Εκεί που ο Οκτώβριος θεωρούνταν ότι όδευε στο να αποτελέσει τον 12ο μήνα συνεχούς ανόδου του ελληνικού Χρηματιστηρίου, ξαφνικά όλα άλλαξαν, με την πρόσφατη ισχυρή διόρθωση να αλλάζει εντελώς το «παιχνίδι» στη Λεωφόρο Αθηνών.

Ενώ όλοι μιλούσαν για την εκ νέου προσέγγιση των υψηλών 15 ετών του Αυγούστου, και των 2.135 μονάδων στον Γενικό Δείκτη, η αγορά έχασε όλες τις στηρίξεις και έφτασε να χάνει ακόμα και τις 2.000 μονάδες και να επιστρέφει σε επίπεδα που κινούνταν πριν από τα τέλη του Ιουλίου. Η ισχυρή διόρθωση στα μέσα Οκτωβρίου η οποία και «έδωσε» τη χειρότερη εβδομάδα φέτος για το Χ.Α, αιφνιδίασε πολλούς, καθώς αφενός το διεθνές κλίμα δεν ήταν αρνητικό, αφετέρου συνέβη ακριβώς τη στιγμή που είχε λάβει την πρώτη αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά από τον FTSE Russell, είχε μόλις ξεκινήσει η διαδικασία προαιρετικής δημόσιας πρότασης της Euronext για την ΕΧΑΕ και νέα deals “έσκασαν” στην αγορά αυξάνοντας την προβολή των ελληνικών εισηγμένων.

Το ριμπάουντ που ακολούθησε ήταν αδύναμο και αποδείχθηκε εύθραυστο, με την εικόνα της αγοράς να έχει αλλάξει σημαντικά πλέον καθώς χάθηκε η ξεκάθαρη ανοδική ορμή που είχε και η οποία είχε προκαλέσει πολλά χαμόγελα ικανοποίησης καθώς το Χ.Α διατηρούσε μια από τις υψηλότερες αποδόσεις διεθνώς φέτος. Καθώς λοιπόν οι διεθνείς αγορές προς το παρόν στέκονται ψύχραιμες απέναντι σε όποιους κινδύνους προκύπτουν και την προοπτική για νέες μειώσεις επιτοκίων από τη Fed να ενισχύει την αισιοδοξία, βλέποντας το Χ.Α. να καταγράφει τόσο ακραία συμπεριφορά το τελευταίο διάστημα, το ερώτημα λοιπόν που δημιουργείται είναι το εξής: Τι θα συμβεί στο Χ.Α αν “στραβώσει” και το διεθνές κλίμα;

Εγχώριοι αναλυτές συνεχίζουν να προσπαθούν να εξηγήσουν την ισχυρή διόρθωση και το τι σημαίνει για τη συνέχεια.

Όπως σημειώνει ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος διοίκησης της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, το ελληνικό χρηματιστήριο προδόθηκε από τη ρηχότητά του με συνέπεια η νηοπομπή των πέντε πτωτικών συνεδριάσεων στα μέσα Οκτωβρίου να οδηγήσει τον Γενικό Δείκτη κάτω από τις 2.000 μονάδες.

Οι ξένοι επενδυτές είναι χωρίς αμφιβολία οι επιθετικοί πωλητές των δεικτοβαρών τίτλων με την εξήγηση να σχετίζεται με διάφορους λόγους, όπως σημειώνει ο αναλυτής.

Πρώτον, η συνεχιζόμενη διάθεση κατοχύρωσης των υψηλών κερδών που έχουν καταγραφεί φέτος, ιδιαίτερα για τις τράπεζες.

Δεύτερον, με την ενδεχόμενη έναρξη αποχώρησης από funds  που δραστηριοποιούνται στο αναδυόμενο ελληνικό χρηματιστήριο ενόψει της αναβάθμισής του σε ανεπτυγμένο, ενώ η επόμενη κατηγορία διεθνών funds αναμένεται να τοποθετηθεί στο προσεχές μέλλον καθώς η διαδικασία δεν είναι ανάλογη της σκυταλοδρομίας.

Επιπλέον, η διάταξη για τη διευκόλυνση της ολοκλήρωσης του deal της ΕΧΑΕ με το Euronext δημιούργησε καχυποψία για ενδεχόμενη μελλοντική εφαρμογή της και για άλλους τίτλους, όπως τον ΟΤΕ που έχει μητρική την Deutsche Telekom,  οδηγώντας εκτός Χ.Α. και άλλους δεικτοβαρείς τίτλους.

Επίσης, η συγχώνευση του ΟΠΑΠ με την Allwyn, κατά τον κ. Τζάνα, δυσαρεστεί όσους επέλεγαν τη μετοχή με κριτήριο τα υψηλά της μερίσματα, χαρακτηριστικό που πιθανότατα δεν θα χαρακτηρίζει το νέο φορέα. «Η συμμετοχή των μετόχων μειοψηφίας θα περιοριστεί στο 21,5% στο υπό διαμόρφωση νέο σχήμα, από 48,2% σήμερα στον ΟΠΑΠ. Εξέλιξη που είναι πιθανό να διαφοροποιήσει την πολιτική σταθερά γενναιόδωρων χρηματικών διανομών των τελευταίων ετών λόγω πιθανής αναδιάταξης των προτεραιοτήτων της διοίκησης», όπως επισημαίνει.

Τέλος, και η Metlen θα χρειαστεί να προσπεράσει το σκόπελο της υποτιμητικής κερδοσκοπίας των λονδρέζικων funds μεταθέτοντας χρονικά την διαμόρφωση υψηλότερων τιμών στόχων.

Με αυτά τα δεδομένα, όπως τονίζει ο κ. Τζάνας, η αναμέτρηση με τα υψηλά έτους μετατίθεται χρονικά, αφού η τροφοδότηση της επικαιρότητας τόσο στο διεθνές όσο και στο εγχώριο περιβάλλον εξελίξεις που επιτείνουν την αβεβαιότητα, δεν υποβοηθεί στη διαμόρφωση της ψυχολογίας εκείνης που απαιτείται για την ανάληψη επενδυτικών κινδύνων.

Η αγορά συνέχισε να κινείται σε πολλές ταχύτητες, κάτι απολύτως λογικό σε μια περίοδο όπου προηγούνται οι εταιρείες που αναζητούν ανάπτυξη και επενδύουν με ορίζοντα μέλλοντος, σύμφωνα με τον Ηλία Ζαχαράκη της Fast Finance. Κατά τον αναλυτή, στη διόρθωση πωλητές ήταν επενδυτές που είχαν καταγράψει μεγάλα κέρδη την προηγούμενη περίοδο και οι οποίοι αποτελούν και εν δυνάμει αγοραστές το επόμενο διάστημα, καθώς και όσοι είχαν υπερβολική μόχλευση (leverage). Πιθανότατα πωλητές ήταν και funds αναδυόμενων αγορών που αποχωρούν μετά την αναβάθμιση. Για ακόμα μία φορά, ένα μεγάλο νέο —όπως αυτό της εισόδου στις αναπτυγμένες αγορές— «πουλήθηκε», όπως αναφέρει χαρακτηριστικά.

Το μόνο σίγουρο είναι ότι με αυτούς τους όγκους συναλλαγών, το επόμενο διάστημα προμηνύεται «θερμό» και ικανό να προσελκύσει νέους επενδυτές – τόσο από το εσωτερικό όσο και από το εξωτερικό, τονίζει ο αναλυτής. Μπορεί η αγορά πλέον να μην θεωρείται φτηνή, παρ’ όλα αυτά η προσδοκία για σημαντική αύξηση κερδών στο άμεσο και μεσοπρόθεσμο μέλλον μπορεί να συντηρήσει τις ακριβότερες αποτιμήσεις. «Τα ξένα κεφάλαια που έρχονται με οποιονδήποτε τρόπο στην ελληνική οικονομία —τόσο στην πραγματική όσο και στο χρηματιστήριο— είναι ικανά να κάνουν τη διαφορά στο μέλλον και να έχουν ακόμη μεγαλύτερη διάχυση στην οικονομία», τονίζει ο κ. Ζαχαράκης.

Τεχνικά, δεν αποκλείεται η νέα προσπάθεια ανάκαμψης να οδηγήσει σε μία κίνηση προς τις 2.080 μονάδες, ενώ διάσπαση των 1.950 μονάδων θα επιδεινώσει το σκηνικό, σημειώνει ο επικεφαλής της Fast Finance.

Η Alpha Finance προειδοποίησε για έλλειψη τάσης στο Χ.Α μέχρι το τέλος του έτους, αποκλείοντας έτσι ένα year-end rally. Όπως σημείωσε πάντως, αν και η ελληνική αγορά διατηρεί υψηλές αποδόσεις από τις αρχές του έτους, εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με discount περίπου 15% έναντι του μέσου όρου 20ετίας και 30 -40% σε σχέση με τους δείκτες Stoxx 600 και MSCI Αναδυόμενων Αγορών, γεγονός που υποδηλώνει ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές. Παράλληλα, η δραστηριότητα στο Χ.Α. έχει ενισχυθεί σημαντικά, με τον μέσο ημερήσιο τζίρο να υπερβαίνει τα 210 εκατ. ευρώ, αυξημένος κατά 50% σε ετήσια βάση, ενώ η δραστηριότητα σε εισαγωγές εταιρειών, αυξήσεις κεφαλαίου, placements, εξαγορές και συγχωνεύσεις παραμένει έντονη, όπως σημειώνει.

Σε αυτό το πλαίσιο, και με την στήριξη από τα ισχυρά μεγέθη της οικονομίας, η χρηματιστηριακή αναμένει περαιτέρω άνοδο των αποτιμήσεων των ελληνικών μετοχών το 2026, με τους ξένους επενδυτές να αυξάνουν τη συμμετοχή τους. Για το βραχυπρόθεσμο διάστημα, προβλέπει ωστόσο αυξημένη μεταβλητότητα χωρίς σαφή τάση μέχρι το τέλος του έτους, εκτιμώντας ότι τυχόν διορθώσεις αποτελούν ευκαιρίες τοποθέτησης. Οι βασικοί κίνδυνοι όπως τονίζει, παραμένουν κυρίως εξωτερικοί, σχετιζόμενοι με γεωπολιτικές εξελίξεις και τη διεθνή συγκυρία.

Facebook Comments