JP Morgan: Νέες χαμηλότερες τιμές στόχοι για Alpha, Eurobank, Πειραιώς – Διατηρείται το ισχυρό μακροπρόθεσμο story

Μειώνει τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) και τα έσοδα από τόκους των ελληνικών τραπεζών η JP Morgan λόγω της μείωσης των επιτοκίων που έρχεται, εκτιμώντας πως η ΕΚΤ θα μειώσει τα επιτόκια στο 3,75% φέτος, στο 2,5% το 2025 και στο 2% το 2026, ωστόσο τονίζει πως το μακροπρόθεσμο story του κλάδου παραμένει ισχυρό και άθικτο και κάθε μία τράπεζα έχει το δικό της ξεχωριστό αφήγημα.

Η JPM τονίζει πως παραμένει overweight στις ελληνικές τράπεζες οι οποίες διαπραγματεύονται με P/E 2025 στο 5,7x και P/TBV στο 0,65x, και εστιάζει στο story που έχει η κάθε μία τράπεζα ξεχωριστά και το οποίο που βασίζεται σε καταλύτες, και συγκεκριμένα τα εξής:

1) Eurobank: πιστεύει ότι η αγορά παραβλέπει την άνοδο των κερδών από το deal με την Ελληνική Τράπεζα, με την JPM να τοποθετεί το P/E του 2025 στο 5,4x έναντι μέσων εκτιμήσεων για 6,0x

2) Τράπεζα Πειραιώς: επωφελείται θεματικά από μια ισχυρή οργανική δημιουργία κεφαλαίου και την πιθανή επιτάχυνση της εκκαθάρισης των επισφαλών δανείων με τον δείκτη NPE να πλησιάζει το 3% ενόψει της επερχόμενης πώλησης μετοχών του ΤΧΣ.

3) Alpha Bank: έχει τη χαμηλότερη σχετική ευαισθησία στις μειώσεις επιτοκίων, πρόκειται να επωφεληθεί από τη στρατηγική συνεργασία με την UniCredit και έχει το μεγαλύτερο περιθώριο ανόδου με βάση τις τιμές-στόχους που έχει δώσει η JPΜ με ορίζοντα τον Ιούνιο του 2025

4) ΕθνικήΤράπεζα:  το επίκεντρο στρέφεται ολοένα και περισσότερο στην πλεονάζουσα απόδοση και ανάπτυξη κεφαλαίου, αν και με ασαφές χρονοδιάγραμμα σε αυτό το στάδιο, και με περιορισμένη σχετική ανοδική πορεία στο ταμπλό μετά από μια ισχυρή απόδοση.

Σε ό,τι αφορά τις τιμές-στόχους, η JPM αυξάνει τον ορίζοντα των προβλέψεών της στον Ιούνιο του 2025. Για την Alpha Bank η τιμή στόχος τοποθετείται στα 2,40 ευρώ –με περιθώριο ανόδου 50%, για την Eurobank επίσης στα 2,40 ευρώ –με περιθώριο ανόδου 39%, για την Εθνική στα 8,30 ευρώ –με περιθώριο ανόδου 19% και για την Τράπεζα Πειραιώς στα 5,00 ευρώ – με περιθώριο ανόδου 46%.

Αξίζει να σημειώσουμε οι προηγούμενες τιμές-στόχοι που είχε θέσει η JPΜ στις 14 Δεκεμβρίου ήταν τα 2,5 ευρώ για την Alpha Bank, τα 2,6 ευρώ για την Eurobank, τα 8,4 ευρώ για την Εθνική και τα 5 ευρώ για την Πειραιώς.

Κούρταλη Ελευθερία