Οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν δεχθεί σφυροκόπημα το τελευταίο διάστημα εξαιτίας των φόβων για την εξάπλωση του νέου κορωνοϊού και των επιπτώσεων στην οικονομία, αλλά και εν μέσω ευρύτερων προκλήσεων. Παρόλα αυτά η JPMorgan εξακολουθεί να τις θεωρεί ελκυστική επιλογή. Υπολογίζει δε ότι έχουν περιθώρια ανάκαμψης άνω του 34% κατά μέσο όρο.
Όπως αναφέρει η αμερικανική επενδυτική τράπεζα σε παρουσίασή της προς τη διοίκηση της Τράπεζας της Πειραιώς, οι μετοχές των ελληνικών τραπεζών έχουν σημειώσει βουτιά της τάξης του 32% κατά μέσο όρο.
H JPMorgan στέκεται σε 6 βασικά σημεία:
1) Η φυγή των επενδυτών δεν έχει να κάνει με τον φόβο τους για τον αντίκτυπο που θα έχει ο Covid-19 στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, αλλά είναι αποτέλεσμα του ευρύτερου κλίματος που διαμορφώνεται στην αγορά.
2) Οι επενδυτές εν πολλοίς συμφωνούν με τις ιδιαίτερα θετικές εκτιμήσεις της JPMorgan Equity Research, που δημοσιεύθηκαν στα μέσα Φεβρουαρίου, για την ουσιαστική ελκυστικότητα των ελληνικών τραπεζών.
3) Στη βάση συζητήσεων με τις ρυθμιστικές αρχές υπάρχει σοβαρή πιθανότητα να μην δοθεί zero-risk στους senior τίτλους για τις τιτλοποιήσεις στον Ηρακλή. Η αγορά αναμένει 25% για τη Eurobank (με τη μέθοδο IRB) και ένα χαμηλότερο συντελεστή στάθμισης για τις υπόλοιπες ελληνικές τράπεζες.
4) Υπάρχει αισιοδοξία μεταξύ των ελληνικών τραπεζών ότι θα καταφέρουν να καλύψουν ένα μέρος των απαιτήσεων του Pilar 2 με κεφάλαια Tier 2 και AT1 έως το τέλος του 2021, αν και η Τράπεζα της Ελλάδος εμφανίζεται πιο συντηρητική στις εκτιμήσεις της.
5) Η Τράπεζα Πειραιώς θα μπορέσει να επωφεληθεί εάν οι Eurobank και Alpha Bank ολοκληρώσουν με επιτυχία τις τιτλοποιήσεις τους.
6) Υπάρχει προθυμία από ελληνικές και ευρωπαϊκές αρχές να αποφύγουν περαιτέρω αυξήσεις κεφαλαίου στην Ελλάδα.
