Η 21η Οκτωβρίου 2025 θα μείνει στην ιστορία των αγορών ως μια από τις πιο δραματικές ημέρες για τα πολύτιμα μέταλλα. Ο χρυσός κατέγραψε τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση των τελευταίων 12 ετών, χάνοντας πάνω από 6% από τα ιστορικά του υψηλά, ενώ το ασήμι βίωσε τη δική του «βουτιά», με απώλειες άνω του 8%, τη μεγαλύτερη από το Φεβρουάριο του 2021. Οι επενδυτές αιφνιδιάστηκαν από το μέγεθος της διόρθωσης, ύστερα από εβδομάδες εντυπωσιακής ανόδου που είχε οδηγήσει τα πολύτιμα μέταλλα σε υπερτιμημένα επίπεδα.

Από το ράλι στο σοκ

Η άνοδος του χρυσού το τελευταίο εξάμηνο ήταν θεαματική. Οι φόβοι για παγκόσμιο πληθωρισμό, η αστάθεια στις αγορές ομολόγων, η γεωπολιτική αβεβαιότητα και οι προσδοκίες μείωσης των επιτοκίων είχαν στρέψει τους επενδυτές σε ασφαλή καταφύγια. Το πολύτιμο μέταλλο έσπασε διαδοχικά ρεκόρ, αγγίζοντας τιμές κοντά στα 4.380 δολάρια ανά ουγγιά, σε μια κούρσα που πολλοί χαρακτήρισαν ως «ανεξέλεγκτη».

Το ασήμι, επηρεασμένο τόσο από τη ζήτηση στη βιομηχανία όσο και από την επενδυτική διάθεση, ακολούθησε αντίστοιχη πορεία, φτάνοντας σε υψηλά τριετίας. Η εκρηκτική αυτή άνοδος, όμως, έκρυβε μέσα της τους σπόρους της διόρθωσης. Οι τεχνικοί δείκτες έδειχναν ξεκάθαρα υπεραγορασμένες συνθήκες, ενώ οι όγκοι συναλλαγών έφτασαν στα υψηλότερα επίπεδα από το 2020.

Η «Μαύρη Τρίτη» – Η ημέρα που οι αγορές λύγισαν

Στις 21 Οκτωβρίου, οι επενδυτές άρχισαν να ρευστοποιούν μαζικά τις θέσεις τους. Μέσα σε λίγες ώρες, ο χρυσός έχασε πάνω από 250 δολάρια ανά ουγγιά, υποχωρώντας κοντά στα 4.080 δολάρια. Το ασήμι βούλιαξε έως και 8,7%, φτάνοντας στα 48,3 δολάρια, καθώς οι αγορές πανικοβλήθηκαν από τα σήματα κόπωσης και τις ενδείξεις ότι η αγορά είχε υπερθερμανθεί.

Σύμφωνα με την ABC Refinery του Σίδνεϊ, το sell-off δεν προκλήθηκε από «short» θέσεις αλλά από ρευστοποιήσεις κερδών. Όπως δήλωσε ο αναλυτής Νίκολας Φράπελ, «οι επενδυτές δεν ποντάρουν στην πτώση, απλώς κατοχυρώνουν τα μεγάλα κέρδη που αποκόμισαν». Η πτώση ήρθε επίσης σε μια συγκυρία όπου το δολάριο ενισχυόταν, καθιστώντας τα πολύτιμα μέταλλα ακριβότερα για όσους επενδύουν εκτός ΗΠΑ.

Η πτώση δεν περιορίστηκε μόνο στα δύο κύρια μέταλλα. Η πλατίνα υποχώρησε κατά 1,4% στα 1.598 δολάρια, ενώ το παλλάδιο έχασε επίσης 1,4%, κλείνοντας στα 1.438 δολάρια ανά ουγγιά.

Οι λόγοι πίσω από την πτώση
  1. Τεχνική υπερθέρμανση – Η τιμή του χρυσού είχε ανέβει πάνω από 25% μέσα σε λιγότερο από δύο μήνες. Τα επίπεδα RSI (Relative Strength Index) έδειχναν «υπεραγορασμένες» συνθήκες, κάτι που ιστορικά οδηγεί σε διόρθωση.
  2. Ενίσχυση του δολαρίου – Ο δείκτης Bloomberg Dollar Spot σημείωσε άνοδο, πιέζοντας το χρυσό που τιμολογείται σε δολάρια.
  3. Ρευστοποίηση από θεσμικούς επενδυτές – Τα funds που είχαν αποκομίσει μεγάλα κέρδη έκλεισαν θέσεις για να «κλειδώσουν» αποδόσεις.
  4. Ανησυχίες για υπερβολική ευφορία – Μετά από εβδομάδες ράλι, η αγορά είχε φτάσει σε επίπεδα που θύμιζαν τις «φούσκες» προηγούμενων δεκαετιών.
Οι επενδυτές ανάμεσα σε φόβο και προσδοκία

Η αντίδραση των επενδυτών ήταν μικτή. Ορισμένοι θεώρησαν την πτώση ως ευκαιρία εισόδου, βλέποντας ότι τα θεμελιώδη παραμένουν ισχυρά — πληθωρισμός, κρατικά ελλείμματα και χαμηλά πραγματικά επιτόκια συνεχίζουν να στηρίζουν τον χρυσό. Άλλοι, όμως, προειδοποιούν ότι πρόκειται για την αρχή μιας περιόδου διόρθωσης, παρόμοιας με εκείνη του 2013, όταν το πολύτιμο μέταλλο είχε χάσει το 30% της αξίας του μέσα σε λίγους μήνες.

