Κάθε Μάϊο επανέρχεται το ερώτημα στην επενδυτική κοινότητα: θα επαληθευτεί και φέτος το ρητό «Sell in May and go away»; Η φράση αυτή περιγράφει μια στρατηγική αποχώρησης από την αγορά κατά την περίοδο Μαΐου–Οκτωβρίου, βασισμένη στην ιστορική παρατήρηση ότι η απόδοση των μετοχών είναι χαμηλότερη σε αυτό το διάστημα.
Ωστόσο, η Deutsche Bank έχει διαφορετική προσέγγιση. Όπως αναφέρει:
«Μπορείτε να πουλήσετε τον Μάιο, αλλά μπορείτε και να ρίξετε κορώνα-γράμματα. Οι πιθανότητες επιτυχίας είναι ίδιες. Δεν επενδύουμε με βάση ωροσκόπια ή ιστορικά πρότυπα».
Η γερμανική τράπεζα αναλύει τη στρατηγική Sell in May και παραθέτει μύθους και αλήθειες γύρω από την αποτελεσματικότητά της:
Μύθος 1: Η στρατηγική Sell in May νικά τη στρατηγική Buy & Hold
Φαινομενικά, από το 1987, η στρατηγική πώλησης τον Μάιο και επανεπένδυσης τον Σεπτέμβριο έχει ετήσια απόδοση 9%, έναντι 7,4% της κλασικής διακράτησης. Όμως, σε 24 από τα 38 χρόνια, η στρατηγική υποαπέδωσε. Η μέση σχετική απόδοση είναι αρνητική. Συνεπώς, η επιτυχία της στρατηγικής εξαρτάται από λίγα εξαιρετικά έτη.
Μύθος 2: Πρόκειται για μακροπρόθεσμη στρατηγική
Λάθος, απαντά η D.B. Εξαιρώντας έτη-κλειδιά (1998, 2001, 2002), η απόδοση είναι κατώτερη της διακράτησης. Τα τελευταία 10 χρόνια, η στρατηγική υποαπέδωσε σε 7 από τα 10 έτη. Το 2024, η εφαρμογή της θα οδηγούσε σε ζημία -1,6%.
Μύθος 3: Η επένδυση σε ομόλογα ενισχύει την απόδοση
Σωστό, αλλά με επιφυλάξεις. Από το 1998 έως το 2024, η στρατηγική “Sell in May” με τοποθέτηση σε ομόλογα απέδωσε 11% ετησίως, ξεπερνώντας την αγορά. Ωστόσο, μόνο σε 13 από τα 27 χρόνια υπεραπέδωσε σε σχέση με το απλό Buy & Hold.
Μύθος 4: Η στρατηγική έχει παγκόσμια ισχύ
Λάθος και πάλι. Στις ΗΠΑ, το “Sell in May” είχε χαμηλότερη απόδοση από την αγορά. Από το 1973, η στρατηγική με μετρητά έδωσε 9,2%, ενώ το Buy & Hold 10%. Μόνο η επιλογή ομολόγων αύξησε την απόδοση στο 11,9%, αλλά το ποσοστό επιτυχίας παρέμεινε κάτω από το 50%.
Στο EURO STOXX 50 και τον DAX, τα αποτελέσματα είναι εξίσου απογοητευτικά. Ο δείκτης επιτυχίας παραμένει χαμηλός, ανεξάρτητα από τη χρήση μετρητών ή ομολόγων.
Η Deutsche Bank παραμένει bullish
Παρά τις εποχικές θεωρίες, η Deutsche Bank απορρίπτει τη στρατηγική και επιστρέφει σε θετική στάση για τις ευρωπαϊκές μετοχές. «Το μήνυμά μας είναι ξεκάθαρο: μπορείτε να πουλήσετε, αλλά το να μείνετε τοποθετημένοι με θεμελιώδη προσέγγιση είναι ασφαλέστερο».
Τονίζει ότι η αποκλιμάκωση φόβων, η βελτίωση του επενδυτικού κλίματος, οι προσδοκίες εκεχειρίας στην Ουκρανία, οι λιγότερες αρνητικές αναθεωρήσεις κερδών και η σταθερότητα στη Fed αποτελούν θετικές ενδείξεις. Επιπλέον, η φιλική στάση της γερμανικής κυβέρνησης προς τις αγορές ενισχύει το outlook.
Συμπερασματικά, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι η στρατηγική “Sell in May” δεν είναι αξιόπιστη, και πως οι επενδύσεις πρέπει να βασίζονται σε θεμελιώδη κριτήρια, όχι σε εποχικές φήμες.
Ελευθερία Κούρταλη
