Η  «μανία» για το χρυσό και το ισχυρό ράλι που καταγράφει φέτος, όπως και όλα τα πολύτιμα μέταλλα, δεν έχουν να κάνουν απλά με την αντιστάθμιση έναντι του πληθωρισμού ή τις προσδοκίες για τα επιτόκια – τις παραδοσιακές επενδυτικές στρατηγικές που εξηγούν τις τοποθετήσεις σε αυτή την κατηγορία assets. Αντικατοπτρίζουν κάτι πολύ βαθύτερο.

Η πολιτική του Ντόναλντ Τραμπ, από την οικονομία, έως το εμπόριο και την ανεξαρτησία της Fed, έχει διαβρώσει την εμπιστοσύνη σε παραδοσιακά ασφαλή καταφύγια όπως το δολάριο ΗΠΑ και τα κρατικά ομόλογα. Αυτή ακριβώς η διάβρωση της εμπιστοσύνης, ωθεί θεσμούς και επενδυτές να αναζητήσουν ασφάλεια εκτός του παραδοσιακού χρηματοπιστωτικού συστήματος. Έχει τροφοδοτήσει ένα πρωτοφανές κύμα αγοράς χρυσού από τις παγκόσμιες κεντρικές τράπεζες, το οποίο και επιταχύνθηκε από την «Ημέρα Απελευθέρωσης» τον Απρίλιο, – ένα σημάδι ότι η όρεξη για πραγματικά περιουσιακά στοιχεία είναι πλέον διαρθρωτική, όχι κερδοσκοπική. Όπως σχολιάζουν αναλυτές, το ράλι του χρυσού έχει γίνει «ένας καθρέφτης της μειωμένης εμπιστοσύνης στην παλιά χρηματοπιστωτική τάξη».

Την προηγούμενη εβδομάδα ο χρυσός ξεπέρασε για πρώτη φορά στην ιστορία τα 4.000 δολ. η ουγγιά, έχοντας καταγράψει ράλι άνω του 50% φέτος, ενώ η τιμή του έχει διπλασιαστεί από το 2024. Αυτό έχει παρασύρει σε ένα ακόμα πιο εκρηκτικό ράλι το παλλάδιο (+60%), το ασήμι (+70%) και την πλατίνα (+85%). Αν και έπειτα από την επίτευξη του ρεκόρ και λόγω της εκεχειρίας που επιτεύχθηκε στη Γάζα, ο χρυσός υποχώρησε ελαφρώς, ωστόσο κατέγραψε την όγδοη συνεχή εβδομάδα ανόδου, με μεγάλους επενδυτικούς οίκους να συνεχίζουν να είναι αισιόδοξοι για τις προοπτικές του κίτρινου μετάλλου, επισημαίνοντας πως η όποια διόρθωση θα αποτελέσει ευκαιρία για αύξηση των τοποθετήσεων.

Η Goldman Sachs αύξησε την εκτίμησή της για τις τιμές του χρυσού, «βλέποντας», τα 4.900 δολάρια στο τέλος του 2026, από 4.300 δολ. πριν, επισημαίνοντας ότι το πρόσφατο ράλι οφείλεται στη διαρκή ζήτηση τόσο από τις κεντρικές τράπεζες όσο και από τους δυτικούς επενδυτές και τα ETFs χρυσού, μία τάση που θα συνεχιστεί.

Το ράλι του χρυσού έχει ακόμη δρόμο μπροστά του, εκτιμά και η την UBS. Επικαλούμενη ισχυρές επενδυτικές εισροές, ένα ασθενέστερο δολάριο ΗΠΑ και αυξημένο γεωπολιτικό κίνδυνο, η τράπεζα αύξησε την πρόβλεψή της για την τιμή του χρυσού στα 4.200 δολάρια στους επόμενους μήνες, ενώ στο αισιόδοξο (bullish) σενάριό της βλέπει τα 4.700 δολάρια. Όπως τόνισε, ο χρυσός που παραμένει η κορυφαία της επενδυτική επιλογή, συνεχίζει να επωφελείται από τα χαμηλότερα πραγματικά επιτόκια στις ΗΠΑ και τις προσδοκίες για έναν ανανεωμένο κύκλο μείωσης των επιτοκίων.

