Οι διεθνείς οίκοι έχουν αρχίσει να δημοσιεύουν τις προβλέψεις τους για το επόμενο έτος, και τα πρώτα μηνύματα είναι πολύ θετικά για τις ελληνικές μετοχές.

Επιπλέον, δεν αποκλείονται έκτακτες αναβαθμίσεις που αφορούν στην κατηγορία των αναπτυγμένων αγορών λόγω του ότι το Χρηματιστήριο Αθηνών βρίσκεται πλέον κάτω από την ομπρέλα της Euronext, έπειτα από την επιτυχή ολοκλήρωση της διαδικασίας της δημόσιας πρότασης.

Πλέον, η ελληνική αγορά θα γίνει το όγδοο μέλος ενός ευρωπαϊκού δικτύου περισσότερων από 1.700 εισηγμένων εταιρειών όπου πραγματοποιούνται συναλλαγές ύψους 11-12 δισ. ευρώ καθημερινά, κάτι που θα ενισχύσει την προβολή των ελληνικών εταιρειών και της Ελλάδας, με πολλαπλά οφέλη για τους Έλληνες επενδυτές. Η ένταξη στο δίκτυο της Euronext θα προσφέρει πρόσβαση σε 42% μεγαλύτερη ρευστότητα για τις εισηγμένες εταιρείες, ενώ θα ενισχύσει τις δυνατότητες χρηματοδότησης των ελληνικών μικρομεσαίων επιχειρήσεων μέσω τη εφαρμογής των προγραμμάτων του πανευρωπαϊκού ομίλου.

Ενδεικτικά, από το 2018 μέχρι σήμερα έχουν εισαχθεί στο δίκτυο των αγορών της Euronext πάνω από 700 μικρομεσαίες επιχειρήσεις, ενώ έχουν αντληθεί πάνω από 90 δισ. ευρώ σε κεφάλαια. 

Σύμφωνα με ανάλυση της UBS, η Ελλάδα εξακολουθεί να θεωρείται από τις πιο «φθηνές» αγορές στο περιβάλλον των αναδυόμενων αγορών, παρουσιάζοντας σημαντικό discount. Όπως επισημαίνει ο ελβετικός οίκος, το 2026 αναμένει χαμηλότερες αλλά αξιοπρεπείς αποδόσεις για τις αναδυόμενες αγορές γενικότερα, σε σχέση με το φετινό έτος, και κοντά στο 8%, και ξεχωρίζει την ελληνική αφορά. «Φθηνές αγορές, όπως η Βραζιλία, η Μαλαισία και η Ελλάδα, προσφέρουν ελκυστικό προφίλ κινδύνου/ανταμοιβής», όπως σημειώνει χαρακτηριστικά, εκτιμώντας συνεπώς ότι θα υπεραποδώσουν.

Στις “αγαπημένες” αγορές της JP Morgan και για το 2026 παραμένει το Χρηματιστήριο Αθηνών, με τον οίκο να επαναλαμβάνει την overweight στάση του για τις ελληνικές μετοχές. Όπως επισημαίνει, το μακροοικονομικό story της χώρας παραμένει πολύ ισχυρό, ενώ οι αποτιμήσεις στο Χ.Α παραμένουν επίσης πολύ ελκυστικές και τοποθετεί τη μετοχή της Τράπεζας Πειραιώς στη λίστα με τις κορυφαίες επιλογές από την περιοχή της Κεντρικής Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής.

Όπως πολύ χαρακτηριστικά σημειώνει η αμερικάνικη τράπεζα, «το μακροοικονομικό σκηνικό φαίνεται… βαρετά ισχυρό, με τις αποδόσεις των ελληνικών ομολόγων να είναι κάτω από τη Γαλλία, το ΑΕΠ του 2026 πιθανότατα 2% ή υψηλότερο και για 6ο συνεχόμενο έτος πάνω από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης και το 5ο συνεχόμενο πρωτογενές πλεόνασμα του προϋπολογισμού».

Συνολικά, όπως επισημαίνει η JP Morgan, οι ελληνικές τράπεζες παραμένουν ελκυστικά αποτιμημένες, με μέσο P/E στο 8,6x, έναντι 9,4x για τις ευρωπαϊκές, τονίζοντας πως η άνοδος των τελευταίων ετών και μετά την πανδημία στηρίχθηκε στις αναθεωρήσεις των εκτιμήσεων για την ανάπτυξη και την κερδοφορία. Κατά την άποψή της, η επόμενη φάση ανάπτυξης του ελληνικού τραπεζικού κλάδου θα προέλθει από το bancassurance, τις νέες πηγές προμηθειών και τις υψηλότερες αποδόσεις στους μετόχους.

Σύμφωνα με την JPM, ο δείκτης MSCI Greece έως το τέλος του 2026 θα καταγράψει άνοδο 16% σε όρους δολαρίου, ενώ στο bullish σενάριο η άνοδος μπορεί να φτάσει το 27% και στο bearish σενάριο προβλέπεται πτώση 15%.

Και η Goldman Sachs είναι θετική για τις ελληνικές μετοχές το 2026, αναμένοντας ράλι της τάξης του 12% με τον Γενικό Δείκτη να αγγίζει τις 2.300 μονάδες. Η αμερικάνικη τράπεζα είναι γενικότερα θετική για τις αναδυόμενες αγορές το επόμενο έτος και εντός της περιοχής της Ευρώπης, Μέσης Ανατολής και Αφρικής, επισημαίνει πως είναι πιο εποικοδομητική για τη Νότια Αφρική και την Ελλάδα -κυρίως λόγω των ελληνικών τραπεζών.

Οι καταλύτες για τη συνέχεια

Αισιόδοξοι για το επόμενο διάστημα εμφανίζονται και οι εγχώριοι αναλυτές βλέποντας σημαντικές στηρίξεις από τα εταιρικά μεγέθη, τα deals και τις εξελίξεις στον ενεργειακό τομέα που φέρνουν την Ελλάδα στο προσκήνιο, αρκεί βέβαια να… βοηθήσει και το διεθνές κλίμα το οποίο το τελευταίο διάστημα έχει επιδεινωθεί λόγω των ανησυχιών για τις αποτιμήσεις του κλάδου της τεχνητής νοημοσύνης.

Κατά τον Ηλία Ζαχαράκη της Fast Finance, τα αποτελέσματα του 9μήνου των ελληνικών εισηγμένων είναι μέχρι στιγμής θετικά, ενώ παράλληλα έχουμε και ιστορικό ρεκόρ μερισμάτων για το 2026, καθώς θα μοιραστούν συνολικά 5,7 δισ. ευρώ. Είναι λογικό, παρ’ όλα αυτά, οι πωλητές να βρίσκουν αφορμή να πουλήσουν στα καλά νέα ή να αναπροσαρμόσουν τα χαρτοφυλάκιά τους. Από την άλλη, δεν συνηθίζεται στατιστικά ο Νοέμβριος να προβληματίζει με υψηλά αρνητικά πρόσημα, όπως επισημαίνει.

Η διόρθωση στο Χ.Α ήταν απαραίτητη και αναγκαία για τη συνέχεια, όπως εκτιμά ο κ. Ζαχαράκης.  Μπροστά μας ωστόσο έχουμε αρκετά νέα που θα μπορούσαν να συνεχίσουν να δίνουν καύσιμα στην αγορά,  οι προβλέψεις για τα μελλοντικά αποτελέσματα είναι θετικές, ενώ τα deals δεν λείπουν, όπως η συμφωνία μεταξύ ΔΕΠΑ, Aktor, Venture Capital, που καθιστά την Ελλάδα κέντρο μεταφοράς LNG, και η συμφωνία ExxonMobil με Energean και HELLENiQ Energy.

Τεχνικά, σύμφωνα με τη Fast Finance, το επίπεδο των 2.080 μονάδων εμφανίζεται ως το πρώτο καθοριστικό σημείο για τον Γενικό Δείκτη. Αν καταφέρει να ξεπεράσει αυτό το επίπεδο, τότε μπορεί να ανοίξει τον δρόμο για μεγαλύτερη άνοδο, με τα επόμενα επίπεδα αντίστασης να βρίσκονται στις 2.113 και 2.135 μονάδες που είναι και τα φετινά υψηλά έτους. Από την άλλη πλευρά, το επίπεδο των 2.050 μονάδων λειτουργεί ως κοντινή στήριξη.

Αν και οι θετικοί καταλύτες συνεχίζουν να τροφοδοτούν ευεργετικά το επενδυτικό περιβάλλον στο Χ.Α, οι διεθνείς εξελίξεις επιδεινώνουν το κλίμα. Όπως επισημαίνει ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος διοίκησης της Κύκλος ΑΧΕΠΕΥ, ο οίκος Fitch αναβάθμισε το αξιόχρεο της ελληνικής οικονομίας αποδεχόμενος το σενάριο συνέχισης της μεγέθυνσης το 2026 και υποχώρησης του χρέους και η δημόσια πρόταση του Euronext για την ΕΧΑΕ έγινε δεκτή, εξέλιξη που σε επόμενο χρόνο θα καταστήσει το ελληνικό χρηματιστήριο το 8ο στο χαρτοφυλάκιο της Euronext και τα ελληνικά blue chips υποψήφια για τοποθετήσεις από πολλαπλάσια διεθνή κεφάλαια.

Οι εξελίξεις αυτές θα είχαν προκαλέσει επενδυτική ευφορία αν το διεθνές περιβάλλον δεν είχε τους μαύρους κύκνους που προκαλούν τοξικότητα, με τη συμμετοχή ωστόσο των αλλοδαπών κεφαλαίων στο Χ.Α. να είναι πάνω από 63% στις συναλλαγές και σχεδόν 70% στην κεφαλαιοποίηση, σημειώνει ο αναλυτής. Την ίδια ώρα, πυκνώνουν οι αναφορές στις κεφαλαιοποιήσεις των τεχνολογικών κολοσσών και στο ενδεχόμενο να πληγεί η οικονομία «αν η φούσκα διαρραγεί» και αποτελούν ζήτημα για το οποίο οι γνώμες διχάζονται.

Πάντως, η ολοκλήρωση των ανακοινώσεων των αποτελεσμάτων για τις τράπεζες, οδηγεί στην εκτίμηση ότι τα ετήσια αποτελέσματα θα υπερακοντίσουν τους στόχους των διοικήσεων λαμβάνοντας υπόψη ότι το δ’ τρίμηνο είναι παραδοσιακά το καλύτερο, προσφέροντας στήριγμα στην αγορά στη συνέχεια.

Ταυτόχρονα, με τις εξελίξεις στον ενεργειακό τομέα που καθιστούν την Ελλάδα κόμβο διακίνησης LNG προς την Α. Ευρώπη αναβαθμίζοντας τη γεωπολιτική της θέση, είναι θέμα χρόνου η αύξηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος και στο ελληνικό χρηματιστήριο. Τα παραπάνω μπορούν κατά τον κ. Τζάνα να δημιουργήσουν προϋποθέσεις για επάνοδο της αναμέτρησης του Χ.Α με τα υψηλά του έτους, τις 2.135 μονάδες που καταγράφηκαν τον Αύγουστο.

Και κατά την Beta Securities, το έντονο ενδιαφέρον για επενδύσεις στο χώρο της ενέργειας με στόχο την ανάδειξη της χώρας σε κεντρικό ενεργειακό κόμβο της Νοτιοανατολικής Ευρώπης, με ρόλο-κλειδί στην απεξάρτηση της Ευρώπης από το ρωσικό φυσικό αέριο και στη μετάβαση σε καθαρότερες μορφές ενέργειας στα πλαίσια της Διατλαντικής Διάσκεψης για την Ενέργεια, αποτελεί σημαντικό καταλύτη. Όπως εξηγεί, η αναβάθμιση του ρόλου της χώρας μέσω και της προσέλκυσης επενδύσεων και την δημιουργία υποδομών βάσης αγγίζει και το χρηματιστηριακό περιβάλλον.

Η εμπλοκή εταιρειών σημαντικού ειδικού βάρους στην αλυσίδα παραγωγής, μεταφοράς και διανομής ενέργειας, οι οποίες σταδιακά ενισχύουν τη θέση τους στον κλάδο, αυξάνουν το επενδυτικό ενδιαφέρον και αναδιαμορφώνουν ενδεχομένως και τον χάρτη των στρατηγικών τοποθετήσεων στο ελληνικό χρηματιστήριο.

Facebook Comments