Ο γνωστός επενδυτής Bill Gross, γνωστός ως «βασιλιάς των ομολόγων», σχολίασε ότι ο χρυσός «μοιάζει πλέον με μετοχή meme», με την αγορά να λειτουργεί περισσότερο με βάση τη ψυχολογία παρά τα θεμελιώδη. Ο ίδιος προειδοποίησε ότι «όταν όλοι αγοράζουν για να μην χάσουν το ράλι, τότε το ράλι τελειώνει».

Τί δείχνουν τα τεχνικά δεδομένα

Η αγορά του χρυσού προσπαθεί να σταθεροποιηθεί γύρω από τα 4.100 δολάρια ανά ουγγιά, με αναλυτές να θεωρούν κρίσιμο το όριο των 4.000 δολαρίων. Αν το επίπεδο αυτό διασπαστεί καθοδικά, οι επόμενες στηρίξεις βρίσκονται στα 3.880 και 3.750 δολάρια. Από την άλλη, για να επιστρέψει σε ανοδική τροχιά, θα πρέπει να διατηρήσει τη ζώνη 4.150–4.200 δολαρίων.

Το ασήμι παραμένει πιο ευάλωτο, καθώς η τιμή του επηρεάζεται τόσο από τη βιομηχανική όσο και από την επενδυτική ζήτηση. Η περιοχή των 48 δολαρίων ανά ουγγιά θεωρείται κατώφλι σταθερότητας, ενώ οι αναλυτές βλέπουν πιθανή ανάκαμψη μόνο αν ξεπεράσει ξανά τα 50 δολάρια.

Μακροοικονομική εικόνα – Τι μπορεί να ακολουθήσει

Οι περισσότεροι οικονομολόγοι συμφωνούν ότι η διόρθωση ήταν αναγκαία και υγιής. Η υπερβολική άνοδος είχε οδηγήσει σε στρεβλώσεις, καθώς πολλοί επενδυτές έμπαιναν στην αγορά χωρίς στρατηγική, απλώς ακολουθώντας τη «μόδα του χρυσού».

Ωστόσο, δεν λείπουν και οι ανησυχίες. Οι κεντρικές τράπεζες παγκοσμίως εξακολουθούν να αγοράζουν χρυσό για διαφοροποίηση αποθεμάτων, ενώ τα γεωπολιτικά ρίσκα (Μέση Ανατολή, Ταϊβάν, εκλογές ΗΠΑ) διατηρούν τη ζήτηση για ασφαλή καταφύγια. Το ερώτημα είναι εάν η τελευταία πτώση θα αποθαρρύνει τους μικρούς επενδυτές ή θα τους ενθαρρύνει να επιστρέψουν θεωρώντας τη διόρθωση ως ευκαιρία.

Το μήνυμα των αγορών

Η «Μαύρη Τρίτη» λειτούργησε ως προειδοποιητικό καμπανάκι: καμία αγορά δεν ανεβαίνει γραμμικά, και οι διορθώσεις είναι μέρος του παιχνιδιού. Ο χρυσός και το ασήμι παραμένουν δομικά ισχυρές επενδύσεις, αλλά οι αποδόσεις τους δεν είναι δεδομένες. Οι επενδυτές που βλέπουν τα πολύτιμα μέταλλα ως μακροπρόθεσμη ασφάλεια και όχι ως μέσο γρήγορου κέρδους, είναι αυτοί που τελικά θα αντέξουν τις διακυμάνσεις.

Όπως δήλωσε αναλυτής της JP Morgan, «η αγορά του χρυσού δεν κατέρρευσε — απλώς πήρε μια βαθιά ανάσα». Το αν αυτή η ανάσα θα οδηγήσει σε νέα άνοδο ή σε περαιτέρω πτώση θα εξαρτηθεί από τη στάση των κεντρικών τραπεζών, τη συναλλαγματική ισορροπία και τη διάθεση για ρίσκο στις διεθνείς αγορές.


Η πτώση της 21ης Οκτωβρίου μπορεί να μοιάζει με κρίση, αλλά ίσως αποτελεί μια φυσιολογική διόρθωση μετά από μήνες υπερβολικής ευφορίας. Η ιστορία δείχνει ότι ο χρυσός δεν χάνει τη λάμψη του εύκολα — απλώς θυμίζει σε όλους ότι ακόμη και το πιο πολύτιμο μέταλλο υπόκειται στους νόμους της ψυχολογίας των αγορών.

Facebook Comments