Οι ελληνικές τράπεζες έχουν αρχίσει να προσελκύουν το ενδιαφέρον των επενδυτών που δραστηριοποιούνται στις ανεπτυγμένες αγορές, μια εξέλιξη που σηματοδοτεί μια σημαντική αλλαγή στην επενδυτική τους εικόνα.
Σύμφωνα με την UBS, αυτό αποτελεί ένδειξη της ενίσχυσης του κλάδου, καθώς μέχρι πρόσφατα οι ελληνικές τράπεζες θεωρούνταν επενδυτική επιλογή κυρίως για τα χαρτοφυλάκια που επικεντρώνονται στις αναδυόμενες αγορές.
Η UBS επικαιροποίησε την ανάλυσή της για τις ελληνικές τράπεζες, λαμβάνοντας υπόψη το επίπεδο «συνωστισμού» (crowding) των επενδυτών στις τραπεζικές μετοχές, μετά το δυναμικό ράλι που σημειώθηκε φέτος. Οι αποδόσεις των τραπεζικών μετοχών ήταν ιδιαίτερα ισχυρές, ξεπερνώντας τις αρχικές προβλέψεις.
Ένας βασικός παράγοντας ανάπτυξης του τραπεζικού κλάδου είναι η εταιρική πιστωτική επέκταση. Σύμφωνα με τα στοιχεία της UBS, το χαρτοφυλάκιο αποδόσεων των ελληνικών τραπεζών αυξήθηκε έως και 15,7% ετησίως στο τέταρτο τρίμηνο του 2024, ενώ η δυναμική αυτή συνεχίστηκε και στο πρώτο τρίμηνο του 2025. Ειδικότερα, η εταιρική πιστωτική αύξηση διαμορφώθηκε στο 13,5% ετησίως τον Φεβρουάριο, σημειώνοντας μηνιαία αύξηση 1,7%.
Αναφορικά με τη θέση των ελληνικών τραπεζών στο ευρύτερο ευρωπαϊκό τραπεζικό περιβάλλον, η UBS σημειώνει ότι, παρότι οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν υψηλά επίπεδα συνωστισμού, εξακολουθούν να είναι λιγότερο «συνωστισμένες» σε σχέση με τις βρετανικές. Συγκεκριμένα, η Alpha Bank, η Εθνική Τράπεζα και η Πειραιώς καταγράφουν σχετικό συνωστισμό που κινείται πάνω από τον μέσο όρο της περιοχής της Ευρώπης, της Μέσης Ανατολής και της Αφρικής (EMEA).
Παράλληλα, επαναλαμβάνει ότι παραμένει θετική για τις ελληνικές τράπεζες, δίνοντας σύσταση buy και για τις τέσσερις συστημικές. Με την Eurobank να έχει μείνει πίσω σε αποδόσεις από τις αρχές του έτους, δείχνει τώρα να έχει τα μεγαλύτερα περιθώρια ανόδου (30%) σε συνδυασμό με απόδοση διανομής 7,5% (2025), ενώ ο ελβετικός οίκος προτιμά και την Πειραιώς για τη μεγάλη δυνατότητα re-rating που παρουσιάζει (25% περιθώρια ανόδου).
Αξίζει να σημειώσουμε πως οι τιμές στόχοι της UBS διαμορφώνονται στα 2,68 ευρώ για την Alpha, στα 3,20 ευρώ για την Eurobank, στα 11,60 ευρώ για την ΕΤΕ και στα 6,30 ευρώ για την Πειραιώς.
Ελευθερία Κούρταλη
