ΑΡΘΡΟΓΡΑΦΟΙ

Βέργος Κωνσταντίνος

Καθηγητής Χρηματοοικονομικών στο Πανεπιστήμιο Πόρτσμουθ, Αγγλία

Το νέο τοπίο των επενδύσεων

Η χρηματιστηριακή αγορά θυμίζει σε αυτή την φάση το τραγούδι όλα τριγύρω αλλάζουν και όλα τα ίδια μένουν. Με δεδομένη την απουσία συνταρακτικών γεγονότων που θα μπορούσαν να ενδυναμώσουν ή να καταά βαραθρώσουν τις τιμές μετοχών, ευλογη είναι η απορία ποιό θα είναι το επόμενο βήμα. Μήπως οι επενδυτές πρέπει να εγκαταλείψουν τις αγορές μετοχών και να στραφούν σε εκείνες των ομολόγων ή των πολύτιμων μετάλλων;

Άνοδος αξιών, εάν δεν υπάρξει κυβερνητική ανατροπή

Η ψυχραιμία η οποία επικράτησε διεθνώς σε γεωπολιτικό επίπεδο στο προηγούμενο διάστημα, και οι ενδείξεις δυνατότερης ανάπτυξης της γιγαντιαίας Αμερικάνικης οικονομίας, έδωσαν ανάσα στις αγορές, αλλά θα επιτρέψουν συνέχιση της ανόδου;

Η ανάκαμψη στις ΗΠΑ φέρνει ξανά την άνοιξη στα χρηματιστήρια ή απλά Αλκυονίδες μέρες ;

Στην Ελλάδα μας αρέσει να ερμηνεύουμε την άνοδο και πτώση των εγχώριων χρηματιστηριακών αξιών, ως αποτέλεσμα των εγχώριων εξελίξεων. Μύθος και πραγματικότητα παντρεύονται για λίγο, όχι πάντα άδικα. Πράγματι η Ελληνική επικαιρότητα μπορεί να ανεβάσει τις τιμές σημαντικά σε κάποιες χρονικές περιόδους. Όχι όμως συνεχώς ούτε στις περισσότερες περιπτώσεις.

Το 2014 δεν ξεκίνησε καλά. Η άνοδος τιμών θα συνεχιστεί, αλλά δεν θα είναι ‘περίπατος’

Η χρηματιστηριακή αγορά στις ΗΠΑ ξεκίνησε την χρονιά με απώλειες, χάνοντας ως τώρα 160 περίπου μονάδες. Αν ο Ιανουάριος κλείσει με απώλειες, αυτό θα αποτελεί μια πρώτη ένδειξη ότι το 2014 θα είναι χρονιά χρηματιστηριακών αναταράξεων. Αυτό συμβαδίζει με τις γενικότερες εκτιμήσεις μας οτι το 2014 θα διακρίνεται από μεγαλύτερη μεταβλητότητα τιμών από ότι ο χρόνος που πέρασε. Μεταβλητότητα που οφείλεται στην αύξηση των αναμενόμενων κερδών αλλά και ενδεχόμενων απωλειών.

Σε τι βαθμό ο περιορισμός της ‘’ποσοτικής χαλάρωσης’’ θα μειώσει τις τιμές μετοχών στις ΗΠΑ;

Πριν μερικές εβδομάδες δημοσιεύτηκε στις ΗΠΑ ένα διάγραμμα που έδειχνε κάποια σχέση μεταξύ της ποσοτικής χαλάρωσης (QA) και των τιμών των μετοχών. Εύλογο, επομένως, είναι το ερώτημα, αν οι τιμές μετοχών θα συνεχίσουν να ανεβαίνουν μετά την εκτίμηση ότι η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ (Fed) βάζει φρένο στην ‘’αμφιλεγόμενη’’ αυτή πρακτική.

Πόσο ακόμη μπορούν να ανέβουν οι μετοχές;

Στο παρελθόν αποδείχτηκε ότι οι διεθνείς εξελίξεις είναι εκείνες που μπορούν να επιτρεψουν ανατιμηση στο ΧΑ. Σε τι βαθμό όμως; Καθώς οι ΗΠΑ γλίτωσαν τον διασυρμό για το δημόσιο χρέος, οι αγορές έχουν τη δυνατότητα να κερδίσουν ξανά έδαφος, καθως τα καλά νέα υπερτερούν. Με εξαίρεση την Ρωσία η οποία δεν θα πάει καλά, το σκηνικό στις διεθνείς αγορές δείχνει να ευνοεί ανοδικές τάσεις, με αυξανόμενους όμως κινδύνους.

Έρχεται πτώση επιτοκίων και άνοδος του Ελληνικού Χρηματιστηρίου;

Η Ελλάδα βρίσκεται σε πολιτικό αναβρασμό που δίνει την εντύπωση ότι συνοδεύεται από σοβαρά προβλήματα σε επίπεδο οικονομίας, παρά το ότι το διεθνές περιβάλλον βελτιώνεται. Πράγματι, με την ανεργία να πλησιάζει στο 30%, η Ελληνική οικονομία είναι σε πολύ άσχημη κατάσταση. Ομως σε επίπεδο χρηματιστηριακών προοπτικών, ίσως τα πράγματα δεν είναι τόσο άσχημα όσο δείχνουν.

Τράπεζες ή Βιομηχανικές εταιρίες ευνοούνται χρηματιστηριακά από τις συγκυρίες;

Η βιομηχανική παραγωγή στην Ελλάδα αυξήθηκε, έστω οριακά, κατά τον μήνα Ιούνιο, επιτρέποντας κάποια αισιοδοξία στο κυβερνητικό επιτελείο. Παράλληλα η κυβέρνηση ευελπιστεί ότι στο τέλος του έτους θα υπάρχει πλεονασματικός κρατικός προυπολογισμός.

Ερασιτεχνική σκοποβολή και Χρηματιστήριο

Το Ελληνικό χρηματιστήριο όπως και η χώρα είναι έρμαια πολιτικού ερασιτεχνισμού. Στο παρελθόν ένας Ελληνας πρωθυπουργός είχε ‘πυρηνικό όπλο’ στο τραπέζι των διαπαραγματευσεων. Το όπλο θα ανάγκαζε το ΔΝΤ σε άτακτη υποχώρηση, όμως δεν εκπυρσοκρότησε ποτέ. Και φυσικά δεν μπορεί να εκυρσοκροτήσει ένα όπλο αν δεν υπάρχουν σφαίρες και ο ‘σκοπευτής΄δεν έχει υπόψη του που βρίσκεται η σκανδάλη...!