Διαστηρείται το θετικό μομέντουμ στα ελληνικά ομόλογα το οποίο τα έχει φέρει στο προσκήνιο της στρατηγικής των διεθνών επενδυτών, με το κόστος δανεισμού του Ελληνικού Δημοσίου να κινείται σε χαμηλά ρεκόρ, με την απόδοση του 10ετούς ομολόγου να διαμορφώνεται σήμερα κάτω από το 2%. Μάλιστα, το γεγονός ότι η Ελλάδα δανείζεται φθηνότερα από τις… ΗΠΑ, καθώς το ελληνικό yield βρίσκεται χαμηλότερα από το αμερικάνικο, έχει προκαλέσει μεγάλη αίσθηση στις διεθνείς αγορές, με τους αναλυτές να σημειώνουν πως αυτό έχει συμβεί μόνον στο τέταρτο τρίμηνο του 2007 και πριν το ξέσπασμα της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης, όταν η απόδοση του ελληνικού 10ετούς διαμορφωνόταν γύρω στο 4,5% και αυτή του αμερικάνικου στο 4,6% με 4,7%.

Σε ρυθμούς ράλι κινούνται και τα υπόλοιπα ομόλογα της ευρωζώνης με την απόδοση του 10ετoύς ισπανικού ομολόγου να υποχωρεί κατά 10% σχεδόν και την απόδοση του αντίστοιχου πορτογαλικού να υποχωρεί κατά 6%, ενώ ακόμη πιο “βαθιά” σε αρνητικά επίπεδα κινείται το yield στο γερμανικό Bund και στο -0,3696% με πτώση 4%, εν αναμονή και των δηλώσεων Ντράγκι και των όποιων πιθανών ενδείξεων για νομισματική χαλάρωση από την ΕΚΤ, τη στιγμή που η πλειοψηφία των αναλυτών αναμένει μείωση των επιτοκίων καταθέσεων τον Σεπτέμβριο και έναρξη ενός νέου QE τον Οκτώβριο.

Ένα νέο QE στην ευρωζώνη θα ωφελήσει ξεκάθαρα τα ομόλογα της περιφέρειας, και η Ελλάδα έχει μεγάλη πιθανότητα να ενταχθεί στο νέο πιθανό γύρο ποσοτικής χαλάρωσης, εάν στο επόμενο διάστημα επιταχυνθούν οι αναβαθμίσεις της ελληνικής οικονομίας από τους οίκους. Υπενθυμίζεται πως στις 2 Αυγούστου αναμένεται η αξιολόγηση της Ελλάδας από τη Fitch, με την αγορά να αναμένει αναβάθμιση τουλάχιστον των προοπτικών της χώρας από σταθερές σε θετικές, και ακολουθεί στις 23 Αυγούστου η Moody’s.

Η απόδοση του ελληνικού 10ετούς διαμορφώθηκε στο 1,991% νωρίτερα πριν επιστρέψει και πάλι ελαφρώς υψηλότερα του 2%, η απόδοση του 5ετούς κινείται στο 1,023% και η απόδοση του νέου 7ετούς ομολόγου συνεχίζει και αυτή να καταγράφει νέα χαμηλά, αγγίζοντας το 1,575%. Το spread έναντι των γερμανικών ομολόγων συνεχίζει να κινείται στα χαμηλότερα επίπεδα των τελευταίων 9,5 ετών και στις 238 μ.β. Όπως εκτιμά η Citi τα μέτρα τόνωσης της ΕΚΤ και τα αρνητικά επιτόκια στηρίζουν τη μείωση των spreads των ομολόγων της περιφέρειας.

Το αδιάκοπα θετικό μομέντουμ που έχουν αποκτήσει τα ελληνικά ομόλογα δεν οφείλεται μόνο στο ευνοϊκό διεθνές κλίμα που στηρίζει το “κυνήγι αποδόσεων” των επενδυτών, αλλά και στις εσωτερικές φιλο-επενδυτικές πολιτικές εξελίξεις.  Η “ψήφος εμπιστοσύνης” που έδωσαν οι διεθνείς οίκοι στην αλλαγή πολιτικής σελίδας στην Ελλάδα, με μπαράζ εκθέσεών τους αποτελεί ισχυρή απόδειξη ότι η επενδυτική κοινότητα βλέπει πλέον τη χώρα με άλλο… μάτι.

Κούρταλη Ελευθερία