Νέες τιμές-στόχους για τις τέσσερις συστημικές ελληνικές τράπεζες δίνει η Wood & Company, επιβεβαιώνοντας την ισχυρή εμπιστοσύνη στον τραπεζικό κλάδο και το ελληνικό χρηματιστήριο, έπειτα από το ράλι που έχει σημειωθεί το τελευταίο δίμηνο.
Όπως αναφέρει, ο τραπεζικός δείκτης του Χρηματιστηρίου Αθηνών έχει ενισχυθεί κατά 53% (ή 62% συμπεριλαμβανομένων των μερισμάτων), εξέλιξη που οφείλεται στην αύξηση των πολλαπλασιαστών P/E κατά 25% και στις αναβαθμίσεις των εκτιμήσεων κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 20% από τον Απρίλιο, όταν η Wood ξεκίνησε εκ νέου την κάλυψη του κλάδου.
Με βάση αυτά τα δεδομένα, η Wood προχωρά σε σημαντικές αναβαθμίσεις τιμών-στόχων:
- Για την Τράπεζα Πειραιώς, αυξάνει την τιμή-στόχο στα 6,96 ευρώ (από 4,13 ευρώ) και δίνει σύσταση buy, με περιθώριο ανόδου 24,8%.
- Για την Alpha Bank, ανεβάζει την τιμή-στόχο στα 3,12 ευρώ (από 2,06 ευρώ) με περιθώριο ανόδου 13,5%, αλλά υποβαθμίζει τη σύσταση σε hold.
- Για την Εθνική Τράπεζα, διατηρεί σύσταση buy, αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 13,12 ευρώ (από 9,19 ευρώ), με περιθώριο ανόδου 20,9%.
- Για την Eurobank, διατηρεί τη σύσταση hold, αλλά αυξάνει την τιμή-στόχο στα 3,07 ευρώ (από 2,08 ευρώ), με περιθώριο ανόδου 10,2%.
Η Wood αναθεωρεί ανοδικά και τις προβλέψεις EPS κατά 10% για το 2025 και 11% για το 2026, επικαλούμενη υψηλότερα έσοδα από προμήθειες και χαμηλότερο κόστος κινδύνου. Οι εκτιμήσεις για τον βιώσιμο ROTE αναθεωρούνται επίσης:
- Alpha Bank: από 11,0% σε 12,0%
- Eurobank: από 12,0% σε 13,5%
- Εθνική Τράπεζα: από 13,5% σε 14,5%
- Πειραιώς: από 11,0% σε 13,0%
Αν και οι εκτιμήσεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) παραμένουν σταθερές, η Wood επισημαίνει ότι τα χαμηλότερα επιτόκια ενδέχεται να περιορίσουν τις ανοδικές προοπτικές στα κέρδη. Σε αυτό το πλαίσιο, εκτιμά ότι οι τράπεζες ίσως χρειαστεί να αναθεωρήσουν τη στρατηγική τους ως προς την όρεξη για ανάληψη κινδύνου, ειδικά στη λιανική τραπεζική.
Η Wood υπογραμμίζει πως οι τραπεζικές μετοχές αντανακλούν πλέον την αυξημένη αυτοπεποίθηση των τραπεζών, η οποία εκφράζεται μέσω εξαγορών και στρατηγικών κινήσεων:
- Πειραιώς: εξαγορά των δραστηριοτήτων της Εθνικής Ασφαλιστικής
- Alpha Bank: εξαγορά της AstroBank στην Κύπρο
- Eurobank: σταδιακή εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας
Ωστόσο, όπως τονίζει, το τραύμα της χρηματοπιστωτικής κρίσης εξακολουθεί να επηρεάζει τη δανειακή στρατηγική, καθώς η ζήτηση παραμένει αδύναμη εκτός του εταιρικού τομέα. Παρά ταύτα, η Wood θεωρεί πως προσφορά και ζήτηση μπορούν να ενεργοποιηθούν αμοιβαία, ειδικά σε μια αγορά όπως η ελληνική, όπου οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις και οι καταναλωτές είναι ακόμα σχετικά υπο-εξυπηρετούμενοι πιστωτικά.
Ελευθερία Κούρταλη
