Η Ευρωζώνη εισέρχεται σε μια νέα φάση οικονομικής μετάβασης, με τα τελευταία στοιχεία να δείχνουν ότι η περίοδος της επιβράδυνσης αρχίζει να υποχωρεί.

Οι δηλώσεις της Κριστίν Λαγκάρντ ότι η ΕΚΤ εξετάζει αναβάθμιση των προβλέψεων ανάπτυξης, αποτελούν την πρώτη σοβαρή ένδειξη ότι το 2026 μπορεί να ξεκινήσει με σημαντικά πιο θετικές προοπτικές από ό,τι αναμενόταν. Η σταθερή αποκλιμάκωση του πληθωρισμού και η μεγαλύτερη ανθεκτικότητα της αγοράς εργασίας δημιουργούν πλέον χώρο για συζήτηση περί χαλάρωσης πολιτικής, ακόμη και για πιθανές μειώσεις επιτοκίων εντός του νέου έτους.

Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και η Τράπεζα της Γαλλίας, η οποία ετοιμάζεται να αναθεωρήσει ανοδικά τις προβλέψεις για το γαλλικό ΑΕΠ. Το γεγονός αυτό υποδηλώνει ότι ο πυρήνας της Ευρωζώνης αρχίζει να «πατά» πιο σταθερά, μετά από δύο χρόνια συνεχών αναταράξεων. Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή, στις φθινοπωρινές της εκτιμήσεις, καταγράφει εξίσου μία ήπια αλλά συνεχή βελτίωση στην οικονομική δραστηριότητα, με τις επενδύσεις να ενισχύονται σταδιακά και την παραγωγή σε βασικούς κλάδους να ανακάμπτει.

Παρά τα θετικά μηνύματα, η εικόνα δεν είναι ομοιόμορφη. Η αγορά εργασίας παραμένει ισχυρή, αλλά τα πρώτα σημάδια κόπωσης είναι εμφανή, με επιχειρήσεις να επιδεικνύουν μεγαλύτερη επιφυλακτικότητα στις προσλήψεις. Την ίδια στιγμή, η αγορά ακινήτων εξακολουθεί να πιέζεται από τα υψηλά επιτόκια, ενώ χώρες όπως η Γερμανία αντιμετωπίζουν σοβαρά ζητήματα ανάκαμψης στον βιομηχανικό τομέα. Παρά τα εμπόδια, ο συνολικός τόνος των ευρωπαϊκών θεσμών δείχνει μια μετατόπιση προς πιο αισιόδοξη προσέγγιση για το 2026.

Κομβικό στοιχείο για την αλλαγή αυτής της ψυχολογίας είναι η πορεία του πληθωρισμού, ο οποίος συνεχίζει να αποκλιμακώνεται ταχύτερα του αναμενομένου. Αυτό δημιουργεί για πρώτη φορά μετά από χρόνια τον απαραίτητο χώρο ώστε η ΕΚΤ να συζητήσει πιθανές μειώσεις επιτοκίων, χωρίς να απειληθεί η σταθερότητα των τιμών. Εξίσου σημαντικό είναι ότι οι αγορές ομολόγων έχουν ήδη αρχίσει να προεξοφλούν το ενδεχόμενο χαλάρωσης: οι αποδόσεις στην περιφέρεια υποχωρούν, ενώ χώρες όπως η Ελλάδα —που θεωρούνται δείκτης επενδυτικής εμπιστοσύνης— καταγράφουν συνεχή συρρίκνωση των spreads.

Η OECD, από την πλευρά της, περιγράφει μια παγκόσμια οικονομία πιο ανθεκτική απ’ όσο εκτιμούσε πριν από λίγους μήνες. Η Ευρωζώνη καταφέρνει να διατηρεί θετικό ρυθμό ανάπτυξης, παρά τις γεωπολιτικές πιέσεις, την αδυναμία της μεταποίησης και την υψηλή αβεβαιότητα. Η σταθεροποίηση των τιμών ενέργειας και η αύξηση των εξαγωγών σε ορισμένες χώρες ενισχύουν ακόμη περισσότερο αυτή την εικόνα.

Για την Ελλάδα, οι εξελίξεις αυτές έχουν ιδιαίτερη σημασία. Μια Ευρωζώνη που ανακάμπτει και μια ΕΚΤ που ενδέχεται να μειώσει επιτόκια το 2026, δημιουργούν προϋποθέσεις για νέα υποχώρηση του κόστους δανεισμού, ενίσχυση των επενδύσεων και περαιτέρω βελτίωση της θέσης των τραπεζών. Η συνεχής συρρίκνωση των spreads των ελληνικών ομολόγων, που τα φέρνει πιο κοντά στους ευρωπαϊκούς μέσους όρους, αποτελεί ξεκάθαρη ένδειξη της εμπιστοσύνης που απολαμβάνει η χώρα από τη διεθνή αγορά.

Η Ευρωζώνη περνά πλέον από το στάδιο της άμυνας σε αυτό της προσεκτικής ανάκαμψης. Αν η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού συνεχιστεί και η ΕΚΤ προχωρήσει πράγματι σε χαλάρωση πολιτικής, το 2026 μπορεί να αποτελέσει χρονιά επιστροφής σε υψηλότερη ανάπτυξη, ενίσχυση επενδύσεων και σταθεροποίηση της ευρωπαϊκής οικονομίας μετά από μια παρατεταμένη περίοδο προκλήσεων.

Facebook Comments