Η καλύτερη χρονιά για το Χρηματιστήριο το 2025 από την αρχή του ανοδικού σερί το 2021 – Πού θα φτάσει ο Γενικός Δείκτης τη νέα χρονιά

Στην πρώτη πεντάδα των αγορών με τις μεγαλύτερες αποδόσεις διεθνώς βρίσκεται το Χρηματιστήριο Αθηνών, με το 2025 να αποτελεί το καλύτερο έτος σε ένα σερί πέντε θετικών ετών που ξεκίνησε το 2021.

Και σύμφωνα με τις εκτιμήσεις εγχώριων και διεθνών οίκων, το 2026 θα συνεχιστεί αυτή η εντυπωσιακή επίδοση, ενώ θα αποτελέσει παράλληλα και χρονιά ορόσημο. Το νέο έτος ξεκινά η ενσωμάτωση των κεντρικών λειτουργιών στην ομπρέλα του Euronext ενώ το Χ.Α επιστρέφει στις αναπτυγμένες αγορές έπειτα από 13 χρόνια παραμονής στην κατηγορία των αναδυόμενων αγορών.

Τα κέρδη που καταγράφει το Χ.Α φέτος διαμορφώνονται στο 45% και ακολουθούν το 72% του κορεάτικου Kospi, το 51,4% του χρηματιστηρίου του Ισμαήλ, το 54,5% του Karachi 100 του Πακιστάν και το 48% του ισπανικού IBEX 35. Η υπεραπόδοση του σε σχέση τόσο με τους αμερικάνικους δείκτες όσο και με τους μεγάλους ευρωπαϊκούς, είναι εντυπωσιακή. Ο τεχνολογικός Nasdaq των ΗΠΑ καταγράφει κέρδη 19,7% έως τώρα το 2025, ο γερμανικός DAX 21,8%,  ο βρετανικός FTSE 100 έχει ενισχυθεί κατά 21%, ενώ στο 16% διαμορφώνονται τα κέρδη του S&P 500 και στο 10,2% του γαλλικού CAC-40. Το ισχυρό ράλι των ελληνικών τραπεζών που έχουν οδηγήσει των κλαδικό δείκτη 83% υψηλότερα φέτος αποτελεί για μία ακόμη χρονιά το μεγάλο στήριγμά του Γενικού Δείκτη.

Ωστόσο πολλοί παράγοντες έχουν κάνει την ελληνική αγορά να ξεχωρίσει σε παγκόσμιο επίπεδο, οι οποίοι και εκτιμάται ότι θα παραμείνουν σε ισχύ και το 2026. Αυτό άλλωστε δείχνουν και οι αναλύσεις μεγάλων επενδυτικών οίκων όπως η Goldman Sachs, η Morgan Stanley, η JP Morgan και  η Bank of America – οι οποίες και πήραν μορφή μπαράζ τους τελευταίους μήνες-, που τοποθετούν την ελληνική αγορά στις «αγαπημένες» τους για το 2026. Η Citigroup μάλιστα εκτιμά πως οι ελληνικές μετοχές είναι από τις φθηνότερες διεθνώς, τη στιγμή που η ελληνική αγορά συνιστά ένα ελκυστικό story μερισμάτων, με τη μερισματική απόδοση να διαμορφώνεται στο 4,8% και να είναι από τις υψηλότερες διεθνώς.

Όπως σχολιάζει ο Δημήτρης Τζάνας, σύμβουλος διοίκησης στην Κύκλος Χρηματιστηριακή, η βελτιούμενη εικόνα των μακροοικονομικών μεγεθών της ελληνικής οικονομίας, η αναβάθμισή της από τους οίκους αξιολόγησης και η συνεχής βελτίωση των εταιρικών μεγεθών των βασικών εισηγμένων εταιρειών, συνιστούν τους κύριους λόγους που έχουν συμβάλει για να ξεκινήσει ένας ενάρετος κύκλος διευρυνόμενου ενδιαφέροντος για το ελληνικό χρηματιστήριο, όπως προκύπτει από τις αυξανόμενες τοποθετήσεις καθώς η μέση ημερήσια αξία των συναλλαγών είναι τριπλάσια το 2025 σε σχέση με το 2021.

Σύμφωνα με τον κ. Τζάνα, η πιθανότητα να  συνεχιστεί το αυξανόμενο ενδιαφέρον για το Χ.Α. και το 2026 είναι το αποτέλεσμα τεσσάρων κύριων παραγόντων, οι οποίοι και θα ανοίξουν τον δρόμο προς τις 2.400 μονάδες για τον Γενικό Δείκτη.

Πρώτον, η προοπτική συνέχισης της ανοδικής πορείας του ΑΕΠ. Μετά το +8,4% του 2021, το +5,6% του 2022, το +2,3% του 2023, το 2,4% του 2024 και το 2,2% κατά το Υπουργείο Οικονομικών για το 2025, το προσχέδιο του προϋπολογισμού για το 2026 εκτιμά ότι θα ανέλθει στο 2,4% κατά το 2026 με ώθηση από την ιδιωτική κατανάλωση, τις επενδύσεις και της συμβολής του εξωτερικού τομέα.

