Η JP Morgan δίνει μια ακόμη ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στην ελληνική οικονομία και το χρηματιστήριο, επαναλαμβάνοντας τη σύσταση overweight για την Ελλάδα το 2026 και τοποθετώντας τις ελληνικές μετοχές ανάμεσα στις κορυφαίες επιλογές της στους δείκτες των αναδυόμενων αγορών.

Η εικόνα που σκιαγραφεί η αμερικανική τράπεζα είναι ιδιαίτερα θετική, καθώς συνδυάζει χαμηλές αποτιμήσεις, υψηλή κερδοφορία, σταθερό μακροοικονομικό υπόβαθρο και διεθνή επενδυτική δυναμική.

Στην έκθεσή της (2 Δεκεμβρίου), η JP Morgan εκτιμά πως ο MSCI Greece θα μπορούσε να σημειώσει ράλι έως και 16% το 2026, στηριζόμενος τόσο στις ισχυρές βάσεις των εισηγμένων όσο και στις ευρύτερες συνθήκες που ευνοούν τις αναδυόμενες αγορές. Για την ελληνική αγορά, οι κορυφαίες επιλογές της είναι ξεκάθαρες: Εθνική Τράπεζα, Eurobank, Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank και ΔΕΗ, ενώ στις λιγότερο προτιμώμενες μετοχές περιλαμβάνεται ο ΟΤΕ.

Η τράπεζα τονίζει ότι οι αναδυόμενες αγορές συνολικά αναμένεται να έχουν πολύ ισχυρή απόδοση το 2026, λόγω μειωμένων επιτοκίων, υψηλότερης αύξησης κερδών, καλύτερων εταιρικών ισολογισμών και αυξημένης παγκόσμιας ζήτησης. Σε αυτό το περιβάλλον, η Ελλάδα ξεχωρίζει για τη σταθερότητα και την ελκυστικότητά της. Οι ελληνικές τράπεζες, ειδικότερα, διαπραγματεύονται με εκτιμώμενο P/E 12μήνου 8,6x, χαμηλότερο από τον μέσο όρο της Ευρώπης (9,4x), κάτι που —σύμφωνα με την JPM— αφήνει περιθώρια για περαιτέρω rerating.

Η βελτίωση των κερδών των τραπεζών είναι εντυπωσιακή. Η JP Morgan υπενθυμίζει ότι οι προβλέψεις για το EPS του 2025 σε Πειραιώς και Eurobank έχουν αυξηθεί σημαντικά τα τελευταία δύο χρόνια: από 0,53 σε 0,87 για την Πειραιώς και από 0,24 σε 0,38 για την Eurobank. Όπως υπογραμμίζεται, οι επόμενοι καταλύτες για τον κλάδο θα μπορούσαν να προκύψουν από συνεργασίες σε bancassurance, αύξηση προμηθειών, υψηλότερες αποδόσεις για τους μετόχους και πιθανές συγχωνεύσεις–εξαγορές. Η UniCredit, που ήδη κατέχει το 30% της Alpha Bank, θεωρείται πιθανό να ενισχύσει περαιτέρω τη θέση της.

Στο μακροοικονομικό επίπεδο, η εικόνα παραμένει εξαιρετικά θετική. Η Ελλάδα εμφανίζει αποδόσεις ομολόγων χαμηλότερες της Γαλλίας, προβλέπεται να έχει ΑΕΠ άνω του 2% το 2026 για έκτο συνεχόμενο έτος υψηλότερα από την Ευρωζώνη, και αναμένεται να παρουσιάσει πέμπτο συνεχόμενο πρωτογενές πλεόνασμα, με καθαρό έλλειμμα κάτω του 1% του ΑΕΠ. Η JPM υπογραμμίζει ότι όλα τα παραπάνω αποτελούν δείγμα «ισχυρών θεμελιωδών μεγεθών που στηρίζουν την ανοδική κίνηση της αγοράς».

Στο προσκήνιο βρίσκεται επίσης η συζήτηση για την αναβάθμιση της Ελλάδας στις αναπτυγμένες αγορές, με πιθανό χρονοδιάγραμμα ανακοίνωσης το 2026 και υλοποίηση το 2028. Η τράπεζα ωστόσο προειδοποιεί ότι αυτή η μετάβαση ενδέχεται να μειώσει τη συμμετοχή funds που επενδύουν αποκλειστικά σε αναδυόμενες αγορές, ενώ ενδιαφέρον από επενδυτές αναπτυγμένων αγορών δεν θεωρείται ακόμη επαρκές.

Παρά τις προκλήσεις, η JP Morgan διατηρεί ξεκάθαρα θετική στάση για την Ελλάδα, θεωρώντας ότι οι τράπεζες και οι υπηρεσίες κοινής ωφέλειας θα πρωταγωνιστήσουν στο 2026, ενώ οι αποτιμήσεις και το μακροοικονομικό περιβάλλον συνεχίζουν να στηρίζουν το ελληνικό ανοδικό αφήγημα.

Κούρταλη Ελευθερία

Facebook Comments