Στο επίκεντρο της αγοράς έρχονται και πάλι οι ελληνικές τράπεζες, με την πορεία των μετοχών τους να αναμένεται να καθορίσει σε μεγάλο βαθμό το εάν θα υπάρξει τελικά year-end ράλι στο Χρηματιστήριο Αθηνών και εάν η πρόσφατη ισχυρή διόρθωση του Οκτωβρίου αποτελεί την τελευταία “σοβαρή” οπισθοχώρηση για το τρέχον έτος.

Άλλωστε ο κλάδος ήταν από αυτούς που χτυπήθηκαν περισσότερο κατά την αδυναμία του Χ.Α. τον περασμένο μήνα, έπειτα και από το ράλι άνω του 90% που κατέγραφαν από τις αρχές του έτους έως το τέλος Σεπτεμβρίου. Εντωμεταξύ, οι διοικήσεις των συστημικών τραπεζών ετοιμάζουν σιγά σιγά τις βαλίτσες τους καθώς αναμένεται να συναντηθούν με μεγάλους διεθνείς επενδυτές το επόμενο διάστημα, στο πλαίσιο των σημαντικών roadshows που διοργανώνουν οι JP Morgan και Morgan Stanley στα τέλη Νοεμβρίου και στις αρχές Δεκεμβρίου, αντίστοιχα, στο Λονδίνο.

Αν και τα αποτελέσματα γ’ τριμήνου δεν περιείχαν εκπλήξεις, το δ’ τρίμηνο αναμένεται ιδιαίτερα ισχυρό κατά τους αναλυτές.

Η Beta Securities επισημαίνει ότι το τρίτο τρίμηνο του 2025 των συστημικών τραπεζών κύλησε με πιο ήπιους ρυθμούς.  Από τα βασικά «μηνύματα» είναι ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) δείχνουν σημάδια σταθεροποίησης. Τα επίπεδα ουσιαστικά διατηρήθηκαν σταθερά, γεγονός που μπορεί να σηματοδοτεί σημείο καμπής, όπως σημειώνει η χρηματιστηριακή. Με το τέταρτο τρίμηνο παραδοσιακά να είναι ισχυρό, εκτιμάται ότι τα NII θα μπορούσαν να επανέλθουν σε θετική πορεία, εφόσον τα επιτόκια της ΕΚΤ διατηρηθούν κοντά στο 2%. Η Beta αναμένει ότι το τέταρτο τρίμηνο θα είναι το ισχυρότερο τρίμηνο του έτους για τις τράπεζες και, εκτός απροόπτου, βρίσκονται σε καλή θέση να επιτύχουν και ενδεχομένως να υπερβούν τους στόχους που έχουν θέσει.

Και κατά την UBS ένα βασικό θέμα στο τρίτο τρίμηνο, όπως επισημαίνει η UBS, ήταν η σταθεροποίηση των καθαρών εσόδων από τόκους (NII), με όλες τις τράπεζες να αναμένουν αύξηση στο τέταρτο τρίμηνο. Ένα άλλο θέμα είναι η συνεχιζόμενη ισχυρή ανάπτυξη των εταιρικών δανείων, ενώ τα στεγαστικά δάνεια σταθεροποιούνται, με τις τράπεζες να είναι ολοένα και πιο αισιόδοξες για την ανάπτυξη στο μέλλον

Πάντως, είναι σημαντικό να σημειωθεί πως από τον Νοέμβριο οι ελληνικές τράπεζες ξεκίνησαν να μοιράζουν σημαντικά προμερίσματα, κάτι που αναμένεται να στηρίξει σίγουρα το ταμπλό της Λεωφόρου Αθηνών. Η Eurobank ξεκίνησε την καταβολή προμερίσματος 170 εκατ. ευρώ στις 12 Νοεμβρίου, η Εθνική Τράπεζα ξεκίνησε την καταβολή προμερίσματος 183 εκατ. ευρώ στις 14 Νοεμβρίου, ενώ η Alpha Bank θα διανείμει προμέρισμα 111 εκατ. ευρώ στις 5 Δεκεμβρίου, με αποκοπή την 1η Δεκεμβρίου. Η Τράπεζα Πειραιώς από την πλευρά της θα προχωρήσει σε αγορές ιδίων μετοχών.

Ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης έδωσε πρόσφατα ο οίκος αξιολόγησης Fitch στις ελληνικές τράπεζες, κατατάσσοντας πλέον και τις τέσσερις συστημικές εντός της κατηγορίας της επενδυτικής βαθμίδας. Ο οίκος επιβεβαίωσε το investment grade και το “ΒΒΒ-“ για τις Eurobank και Εθνική Τράπεζα αναβαθμίζοντας τις προοπτικές σε θετικές, ενώ αναβάθμισε τις Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς στο “ΒΒΒ-“, από “ΒΒ+” πριν, με σταθερές προοπτικές.

Αισιόδοξοι οι διεθνείς οίκοι

Τη θετική τους στάση για τις ελληνικές τράπεζες επιβεβαιώνουν το τελευταίο διάστημα οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι, επισημαίνοντας τις ελκυστικές τους αποτιμήσεις παρά την ισχυρή άνοδο που έχουν καταγράψει φέτος.

