Η JP Morgan επιβεβαιώνει ότι η Ελλάδα παραμένει ανάμεσα στις «αγαπημένες αγορές» της και για το 2026, διατηρώντας σύσταση Overweight για τις ελληνικές μετοχές, ακόμη κι αν συνεχίζει να διαφωνεί με την επικείμενη αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών σε ανεπτυγμένη αγορά.

Η αμερικανική τράπεζα χαρακτηρίζει το μακροοικονομικό περιβάλλον της χώρας «βαρετά ισχυρό», επισημαίνοντας τη σταθερότητα της ανάπτυξης, τα χαμηλά επιτόκια των ελληνικών ομολόγων και τη δημοσιονομική πειθαρχία που διατηρεί η κυβέρνηση.

Σύμφωνα με την ανάλυση της, το ΑΕΠ του 2026 προβλέπεται να αυξηθεί πάνω από 2%, για έκτο συνεχόμενο έτος υψηλότερα από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Παράλληλα, η Ελλάδα θα επιτύχει πέμπτο συνεχόμενο πρωτογενές πλεόνασμα, γεγονός που εδραιώνει την εικόνα μιας σταθερής και προβλέψιμης οικονομίας. Η JP Morgan τονίζει ότι οι αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων βρίσκονται πλέον κάτω από τις γαλλικές, στοιχείο που αποτυπώνει την εμπιστοσύνη των αγορών στη δημοσιονομική αξιοπιστία της χώρας.

Παρά τη θετική στάση, η αμερικανική τράπεζα εκφράζει σοβαρές επιφυλάξεις για τη μεταφορά της Ελλάδας στην κατηγορία των ανεπτυγμένων αγορών. Όπως σημειώνει, «η εμπειρία του 2001 έδειξε ότι μετά την αναβάθμιση το επενδυτικό ενδιαφέρον μειώθηκε δραματικά». Κατά την JP Morgan, η μετακίνηση μικρών αγορών όπως η ελληνική ή η πολωνική προς το καθεστώς των ανεπτυγμένων χωρών συνεπάγεται μείωση ρευστότητας, κάλυψης και εστίασης από τους διεθνείς διαχειριστές κεφαλαίων.

Η τράπεζα εκτιμά ότι η επίδραση στις ροές κεφαλαίων θα είναι περιορισμένη έως αμελητέα, καθώς οι περισσότεροι επενδυτές αναδυόμενων αγορών επιθυμούν η Ελλάδα να παραμείνει στην ίδια κατηγορία, ενώ κανένας επενδυτής ανεπτυγμένων αγορών δεν έχει εκφράσει πρόθεση να την εντάξει στα χαρτοφυλάκιά του.

Στο μέτωπο των αποτιμήσεων, η JP Morgan υπογραμμίζει πως οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ιδιαίτερα ελκυστικές, με μέσο δείκτη P/E στο 8,6x έναντι 9,4x των ευρωπαϊκών τραπεζών. Παρά τη σημαντική άνοδο των τελευταίων ετών, η κερδοφορία του κλάδου στηρίζεται σε ρεαλιστικές προσδοκίες για περαιτέρω ανάπτυξη, ενώ η επόμενη φάση θα προέλθει από το bancassurance, τις προμήθειες και την απόδοση στους μετόχους.

Ιδιαίτερη αναφορά γίνεται στην Τράπεζα Πειραιώς, την οποία η JP Morgan συμπεριλαμβάνει στις κορυφαίες επιλογές της περιοχής EMEA (Κεντρική Ευρώπη, Μέση Ανατολή και Αφρική), θέτοντας τιμή-στόχο τα 9 ευρώ ανά μετοχή. Όπως σημειώνει, η πρόοδος στη μείωση του κόστους, η δυναμική στις προμήθειες και η σταθερή κερδοφορία καθιστούν την τράπεζα έναν από τους πιο υποσχόμενους τίτλους του ελληνικού χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Η JP Morgan προβλέπει ότι ο δείκτης MSCI Greece θα ενισχυθεί κατά 16% σε όρους δολαρίου έως το τέλος του 2026, με το αισιόδοξο σενάριο (bullish) να προβλέπει άνοδο έως 27%, ενώ το δυσμενές (bearish) εκτιμά πτώση περίπου 15%.

Παρά τις επιφυλάξεις για την κατηγοριοποίηση του Χ.Α., η JP Morgan αναγνωρίζει ότι η Ελλάδα αποτελεί ισχυρό success story: μια οικονομία που μεταρρυθμίστηκε, σταθεροποιήθηκε και πλέον προσελκύει θεσμικό ενδιαφέρον όχι λόγω συγκυρίας, αλλά χάρη στην πραγματική βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών.

Η σύσταση Overweight επιβεβαιώνει πως η χώρα παραμένει ψηλά στον παγκόσμιο επενδυτικό χάρτη, με προοπτικές που ξεπερνούν κατά πολύ τα σύνορα της αγοράς της Αθήνας.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments