Τα νέα στοιχεία για την ανεργία στις ΗΠΑ που δημοσιεύτηκαν την Παρασκευή (σταθερό ποσοστό 7,6% με περισσότερες από τις αναμενόμενες νέες θέσεις εργασίας και την μεγαλύτερη αύξηση ωρομισθίων από τον Ιούλιο του 2011) έρχονται να υποστηρίξουν τις προβλέψεις 5 μεγάλων τραπεζών (Citigroup, Deutsche Bank, Barclays, UBS και Tokyo-Mitsubishi UFJ) στην αρχή της περασμένης εβδομάδας, όπου όλες προβλέπουν ότι η ανεργία στις ΗΠΑ θα φτάσει στο επίπεδο του 7% έξι μήνες νωρίτερα από την πρόβλεψη Bernanke, στο τέταρτο τρίμηνο του 2013.

Θυμίζουμε ότι ο Bernanke δήλωσε τον περασμένο μήνα ότι η Fed θα μπορούσε να σταματήσει το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων στα μέσα του 2014, όταν η ανεργία “θα είναι μάλλον γύρω στο 7%.”

Οι προβλέψεις και τα στοιχεία δημιουργούν ένα καθεστώς αβεβαιότητας στην αγορά ομολόγων, καθώς οδηγούν στο συμπέρασμα ότι ενδέχεται η Fed να διακόψει νωρίτερα το πρόγραμμα αγοράς ομολόγων, με αποτέλεσμα την πτώση των τιμών των δεκαετών ομολόγων του Αμερικανικού Δημοσίου στα επίπεδα των αρχών Αυγούστου 2011 την Παρασκευή.

Ταυτόχρονα, η αύξηση των αποδόσεων οδηγεί σε αύξηση της κλίσης της καμπύλης των επιτοκίων, καθώς η Fed έχει δεσμευτεί να κρατήσει για μεγάλο χρονικό διάστημα τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια κοντά στο μηδέν.

Πρέπει πάντως να σημειωθεί ότι το ποσοστό ανεργίας δεν είναι ο μοναδικός παράγοντας που θα καθορίσει τις σχετικές αποφάσεις της Fed: θα συνεκτιμηθούν τόσο τα επιμέρους στοιχεία της αγοράς εργασίας (ποσοστό ενεργού πληθυσμού επί του συνολικού πληθυσμού, αύξηση μισθών κλπ) όσο και η εξέλιξη του πληθωρισμού που μπορεί να δικαιολογήσουν τη συνέχιση του προγράμματος αγοράς ομολόγων μέχρι τα μέσα του 2014, ακόμα και αν το ποσοστό ανεργίας φτάσει στο 7% μέχρι το τέλος του χρόνου.

Σε κάθε περίπτωση, η αυξανόμενη αβεβαιότητα γύρω από τα αλληλένδετα ζητήματα της ανεργίας και το μέχρι πότε θα συνεχιστεί το πρόγραμμα ποσοτικής χαλάρωσης της Fed ανεβάζουν και την μεταβλητότητα στις αγορές αμερικανικών ομολόγων, ενώ ήδη τον Ιούνιο σημειώθηκαν εκροές-ρεκόρ από τα ομολογιακά αμοιβαία και ETF στις ΗΠΑ.

 

Από το Dealing Room του GreekTrader.gr

Facebook Comments