Πιο αναλυτικά, η UBS συνεχίζει να δηλώνει αγοραστής και στις τέσσερις συστημικές τράπεζες, επισημαίνοντας το μεγάλο discount σε όρους P/E που συνεχίζουν να έχουν σε σχέση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες το οποίο φτάνει το 18%, και τονίζοντας πως κάθε μία από τις οποίες προσφέρει έναν διαφορετικό τρόπο για να αποκτήσει κανείς έκθεση στο story ανάκαμψης της Ελλάδας.  Οι κορυφαίες επιλογές της παραμένουν η Τράπεζα Πειραιώς (μία από τις φθηνότερες τράπεζες στην Ευρώπη, καθαρό play έκθεσης στην Ελλάδα) και η Eurobank (ελκυστικό story εξαγορών, με ακόμα ευελιξία κεφαλαίου).

Ο επόμενος καταλύτης για τις μετοχές των τεσσάρων τραπεζών είναι κατά την ελβετική τράπεζα, τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου του επόμενου έτους, τα οποία θα πρέπει να αποκαλύψουν νέα (πιθανώς αναβαθμισμένα) επιχειρηματικά σχέδια.

Σε αυτό το πλαίσιο, η UBS «ανέβασε» τις τιμές στόχους και για τις τέσσερις συστημικές, οι οποίες διαμορφώνονται στα 9,20 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς από 8,60 ευρώ πριν, στα 4,30 ευρώ για την Alpha Bank από 4 ευρώ πριν, στα 4,20 ευρώ για την Eurobank από 4,10 ευρώ πριν και στα 15,40 ευρώ για την Εθνική από 14,90 ευρώ πριν.

Η JP Morgan διατηρεί την προτίμησή της για την Eurobank και την Εθνική Τράπεζα, ενώ υπογραμμίζει πως οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται με P/E στο 7,6x και TBV στο 1,1x για το 2027, με μέσο όρο RoTE στο 15,2% (15,6% εξαιρουμένης της Alpha). Οι τιμές-στόχοι που δίνει η JPM διαμορφώνονται στα 4,10 ευρώ για τις Alpha Bank και Eurobank, στα 15 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και στα 9 ευρώ για την Τράπεζα Πειραιώς. 

Η BofA προχώρησε και αυτή πρόσφατα σε αναβάθμιση των τιμών-στόχων των τραπεζών δίνοντας σύσταση buy για όλες πλην της Εθνικής Τράπεζας, όπου η σύσταση είναι ουδέτερη. Ειδικότερα, η BofA ανέβασε την τιμή-στόχο στα 3,90 ευρώ για την Alpha Bank από 3,89 ευρώ πριν, ανέβασε επίσης την τιμή-στόχο για την Eurobank στα 4,64 ευρώ από 4,45 ευρώ πριν, για την Εθνική η νέα τιμή-στόχος τέθηκε στα 13,04 ευρώ από 12,81 ευρώ πριν, ενώ στα 8,01 ευρώ αυξήθηκε η τιμή-στόχος της Πειραιώς από 7,78 ευρώ πριν.

Η HSBC προχώρησε επίσης σε αυξήσεις των τιμών-στόχων, για την Alpha Bank στα 4,35 ευρώ από 3,75 ευρώ προηγουμένως, με σύσταση για buy, για την Eurobank στα 3,65 ευρώ από 3,30 ευρώ πριν, με σύσταση hold, για την Εθνική στα 13,65 ευρώ από 11,80 ευρώ, με σύσταση επίσης hold, για την Πειραιώς στα 9,25 ευρώ από 7,50 ευρώ, με σύσταση buy.

Η Citigroup από την πλευρά της αύξησε επίσης την τιμή-στόχο για την Alpha Bank στα 4,20 ευρώ από 3,90 ευρώ πριν, διατηρώντας τη σύσταση Buy, επιβεβαίωσε τη σύσταση buy και την τιμή-στόχο των 13,85 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα, ενώ επιβεβαίωσε επίσης την τιμή-στόχο των 7,85 ευρώ για την Πειραιώς καθώς και τη σύσταση buy και την τιμή-στόχο των 3,80 ευρώ με σύσταση Buy για την Eurobank.

Η Jefferies έχει επιβεβαιώσει και αυτή τη θετική της στάση για τις ελληνικές τράπεζες, προχωρώντας σε αύξηση των τιμών-στόχων και διατηρώντας τη σύσταση buy και για τις τέσσερις. Η νέα τιμή-στόχος για την Εθνική τοποθετείται στα 15,50 ευρώ από 13,55 ευρώ πριν, για τη Eurobank στα 4,15 ευρώ από 3,70 ευρώ πριν, για την Alpha Bank στα 4,10 ευρώ από 3,80 ευρώ πριν και για την Πειραιώς στα 8,30 ευρώ από 7,55 ευρώ πριν. Όπως επισημαίνει ο οίκος, οι μετοχές τους διαπραγματεύονται σε πολύ ελκυστικά επίπεδα σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες.

Facebook Comments