Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) προχωρά σε παύση του κύκλου μειώσεων επιτοκίων, επιλέγοντας να διατηρήσει σταθερά τα βασικά της επιτόκια μετά από τέσσερις διαδοχικές μειώσεις μέσα στο 2025.

Πρόκειται για την πρώτη συνεδρίαση μέσα στο έτος που δεν συνοδεύεται από νέα νομισματική χαλάρωση, καθώς η Τράπεζα επιδιώκει να αξιολογήσει την ανθεκτικότητα της οικονομίας της Ευρωζώνης και να αποτρέψει φαινόμενα υπερβολικής ρευστότητας που θα μπορούσαν να πυροδοτήσουν νέο κύμα πληθωρισμού.

Από τη χαλάρωση στη σταθερότητα

Μετά από συνολική μείωση 100 μονάδων βάσης (1%) στο πρώτο τετράμηνο του 2025, τα επιτόκια της ΕΚΤ έχουν σταθεροποιηθεί κοντά στο 2%, δηλαδή στο μισό των επιπέδων που είχαν καταγραφεί στο απόγειο του κύκλου σύσφιξης το φθινόπωρο του 2023. Η Πρόεδρος της ΕΚΤ Κριστίν Λαγκάρντ εμφανίζεται αποφασισμένη να κινηθεί με προσεκτικά βήματα, τονίζοντας ότι η νομισματική πολιτική «πρέπει να ακολουθεί τα δεδομένα και όχι να τα προκαταλαμβάνει».

Οι τελευταίες μειώσεις φαίνεται να έχουν ήδη αρχίσει να περνούν στην πραγματική οικονομία. Οι χορηγήσεις δανείων προς επιχειρήσεις και νοικοκυριά στην Ευρωζώνη αυξήθηκαν για δεύτερο συνεχόμενο μήνα, ενώ ο Euribor παραμένει σταθερός στο εύρος 2%–2,03%. Αυτή η σταθερότητα επιτρέπει στο τραπεζικό σύστημα να διατηρεί ισορροπημένα έσοδα από τόκους και να αποφεύγει νέες πιέσεις στην κερδοφορία του.

Οι λόγοι πίσω από την «παύση»

Η απόφαση της ΕΚΤ αντανακλά μια προσεκτική στρατηγική με τρεις βασικούς άξονες:

  1. Αποφυγή υπερβολών: Παρά τη σημαντική επιβράδυνση της ανάπτυξης (κάτω από 1%), οι οικονομίες της Ευρωζώνης δείχνουν ανθεκτικότητα. Μια νέα μείωση θα μπορούσε να προκαλέσει αναζωπύρωση πληθωριστικών πιέσεων το 2026.
  2. Διεθνείς αβεβαιότητες: Η ασταθής παγκόσμια συγκυρία – με τις ΗΠΑ να κινούνται προεκλογικά και την Κίνα να επιβραδύνει – ωθεί την ΕΚΤ να παραμείνει συντηρητική.
  3. Αξιολόγηση της πιστωτικής μετάδοσης: Τα αποτελέσματα των προηγούμενων μειώσεων χρειάζονται χρόνο για να φανούν πλήρως στην οικονομική δραστηριότητα και στις καταναλωτικές δαπάνες.
Επιπτώσεις και προοπτικές

Η σταθεροποίηση των επιτοκίων δεν σημαίνει αλλαγή πορείας, αλλά αναμονή για επιβεβαίωση των θετικών τάσεων. Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη διαμορφώνεται στο 2,2%, πολύ κοντά στον στόχο της ΕΚΤ, όμως η Τράπεζα επιθυμεί να δει αν η αποκλιμάκωση είναι διαρθρωτική ή συγκυριακή.

Οι αγορές προεξοφλούν ότι η επόμενη μείωση επιτοκίων δεν θα έρθει πριν από το καλοκαίρι του 2026, με πιθανότητα 65% για νέα μείωση κατά 25 μονάδες βάσης. Το μήνυμα είναι σαφές: η ΕΚΤ θέλει να αποφύγει τα λάθη του παρελθόντος, όταν η υπερβολική ταχύτητα στις αποφάσεις προκάλεσε αποσταθεροποίηση.

Τι σημαίνει για τις επιχειρήσεις και τα νοικοκυριά

Η απόφαση αυτή διασφαλίζει προβλεψιμότητα στα επιτόκια δανεισμού, με τις επιχειρήσεις να γνωρίζουν ότι το κόστος χρηματοδότησης θα παραμείνει σταθερό για τους επόμενους μήνες. Παράλληλα, η στασιμότητα στα επιτόκια καταθέσεων αναμένεται να ενισχύσει τη ρευστότητα του τραπεζικού συστήματος και να συμβάλει στη σταδιακή βελτίωση της πιστωτικής επέκτασης.

Για τα νοικοκυριά, το πάγωμα των επιτοκίων σημαίνει ανακούφιση στις δόσεις δανείων, αλλά και μια πιο συγκρατημένη δυναμική στις αποδόσεις των καταθέσεων.

Η ισορροπία της Ευρωζώνης

Η ΕΚΤ στέλνει μήνυμα σταθερότητας σε μια περίοδο όπου οι διεθνείς αγορές παραμένουν ευμετάβλητες. Η επιλογή της να «παγώσει» τα επιτόκια δείχνει ότι η φάση της επιθετικής χαλάρωσης ολοκληρώθηκε, και πλέον προέχει η αξιολόγηση των αποτελεσμάτων στην πραγματική οικονομία.

Η Ευρωζώνη εισέρχεται σε μια νέα φάση νομισματικής ισορροπίας, όπου η προτεραιότητα δεν είναι πλέον η άμεση στήριξη, αλλά η σταθερότητα και η αξιοπιστία.

Facebook Comments