H Bank of America, αν και προειδοποίησε τους επενδυτές να είναι προσεκτικοί καθώς ο χρυσός εμφανίζει σημάδια κόπωσης τεχνικά τα οποία θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε διόρθωση στο τέταρτο τρίμηνο, τόνισε πως η περαιτέρω ανοδική πορεία τα επόμενα χρόνια είναι πιθανή και πως έπειτα από τη διόρθωση, το πολύτιμο μέταλλο θα ακολουθήσει τον δρόμο προς τα 5.000 δολάρια.

Η επιβράδυνση της οικονομικής ανάπτυξης, ο υψηλότερος πληθωρισμός, το μεταβαλλόμενο γεωπολιτικό τοπίο, o εμπορικός πόλεμος του Τραμπ και κυρίως η διαφοροποίηση μακριά από τα αμερικανικά περιουσιακά στοιχεία και το δολάριο, αναμένεται να διατηρήσουν ισχυρή τη ζήτηση για επενδύσεις σε χρυσό και για αγορές χρυσού από τις κεντρικές τράπεζες, ενώ οι μειώσεις των επιτοκίων της Fed εκτιμάται πως επίσης θα στηρίξουν το μέταλλο.

Μέχρι στιγμής φέτος, οι εισροές σε ETFs χρυσού έχουν αγγίξει το ρεκόρ των 64 δισ. δολ., με  τα 17,3 δισ. δολ. από αυτά να σημειώνονται μόνο τον Σεπτέμβριο. Αυτή είναι μια δραματική «στροφή» σε σχέση με τις εκροές συνολικού ύψους 23 δισ. δολ. που καταγράφηκαν το διάστημα 2021-2024 σύμφωνα με υπολογισμούς του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού. Και σύμφωνα με αναλυτές το ενδιαφέρον των θεσμικών για το χρυσό μόλις που έχει ξεκινήσει.

Την ίδια στιγμή, οι κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να είναι μεγάλοι αγοραστές χρυσού. Τα παγκόσμια αποθέματα χρυσού των κεντρικών τραπεζών έχουν αυξηθεί σε ένα πρωτοφανές ποσό ύψους 4,8 τρισ. δολ. (36.360 τόνοι) σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία του Παγκόσμιου Συμβουλίου Χρυσού, αυξημένα κατά 40% από το τέλος του 2024, καθώς οι τιμές ρεκόρ τροφοδότησαν μια ιστορική αναπροσαρμογή των θέσεων των κεντρικών τραπεζών.

Ο χρυσός ωστόσο δεν ήταν πάντα το ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο που είναι σήμερα, έχοντας βιώσει αρκετές περιόδους αστάθειας. Πριν από τις αρχές της δεκαετίας του 2000, ο χρυσός ήταν απλώς ένα μέσο σταθεροποίησης των πληρωμών στο πλαίσιο του καθεστώτος σταθερής συναλλαγματικής ισοτιμίας του 20ού αιώνα. Μόνο μετά την παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση του 2008 οι κεντρικές τράπεζες άρχισαν επίσημα να θεωρούν τον χρυσό ως ένα αξιόλογο ασφαλές καταφύγιο.

Ειδικότερα, στα τέλη του 20ού αιώνα, οι κεντρικές τράπεζες κατέφυγαν σε μαζικές πωλήσεις χρυσού, αφαιρώντας το χρυσό από τα αποθεματικά τους λόγω της ασταθούς απόδοσής του και της επιθυμίας τους να εκσυγχρονίσουν τις οικονομίες τους αντικαθιστώντας τον χρυσό με αποθεματικά σε fiat νόμισμα.  Ωστόσο, λίγο μετά τα μέσα της δεκαετίας του 2000, η επιδείνωση των παγκόσμιων προοπτικών οδήγησε σε μαζική στροφή υπέρ του πολύτιμου μετάλλου.

Η παγκόσμια χρηματοοικονομική κρίση του 2008 πυροδότησε μια «φυγή προς την ασφάλεια» από τις παραδοσιακές μετοχές και επενδύσεις, ωθώντας τους θεσμούς στην αναζήτηση χρυσού, καθώς οι αρχές αναγνώριζαν όλο και περισσότερο τα οφέλη της διαφοροποίησής του. Το 2010, οι κεντρικές τράπεζες έγιναν καθαροί αγοραστές χρυσού για πρώτη φορά από το 1988, μία τάση που συνεχίστηκε με ρυθμούς ρεκόρ, ξεπερνώντας μάλιστα τους 1.000 τόνους ετησίως από το 2022 έως και σήμερα, στα υψηλότερα επίπεδα από το 1950.

Facebook Comments