Σε μία από τις πιο αισιόδοξες εκθέσεις των τελευταίων μηνών για τον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, η UBS τοποθετεί την Τράπεζα Πειραιώς στις κορυφαίες επιλογές της για το 2026, επιβεβαιώνοντας ότι το «ελληνικό τραπεζικό αφήγημα» κερδίζει δυναμική στο ραντάρ των διεθνών funds.

Σύμφωνα με τον ελβετικό επενδυτικό οίκο, η Πειραιώς αποτελεί ένα από τα πιο ισχυρά plays για όσους αναζητούν υψηλότερα spreads επιτοκίων, αυξημένη κερδοφορία και άμεση έκθεση στην ελληνική ανάπτυξη.

Η UBS σημειώνει ότι, εφόσον οι προσδοκίες για νέες μειώσεις επιτοκίων από την ΕΚΤ περιοριστούν, τότε οι τράπεζες με ευρύτερα περιθώρια επιτοκίων και ταχύτερη αύξηση δανείων θα γίνουν οι πιο δημοφιλείς επιλογές του 2026. Σε αυτή την κατηγορία ανήκουν ξεκάθαρα οι ελληνικές τράπεζες — με την Πειραιώς να ξεχωρίζει λόγω της ισχυρής πιστωτικής επέκτασης, της σημαντικής βελτίωσης στον δείκτη κόστους-εσόδων και της καθαρότερης έκθεσης στην εγχώρια αγορά σε σχέση με τους ανταγωνιστές της.

Σύμφωνα με την έκθεση, η UBS διατηρεί στην κορυφή των επιλογών της την Πειραιώς και την κατατάσσει ανάμεσα στις πιο υποτιμημένες τράπεζες πανευρωπαϊκά, υπογραμμίζοντας πως παραμένει «μία από τις φθηνότερες τράπεζες στην Ευρώπη» με βάση τους δείκτες αποτίμησης σε όρους P/E. Η τιμή-στόχος τοποθετείται στα 9,20 ευρώ, με τον οίκο να θεωρεί ότι η αγορά δεν έχει ενσωματώσει πλήρως την προσδοκώμενη αύξηση κερδών και μερισμάτων για την επόμενη διετία.

Παράλληλα, η UBS παρατηρεί ότι οι κορυφαίες επιλογές της φέτος περιλαμβάνουν ασυνήθιστα υψηλό ποσοστό διαφοροποιημένων τραπεζών — όπως Barclays, ING, Intesa SanPaolo και Santander — ωστόσο μέσα σε αυτό το μίγμα, η Πειραιώς ξεχωρίζει ως ένα «καθαρό, εστιασμένο στο ελληνικό story» χαρτί. Σύμφωνα με τον οίκο, η Πειραιώς προσφέρει τη δυνατότητα στους επενδυτές να αποκτήσουν έκθεση σε μια οικονομία που συνεχίζει να υπεραποδίδει σε ευρωπαϊκό επίπεδο και ταυτόχρονα διατηρεί ισχυρή δυναμική πιστωτικής ανάπτυξης.

Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνει η UBS στα αποτελέσματα γ’ τριμήνου, όπου οι ελληνικές τράπεζες κατέγραψαν ισχυρή άνοδο στις εταιρικές πιστώσεις — της τάξης του 2,3% σε τριμηνιαία βάση. Η Πειραιώς ξεχώρισε με θετικό ρυθμό επέκτασης και στα στεγαστικά δάνεια (+0,7%), υποδηλώνοντας ότι η αγορά κατοικίας επανέρχεται σε τροχιά ανάπτυξης, σε αντίθεση με τις πιέσεις που βλέπουν πολλές αντίστοιχες ευρωπαϊκές τράπεζες.

Καθώς το περιθώριο καθαρών εσόδων από τόκους (NIM) αναμένεται να υποχωρήσει το 2026 λόγω πιθανών μειώσεων επιτοκίων, η UBS θεωρεί ότι η αύξηση του όγκου δανείων θα αποτελέσει τον νέο βασικό μοχλό ενίσχυσης των εσόδων NII και της συνολικής κερδοφορίας. Σε αυτό το περιβάλλον, η Πειραιώς εμφανίζεται από τα πλέον κατάλληλα τοποθετημένα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, χάρη σε ένα υγιές χαρτοφυλάκιο, βελτιωμένο προφίλ κινδύνου και μια οικονομία που στηρίζει ενεργά τη ζήτηση για χρηματοδότηση.

Το συμπέρασμα της UBS είναι ξεκάθαρο: όσο ο ευρωπαϊκός τραπεζικός χάρτης χωρίζεται μεταξύ «γρήγορης» και «αργής» μετακύλισης επιτοκίων, η Ελλάδα — και η Πειραιώς ειδικότερα — αποκτούν ανταγωνιστικό πλεονέκτημα. Αν οι αγορές δεν φοβηθούν τις μειώσεις της ΕΚΤ και επικεντρωθούν στη δυναμική της ανάπτυξης, τότε η Τράπεζα Πειραιώς είναι από τα χαρτιά που μπορεί να πρωταγωνιστήσουν το 2026, προσφέροντας στους επενδυτές έναν συνδυασμό απόδοσης, ανάπτυξης και—κυρίως—ελκυστικής αποτίμησης που δύσκολα συναντάται αλλού στην Ευρώπη.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments