Θετική στάση για τις παγκόσμιες μετοχές και το 2026 διατηρεί η Goldman Sachs, προειδοποιώντας ωστόσο ότι οι αποδόσεις της νέας χρονιάς θα είναι χαμηλότερες σε σχέση με το εντυπωσιακό 2025, καθώς η αγορά εισέρχεται σε μια πιο ώριμη φάση της ευρύτερης bull market.

Σύμφωνα με τη νέα έκθεση της αμερικανικής επενδυτικής τράπεζας, το περιβάλλον συνεχιζόμενης οικονομικής επέκτασης, σε συνδυασμό με ήπια νομισματική χαλάρωση από τη Fed, δημιουργεί συνθήκες που καθιστούν απίθανη μια έντονη διόρθωση ή μια bear market, ελλείψει ύφεσης, ακόμη και με τις αποτιμήσεις σε αυξημένα επίπεδα.

Η Goldman επισημαίνει ότι το 2025 ήταν μια χρονιά ισχυρών αλλά άνισων αποδόσεων. Οι μετοχές ξεπέρασαν ξεκάθαρα τα ομόλογα και τα εμπορεύματα, ωστόσο η πορεία δεν ήταν γραμμική. Ο S&P 500 κατέγραψε διόρθωση σχεδόν 20% μεταξύ Φεβρουαρίου και Απριλίου, ενώ ο Nasdaq υποχώρησε έως και 25%, υπό το βάρος ανησυχιών για τους δασμούς και των δευτερογενών επιπτώσεων στον τεχνολογικό κλάδο από την εμφάνιση του DeepSeek. Παρ’ όλα αυτά, η ανάκαμψη υπήρξε εντυπωσιακή, με τους δύο δείκτες να ενισχύονται σχεδόν 45% από τα χαμηλά του Απριλίου.

Τα ισχυρότερα του αναμενόμενου μακροοικονομικά στοιχεία, η αποκλιμάκωση των εμπορικών ανησυχιών και τα πολύ δυνατά εταιρικά αποτελέσματα, ιδιαίτερα των αμερικανικών mega caps τεχνολογίας, ενίσχυσαν εκ νέου το επενδυτικό κλίμα. Παράλληλα, οι κυκλικές μετοχές υπεραπέδωσαν σημαντικά έναντι των αμυντικών, αντανακλώντας την αισιοδοξία για τη συνέχιση της ανάπτυξης.

Κομβικό στοιχείο της ανάλυσης της Goldman αποτελεί η γεωγραφική διαφοροποίηση, η οποία – για πρώτη φορά μετά από χρόνια – λειτούργησε καθαρά υπέρ των επενδυτών. Το 2025, οι περισσότερες μεγάλες αγορές εκτός ΗΠΑ ξεπέρασαν την αμερικανική, με την Ευρώπη, την Κίνα και την Ασία να καταγράφουν σχεδόν διπλάσιες συνολικές αποδόσεις σε όρους δολαρίου. Ιδιαίτερα ισχυρές επιδόσεις σημείωσαν αγορές όπως η Ισπανία (+73%), η Ιταλία (+54%) και η Κορέα (+71%), ενώ πολλές αναδυόμενες αγορές ωφελήθηκαν από την ισχυρότερη αύξηση κερδών, τα χαμηλότερα επιτόκια των ΗΠΑ και την αποδυνάμωση του δολαρίου.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Goldman διατηρεί την overweight στάση της για την Ελλάδα στο σύμπαν των emerging markets, κυρίως λόγω της θετικής εικόνας των ελληνικών τραπεζών, τόσο σε όρους κερδοφορίας όσο και κεφαλαιακής επάρκειας.

Για το 2026, η τράπεζα εκτιμά ότι οι αποδόσεις θα καθοδηγηθούν κυρίως από την αύξηση των κερδών και όχι από περαιτέρω επέκταση των αποτιμήσεων, καθώς αυτές βρίσκονται ήδη πάνω από τα ιστορικά μέσα επίπεδα. Προβλέπει ισχυρότερη αύξηση κερδών σε όλες τις περιοχές σε σχέση με το 2025, με την Ευρώπη να αναμένεται να δει αύξηση EPS 5% το 2026 και 7% το 2027, καθώς θα εκλείψει και η αρνητική επίδραση των συναλλαγματικών ισοτιμιών.

Η Goldman αναβαθμίζει τις προβλέψεις της για τον Stoxx Europe, βλέποντας τον δείκτη στις 615 μονάδες σε ορίζοντα 12 μηνών, με συνολικά κέρδη 16% το 2026 σε όρους δολαρίου. Για το ίδιο έτος, προβλέπει άνοδο 15% για τον S&P 500, 12% για τον ιαπωνικό Topix και 18% για τον MSCI Αναδυόμενων Αγορών.

Τέλος, η τράπεζα ξεκαθαρίζει ότι δεν βλέπει φούσκα στην Τεχνητή Νοημοσύνη, παρά τις εντυπωσιακές αποδόσεις μετοχών όπως η NVIDIA. Όπως τονίζει, η άνοδος στηρίζεται σε πραγματική αύξηση κερδών και όχι σε ακραία αποτίμηση. Η σύστασή της προς τους επενδυτές παραμένει σαφής: παραμονή στις μετοχές, ευρεία διαφοροποίηση και συνδυασμός Ανάπτυξης και Αξίας, με έμφαση στις αναδυόμενες αγορές και στους έμμεσους ωφελημένους της επανάστασης της Τεχνητής Νοημοσύνης.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments