Η UniCredit αναμένει ότι η παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη θα ενισχυθεί κατά τη διάρκεια του 2021, με την τάση να συνεχίζεται το 2022. Όπως εκτιμά, η παγκόσμια οικονομία θα σημειώσει ανάπτυξη 4,7% το 2021 και 4,4% το 2022, από ύφεση 4,2% φέτος.
Σε ότι αφορά την Ελλάδα, ο οίκος τις εκτιμήσεις του, προβλέποντας ύφεση 9,2% φέτος, ανάπτυξη 2% το 2021 και 5,8% το 2022 η οποία και θα είναι η δεύτερη ισχυρότερη στην ευρωζώνη μετά την Ισπανία (6,7%).
Με βάση τις εκτιμήσεις αύξησης του ΑΕΠ στην ευρωζώνη, ο οίκος αναμένει ότι η αύξηση της κερδοφορίας των εταιρειών θα είναι χαμηλότερη από τις μέσες εκτιμήσεις των διεθνών αναλυτών (consensus) για το 2021. Αντίθετα, οι προβλέψεις για το 2022 είναι πιο αισιόδοξες σε σχέση με το consensus. Όπως εκτιμά η κερδοφορία θα επιστρέψει στα προ κρίσης (τέλη 2019) στα τέλη του 2022.
Οι αποτιμήσεις των μετοχών, όπως ο δείκτης P/E, επηρεάζονται από διάφορους παράγοντες, όπως το επίπεδο των επιτοκίων, η πολιτική των κεντρικών τραπεζών, η δυναμική της αύξησης της εταιρικής κερδοφορίας, ενώ οι εκτιμήσεις αντανακλούν έντονα την ψυχολογία των επενδυτών.
Η UniCredit αναμένει ότι τα επιτόκια είναι πιθανό να αυξηθούν έως το 2022, γεγονός που περιορίζει τους δείκτες P/E. Αντίθετα, η επιταχυνόμενη και πιο βιώσιμη αύξηση των κερδών (που αναμένει ότι θα συμβεί το 2021-22) στηρίζει τους δείκτες P/E. Το επενδυτικό κλίμα αναμένεται επίσης να είναι πιο αισιόδοξο ως αποτέλεσμα της (πιθανώς) επιτυχούς έναρξης ενός εμβολίου COVID-19 το 2021. Έτσι, το P/E (με βάση τις εκτιμήσεις για τα κέρδη του 2022) για τον Euro STOXX 50 τοποθετείται στο 16 (για το DAX στον 15 και για το S&P 500, στο 20,5).
Κούρταλη Ελευθερία
