Μετά από ένα εντυπωσιακό ράλι που οδήγησε την τιμή του χρυσού σε ιστορικά υψηλά, πάνω από τα 4.380 δολάρια ανά ουγγιά, η αγορά των πολύτιμων μετάλλων δείχνει σημάδια σταθεροποίησης.

Ο χρυσός κινείται γύρω από τα 3.950 δολάρια, ανακτώντας ισορροπία μετά από τριήμερη πτώση που ξεπέρασε το 4%. Παρά τη διόρθωση, οι επενδυτές εμφανίζονται έτοιμοι να επανέλθουν, ενόψει της επικείμενης συνεδρίασης της Federal Reserve, όπου αναμένεται νέα μείωση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης.

Από το ράλι στο ρεαλισμό

Το τελευταίο εξάμηνο υπήρξε ένα από τα πιο θεαματικά στην ιστορία των αγορών χρυσού. Ο συνδυασμός πληθωριστικών πιέσεων, παγκόσμιας αβεβαιότητας και αναμενόμενης νομισματικής χαλάρωσης από τις κεντρικές τράπεζες τροφοδότησε μια πρωτοφανή άνοδο που εκτόξευσε την τιμή πάνω από κάθε προηγούμενο ρεκόρ.

Ωστόσο, όπως συμβαίνει σχεδόν πάντα στις αγορές, μετά την κορύφωση έρχεται η εξισορρόπηση. Η πτώση των τελευταίων ημερών δεν αποτέλεσε προϊόν μαζικής ρευστοποίησης, αλλά περισσότερο τεχνική διόρθωση. Οι δείκτες RSI και MACD είχαν προειδοποιήσει για υπεραγορασμένες συνθήκες, ενώ ο όγκος συναλλαγών στο Χρηματιστήριο Εμπορευμάτων της Νέας Υόρκης (COMEX) αυξήθηκε στο υψηλότερο επίπεδο από το 2020, υποδηλώνοντας ρευστοποιήσεις κερδών και όχι μαζικό ξεπούλημα.

Οι επενδυτές περιμένουν τη Fed

Οι προβλέψεις για τη συνεδρίαση της Federal Reserve στις αρχές Νοεμβρίου συγκλίνουν σε μια μικρή αλλά καθοριστική μείωση επιτοκίων κατά 0,25%. Ύστερα από τέσσερις συνεχείς μειώσεις φέτος, η Fed επιλέγει πιο προσεκτικά βήματα, καθώς οι ΗΠΑ εισέρχονται σε φάση ελεγχόμενης επιβράδυνσης χωρίς σαφή ενδείξεις ύφεσης.

Τα χαμηλότερα επιτόκια είναι ιστορικά θετικά για τον χρυσό, καθώς μειώνουν το κόστος ευκαιρίας της κατοχής ενός περιουσιακού στοιχείου που δεν αποδίδει τόκους. Παράλληλα, ενισχύουν την ελκυστικότητα του κίτρινου μετάλλου ως αντιστάθμιση κινδύνου απέναντι σε πιθανές νομισματικές μεταβλητότητες.

Η πρόεδρος της ΕΚΤ, Κριστίν Λαγκάρντ, ακολουθεί παρόμοια στρατηγική σταθεροποίησης στην Ευρωζώνη, διατηρώντας τα επιτόκια «παγωμένα» γύρω στο 2%. Αυτή η πολιτική σύγκλιση μεταξύ Fed και ΕΚΤ συμβάλλει σε ένα περιβάλλον νομισματικής ηρεμίας, που προσφέρει στους επενδυτές χρόνο να αναπροσαρμόσουν τις θέσεις τους σε πολύτιμα μέταλλα.

Τι δείχνουν τα τεχνικά επίπεδα

Η αγορά του χρυσού έχει διαμορφώσει μια νέα τεχνική ζώνη στήριξης στα 3.930–3.950 δολάρια, με την επόμενη κρίσιμη ζώνη να εντοπίζεται στα 3.850 δολάρια. Από την άλλη, η αντίσταση εντοπίζεται στα 4.050 και 4.100 δολάρια, επίπεδα που, αν διασπαστούν ανοδικά, μπορεί να επαναφέρουν το σενάριο μιας νέας ανόδου προς τα 4.300 δολάρια.

Αναλυτές της J.P. Morgan και της UBS εκτιμούν ότι η διόρθωση είναι «υγιής» και δεν ανατρέπει τη μακροπρόθεσμη ανοδική τάση. Σύμφωνα με το τελευταίο outlook της World Gold Council, η μέση τιμή για το 2026 εκτιμάται κοντά στα 4.500 δολάρια/ουγγιά, εφόσον διατηρηθεί η αυξημένη ζήτηση από κεντρικές τράπεζες και θεσμικούς επενδυτές.

Το ασήμι και τα υπόλοιπα πολύτιμα μέταλλα

Το ασήμι, που συχνά ακολουθεί τον χρυσό, κατέγραψε άνοδο για δεύτερη συνεχή ημέρα, διαπραγματευόμενο κοντά στα 49 δολάρια/ουγγιά, ανακτώντας μέρος των απωλειών του από την αρχή της εβδομάδας. Παρότι οι μεταλλουργικές χρήσεις του ασημιού καθιστούν την αγορά του πιο ευμετάβλητη, η ζήτηση από τη βιομηχανία φωτοβολταϊκών και την ηλεκτροκίνηση συνεχίζει να στηρίζει τη μακροπρόθεσμη αξία του.

Αντίθετα, η πλατίνα και το παλλάδιο εξακολουθούν να δέχονται πιέσεις λόγω της μείωσης της ζήτησης από την αυτοκινητοβιομηχανία, καθώς η μετάβαση προς τα ηλεκτρικά οχήματα περιορίζει τη χρήση τους στους καταλύτες εσωτερικής καύσης.

Οι αγορές και η ψυχολογία των επενδυτών

Η συμπεριφορά των επενδυτών παραμένει διχασμένη: από τη μια πλευρά οι «ταύροι» βλέπουν τη διόρθωση ως ευκαιρία τοποθέτησης πριν τη νέα νομισματική χαλάρωση· από την άλλη, οι πιο επιφυλακτικοί θεωρούν πως η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει τις μειώσεις επιτοκίων.

Σύμφωνα με έρευνα του Bloomberg Intelligence, το 63% των διαχειριστών κεφαλαίων θεωρεί τον χρυσό ακόμη ελκυστικό μέσο αντιστάθμισης κινδύνου, ενώ το 18% αναμένει περαιτέρω πτώση κάτω από τα 3.800 δολάρια πριν επανέλθει η αγοραστική ορμή.

Το κρίσιμο ερώτημα παραμένει αν η επόμενη ανακοίνωση της Fed θα οδηγήσει σε σταδιακή άνοδο ή σε παρατεταμένη σταθεροποίηση. Οι επενδυτές συμφωνούν πάντως σε ένα πράγμα: ο χρυσός έχει μπει σε νέα εποχή, όπου η μεταβλητότητα θα αποτελεί τη νέα «κανονικότητα».

Μια αγορά υπό διαρκή δοκιμασία

Πέρα από τις αποφάσεις της Fed, υπάρχουν τρεις παράγοντες που θα καθορίσουν την πορεία του πολύτιμου μετάλλου τους επόμενους μήνες:

  1. Η πορεία του δολαρίου – Κάθε ενίσχυση του δολαρίου πιέζει τον χρυσό, καθώς καθιστά ακριβότερη την αγορά του για επενδυτές εκτός ΗΠΑ.
  2. Οι γεωπολιτικές εξελίξεις – Από τη Μέση Ανατολή μέχρι την Ουκρανία, κάθε ένταση ή αβεβαιότητα ενισχύει τη ζήτηση για «ασφαλή καταφύγια».
  3. Η ζήτηση από τις κεντρικές τράπεζες – Το 2025 καταγράφηκε ρεκόρ αγορών χρυσού από κρατικά αποθεματικά, με την Κίνα, την Ινδία και την Τουρκία να πρωταγωνιστούν.
  4. Η αγορά του χρυσού βρίσκεται σε φάση ανασύνταξης, όχι κρίσης. Οι επενδυτές επανεκτιμούν τη θέση τους μετά από μια εντυπωσιακή περίοδο κερδών και ενόψει των αποφάσεων της Federal Reserve που θα καθορίσουν τη νομισματική κατεύθυνση για το 2026.

Αν ο χρυσός καταφέρει να διατηρηθεί πάνω από τα 3.900 δολάρια ανά ουγγιά, οι προοπτικές για επαναφορά του ράλι παραμένουν ισχυρές. Αν, αντίθετα, διασπάσει πτωτικά τα 3.850, η αγορά ίσως δει μια νέα διόρθωση βραχυπρόθεσμα.

Σε κάθε περίπτωση, ο χρυσός αποδεικνύει ότι παραμένει ο καθρέφτης της παγκόσμιας οικονομίας: σταθερός, πολύτιμος και πάντοτε συνδεδεμένος με το κλίμα εμπιστοσύνης – ή φόβου – των αγορών.

Facebook Comments