Δεύτερον, το ελπιδοφόρο ελληνικό αφήγημα που είναι πιθανό να οδηγήσει σε περαιτέρω βελτίωση της βαθμολογίας της Ελλάδας από τους οίκους αξιολόγησης

Τρίτον, η προοπτική της αναβάθμισης του Χ.Α. σε ανεπτυγμένη αγορά και από άλλους οίκους έπειτα από την κίνηση του FTSE που εντάσσει της Ελλάδας στην «επόμενη πίστα» τον Σεπτέμβριο, και των θετικών εξελίξεων που φέρνει η ένταξη στο Euronext.

Και τέλος, η περαιτέρω βελτίωση των επιδόσεων των εταιρικών μεγεθών κατά το 2026 έπειτα από μία ακόμη ισχυρή χρήση φέτος, τη στιγμή που το σύνολο των χρηματικών διανομών ανέρχεται στα 5,8 δισ. ευρώ το 2025, που συνιστά νέο ρεκόρ, με τη μέση μερισματική απόδοση να φτάνει το 4,0%.

Η ελληνική αγορά διαπραγματεύεται σε όρους κερδοφορίας 11 φορές τα εκτιμώμενα καθαρά κέρδη του 2025 εμφανίζοντας αποκλίσεις από 15% έως 42% με άλλες ανεπτυγμένες Ευρωπαϊκές αγορές. Με οδηγό τις συγκριτικές αποτιμήσεις ο Γενικός Δείκτης παρουσιάζει θεμελιώδες δυνητικό περιθώριο ανόδου τις 2.350 μονάδες συγκλίνοντας προς τους ευρωπαϊκούς μέσους όρους, εκτιμά ο Μάνος Χατζηδάκης της Beta Securities. Σε αυτή την διαδρομή η άνοδος των μετοχών δεν θα είναι το ίδιο ομοιόμορφη όπως το 2025, όπως τονίζει. Το «κυνήγι» το αποδόσεων ξεκινά αναγκαστικά από ωριμότερους δείκτες αποτιμήσεων καθώς οι κεφαλαιοποιήσεις έχουν ενσωματώσει πλέον πολλές προσδοκίες οι οποίες δεν αντανακλούν μόνο τις καθοδηγήσεις για υψηλότερες επιδόσεις κερδοφορίας αλλά μια σειρά από στρατηγικές κινήσεις που αφορούν κομβικούς επιχειρηματικούς κλάδους (Τράπεζες, Ενέργεια, Υποδομές).

Συνεπώς, το 2026 θα είναι έτος επιλογών με σαφές αποτύπωμα των ειδικών χαρακτηριστικών που περιλαμβάνουν α) επίτευξη στόχων και αύξηση κερδοφορίας β) οικονομικοί κλάδοι αιχμής γ) στρατηγικές ανακατατάξεις. ανακατατάξεις. Σε αυτό πλαίσιο οι αγαπημένες επιλογές της Beta από την μεγάλη κεφαλαιοποίηση της ελληνικής αγοράς περιλαμβάνουν τις μετοχές των Alpha Bank, Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, ΔΕΗ και Jumbo.

Ωστόσο, θα πρέπει να σημειώσουμε πως, πέραν όλων των παραπάνω και λαμβάνοντας υπόψη τον υψηλό βαθμό εξάρτησης του Χ.Α από τα διεθνή κεφάλαια, ο συγχρονισμός της κίνησής του με τις διεθνείς αγορές θα συνεχιστεί. Θα απαιτηθεί επομένως θετικό περιβάλλον, χωρίς  νέους «μαύρους κύκνους» από τους υφιστάμενους παγκόσμιους κινδύνους (γεωπολιτικής ή οικονομικής προέλευσης), ώστε να υλοποιηθεί ένα ακόμη σενάριο υπεραπόδοσης.

Σύμφωνα με τους αναλυτές, η ένταξη του Χ.Α στο Euronext αποτελεί εξέλιξη κομβικής σημασίας και αναμένεται να δρομολογήσεις μεγάλες αλλαγές που θα κλιμακωθούν κατά την επόμενη διετία. Με ένα πλέγμα αλλαγών κανονιστικού και λειτουργικού χαρακτήρα το ελληνικό χρηματιστήριο, θα είναι το 8ο χρηματιστήριο που θα απορροφηθεί από το Euronext που ήδη περιλαμβάνει το Παρίσι, τις Βρυξέλλες, το Άμστερνταμ, το Δουβλίνο, τη Λισαβώνα, τη Μαδρίτη, και το ‘Οσλο στο πλαίσιο της Ένωσης Αποταμιεύσεων και Επενδύσεων που αποσκοπεί στην ολοκλήρωση της οικονομικής συνοχής της Ευρώπης. Οδεύουμε επομένως προς τη διαμόρφωση της ενίσχυσης ευρωπαϊκών πολιτικών για τις αγορές που αναμένεται να αλλάξουν «τα πάντα» στο ελληνικό χρηματιστήριο.