Σε μία από τις πιο θετικές αξιολογήσεις που έχει δεχθεί η ελληνική αγορά τα τελευταία χρόνια, η Morgan Stanley τοποθετεί την Ελλάδα στην κορυφή των προτιμήσεών της για το 2026, εντός της στρατηγικής της για τις αναδυόμενες αγορές της Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής (EEMEA).

Με ξεκάθαρο overweight σε Ελλάδα, ΗΑΕ, Αίγυπτο και Ουγγαρία, ο αμερικανικός οίκος υπογραμμίζει ότι το ελληνικό επενδυτικό αφήγημα παραμένει ένα από τα πιο ισχυρά της περιοχής: υψηλή ανάπτυξη, εκρηκτική κερδοφορία εισηγμένων, χαμηλές αποτιμήσεις και σταθερό μακροοικονομικό περιβάλλον.

Σύμφωνα με τη Morgan Stanley, η Ελλάδα αποτελεί ένα από τα μεγαλύτερα “overweights” για το νέο έτος, καθώς η οικονομία συνεχίζει να υπεραποδίδει σε σχέση με την Ευρωζώνη, στηριζόμενη στην ιδιωτική κατανάλωση, την ισχυρή επενδυτική δραστηριότητα και τις εισροές του Ταμείου Ανάκαμψης (RRF). Το ιδιαίτερα σημαντικό στοιχείο, όπως αναφέρει, είναι πως η Ελλάδα έχει λάβει περισσότερα κεφάλαια από όσα έχουν απορροφηθεί, γεγονός που αφήνει ισχυρή επενδυτική δυναμική και μετά το 2026, όταν το πρόγραμμα ολοκληρώνεται.

Οι ελληνικές τράπεζες αποτελούν, για την Morgan Stanley, τον ιδανικό τρόπο έκθεσης στην ελληνική αγορά. Με συνολικές αποδόσεις +106% (σε USD) από την αρχή του έτους, οι συστημικές τράπεζες έχουν ξεπεράσει τις αντίστοιχες ευρωπαϊκές (+88%) και επωφελούνται από δύο κρίσιμους παράγοντες:
– τη συμπίεση του κόστους ιδίων κεφαλαίων (CoE),
– και τη steeper καμπύλη αποδόσεων στην Ευρωζώνη, που ενισχύει τα καθαρά περιθώρια επιτοκίου.

Παρά τα μεγάλα κέρδη των τελευταίων μηνών, οι ελληνικές μετοχές εξακολουθούν να διαπραγματεύονται με σημαντικό discount έναντι της Ευρώπης, κάτι που, σύμφωνα με τον οίκο, δημιουργεί πρόσθετο περιθώριο ανόδου. Η σταθεροποίηση –και εν μέρει ενίσχυση– του ευρώ ως το πρώτο εξάμηνο του 2026 θεωρείται επίσης θετικός καταλύτης για τις αποδόσεις των ελληνικών μετοχών σε όρους δολαρίου.

Ο MSCI Greece έχει καταγράψει άνοδο 78% σε USD από την αρχή του έτους, επίδοση που τον τοποθετεί στην κορυφή της EEMEA και ανάμεσα στις καλύτερες αγορές παγκοσμίως. Παρότι η Morgan Stanley δεν αναμένει επανάληψη τόσο εκρηκτικής ανόδου το 2026, θεωρεί ότι οι «ούριοι άνεμοι» θα συνεχίσουν να υποστηρίζουν την αγορά:
– οι απορροφήσεις RRF,
– η αντοχή της οικονομίας στις εμπορικές εντάσεις,
– οι χαμηλές αποτιμήσεις,
– και η συνεχιζόμενη δυναμική κερδών.

Στο μακροοικονομικό μέτωπο, οι οικονομολόγοι της Morgan Stanley προβλέπουν ανάπτυξη 2% για την Ελλάδα την περίοδο 2026–2027, σχεδόν διπλάσια από τον μέσο όρο της Ευρωζώνης. Η επενδυτική δραστηριότητα αναμένεται να παραμείνει ιδιαίτερα ισχυρή, καθώς μέχρι το τέλος του 2024 θα έχει απορροφηθεί μόλις το 56% των κεφαλαίων που έχουν ήδη εκταμιευθεί.

Το συμπέρασμα του οίκου είναι ξεκάθαρο: Η Ελλάδα παραμένει το κορυφαίο “story” των αναδυόμενων αγορών της Ευρώπης – και οι ελληνικές μετοχές, ιδίως οι τράπεζες, παραμένουν το πιο ελκυστικό στοίχημα για το 2025–2026.

Κούρταλη Ελευθερία

Facebook Comments