυξη με βιώσιμο τρόπο.

Η γενικότερη εικόνα για την περιφέρεια της Ευρωζώνης είναι θετική, με τη δημοσιονομική πειθαρχία να αποτελεί το βασικό όπλο για την ενίσχυση των αξιολογήσεων και τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος.

Πιέσεις στον πυρήνα της Ευρωζώνης

Αντίθετα, ο πυρήνας της Ευρωζώνης αναμένεται να δεχθεί πιέσεις. Η Γαλλία βρίσκεται ήδη σε διαδικασία υποβάθμισης, με τη Fitch να μειώνει τη βαθμολογία της στο Α+ από AA-, τη χαμηλότερη που είχε ποτέ η δεύτερη μεγαλύτερη οικονομία της Ευρωζώνης. Η Wood προβλέπει ότι οι υπόλοιποι οίκοι θα ακολουθήσουν, με τη βαθμολογία να περιορίζεται στο επίπεδο του «μονού Α».

Παράλληλα, η Γερμανία κινδυνεύει να δει υποβάθμιση των προοπτικών της, εκτός εάν η σημερινή κυβέρνηση υιοθετήσει μια πιο δυναμική πολιτική για την ενίσχυση της ανταγωνιστικότητας, ιδίως στον τομέα της ενέργειας.

Η εξέλιξη αυτή δείχνει ότι, ενώ ο Νότος κερδίζει βαθμούς, ο Βορράς χάνει έδαφος, οδηγώντας σε μια ιστορική ανατροπή ισορροπιών εντός της Ευρωζώνης.

Το κόστος δανεισμού και η πολιτική της ΕΚΤ

Η Wood προβλέπει ότι το κόστος δανεισμού στην Ευρώπη θα αυξηθεί τα επόμενα χρόνια, καθώς οι αποδόσεις των μακροπρόθεσμων ομολόγων θα κινηθούν ανοδικά. Αυτό σημαίνει ότι, παρά τις αναβαθμίσεις, οι χώρες της περιφέρειας θα συνεχίσουν να αντιμετωπίζουν ακριβότερους όρους χρηματοδότησης.

Για την ΕΚΤ, η Wood θεωρεί ότι τα επιτόκια βρίσκονται σήμερα στο κατάλληλο επίπεδο, γύρω στο 2%, ωστόσο δεν αποκλείει την πιθανότητα απότομων μειώσεων στο μέλλον, εάν οι εμπορικές εντάσεις με τις ΗΠΑ ενταθούν ή εάν το ισχυρό ευρώ πλήξει την οικονομική ισορροπία της Γερμανίας.

Συμπέρασμα

Η εικόνα που διαμορφώνεται είναι αντιφατική: ενώ η περιφέρεια της Ευρωζώνης ενισχύεται μέσω αναβαθμίσεων, ο πυρήνας φαίνεται να υποχωρεί. Η Ελλάδα βρίσκεται σε θέση ισχύος, με την Wood να προβλέπει ότι θα αποτελέσει πρότυπο δημοσιονομικής σταθερότητας τα επόμενα χρόνια. Την ίδια στιγμή, χώρες όπως η Γαλλία και η Γερμανία δείχνουν να χάνουν τη λάμψη τους, αναδεικνύοντας μια νέα πραγματικότητα για την Ευρώπη: η ισορροπία μετακινείται προς τον Νότο.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments