Σε τροχιά επιβράδυνσης εισέρχεται η οικονομία της Ευρωζώνης, σύμφωνα με τη νέα ανάλυση της Goldman Sachs.
H οποία κρούει καμπανάκι για τις επιπτώσεις του ενεργειακού σοκ σε ανάπτυξη, πληθωρισμό και νομισματική πολιτική. Η επενδυτική τράπεζα βλέπει πλέον ένα περιβάλλον αυξημένων κινδύνων, με την ενέργεια να λειτουργεί ως βασικός καταλύτης αστάθειας.
Κεντρικό στοιχείο της ανάλυσης αποτελεί η αναθεώρηση των τιμών ενέργειας, με το Brent να εκτιμάται ότι θα κορυφωθεί στα 115 δολάρια τον Απρίλιο, ενώ η τιμή του φυσικού αερίου TTF αναμένεται να κινηθεί υψηλότερα από τις προηγούμενες προβλέψεις. Η Goldman τονίζει ότι οι περιορισμοί στη ναυτιλία μέσω κρίσιμων ενεργειακών διαδρομών παρατείνουν την πίεση στην προσφορά, αυξάνοντας τη διάρκεια του σοκ.
Οι επιπτώσεις στην οικονομία είναι άμεσες. Η τράπεζα υποβαθμίζει περαιτέρω τις εκτιμήσεις για την ανάπτυξη, εκτιμώντας ότι το πλήγμα στο ΑΕΠ της Ευρωζώνης μπορεί να φτάσει από 0,7% έως 0,9%, με την ανάπτυξη για το 2026 να περιορίζεται κοντά στο 0,7%, επίπεδο σαφώς χαμηλότερο των αρχικών προσδοκιών. Ιδιαίτερα ευάλωτες εμφανίζονται οικονομίες όπως η Γερμανία και η Ιταλία, που εξαρτώνται περισσότερο από τη βιομηχανία και την ενέργεια.
Παράλληλα, ο πληθωρισμός επανέρχεται δυναμικά στο προσκήνιο. Στο βασικό σενάριο, η κορύφωση τοποθετείται κοντά στο 3,2%, ωστόσο σε δυσμενείς εξελίξεις μπορεί να εκτιναχθεί έως και το 5,6%, εντείνοντας τις πιέσεις στα νοικοκυριά και περιορίζοντας την αγοραστική δύναμη.
Σε αυτό το πλαίσιο, η ΕΚΤ οδηγείται σχεδόν με βεβαιότητα σε νέες αυξήσεις επιτοκίων, με τη Goldman Sachs να προβλέπει τουλάχιστον δύο κινήσεις μέσα στο έτος, που θα φέρουν το βασικό επιτόκιο στο 2,5%. Ωστόσο, δεν αποκλείεται ένα πιο επιθετικό σενάριο, όπου τα επιτόκια θα μπορούσαν να επιστρέψουν ακόμα και στο 4%, εάν οι πληθωριστικές πιέσεις αποδειχθούν πιο επίμονες.
Την ίδια στιγμή, οι κυβερνήσεις της Ευρωζώνης επιχειρούν να απαντήσουν με δημοσιονομικά μέτρα στήριξης, κυρίως μέσω μειώσεων φόρων και επιδοτήσεων στην ενέργεια. Ωστόσο, η Goldman προειδοποιεί ότι μια μη στοχευμένη παρέμβαση ενδέχεται να ενισχύσει τον πληθωρισμό και να οδηγήσει σε ακόμη πιο αυστηρή νομισματική πολιτική.
Το συμπέρασμα είναι σαφές: η Ευρωζώνη εισέρχεται σε μια περίοδο χαμηλής ανάπτυξης και υψηλού κόστους ενέργειας, με την ισορροπία μεταξύ στήριξης και σταθερότητας να αποτελεί τη μεγαλύτερη πρόκληση για τους επόμενους μήνες.
Ελευθερία Κούρταλη
