Η τιμή των ομολόγων και η απόδοσή τους είναι αντίθετα συσχετισμένες, που σημαίνει ότι όταν ανεβαίνει η τιμή πέφτει η απόδοση και όταν πέφτει η τιμή, ανεβαίνει η απόδοση. Οι υψηλότερες αποδόσεις, έχουν μειώσει την τρέχουσα αξία της αγοράς ομολόγων.

Την περασμένη εβδομάδα, η απόδοση του αμερικανικού Treasury, αυξήθηκε κατά 0,3%. Η έντονη άνοδος των αποδόσεων των ομολόγων, ξεκίνησε από την ανοδική αναθεώρηση των εκτιμήσεων για τον πληθωρισμό, ως αποτέλεσμα της εκλογής Donald Trump. Δεδομένου ότι ο πληθωρισμός μειώνει την πραγματική απόδοση ενός χαρτοφυλακίου, οι επενδυτές αναζήτησαν υψηλότερες αποδόσεις, καθώς αναμένουν και υψηλότερο πληθωρισμό.

Το εκλογικό αποτέλεσμα έφερε την κυριαρχία των Ρεπουμπλικάνων σε Κογκρέσο και σε Γερουσία και δίνει τη δυνατότητα στον Trump να εφαρμόσει απρόσκοπτα την πολιτική του. Η πολιτική του Trump είναι θετική για τους Αμερικανούς κατασκευαστές και αυστηρότερη για τους μετανάστες. Εφόσον οι πολιτικές αυτές εφαρμοστούν, θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε ακριβότερα προϊόντα και σε ακριβότερο κόστος εργασίας, γεγονός που θα οδηγούσε τον πληθωρισμό σε ακόμα υψηλότερα επίπεδα.

Μια ακόμα υπόσχεση του Trump, είναι η εφαρμογή ενός τεράστιου προγράμματος δημοσίων επενδύσεων, προκειμένου να στηρίξει την αμερικανική οικονομία. Η πολιτική αυτή, θα αυξήσει το έλλειμμα, το οποίο είναι πιθανό να καλυφθεί με νέο χρέος. Άρα, νέες ομολογιακές εκδόσεις, οι οποίες θα πιέσουν τις τιμές και θα αυξήσουν τις αποδόσεις.

Η συνέχεια της ανοδικής κίνησης των αποδόσεων δεν θα αποτελέσει έκπληξη για τους επενδυτές. Οι traders που πίστευαν σε συνέχιση του QE και σε διατήρηση χαμηλών επιτοκίων, τρέχουν να κλείσουν τις θέσεις τους, ανατροφοδοτώντας την ανοδική τάση στις αποδόσεις των ομολόγων. Ωστόσο, υπάρχουν κάποιοι παράγοντες που δεν επιτρέπουν μια ακόμα εκρηκτική άνοδο στις αποδόσεις των ομολόγων.

1. Η ανάπτυξη της αμερικανικής αλλά και της παγκόσμιας οικονομίας, παραμένει παγιωμένη. Οι περισσότεροι οικονομολόγοι προβλέπουν μια μικρή μόνο άνοδο για το 2017.

2. Η αγορά αποτιμά πληθωρισμό 1,9% για τα επόμενα 10 έτη κάτι το οποίο είναι κοντά στο στόχο της Fed για 2,0%. Αν ο πληθωρισμός κινηθεί υψηλότερα από το 2,0% η Fed θα αντιδράσει αυξάνοντας τα επιτόκια.

3. Η ανάπτυξη σε Ευρώπη και Ιαπωνία είναι σχεδόν μηδενική. Ο πληθωρισμός είναι πολύ δύσκολο να σημειώσει άνοδο, πράγμα που σημαίνει ότι τα επιτόκια θα παραμείνουν χαμηλά, για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αν όμως η άνοδος των αποδόσεων στα αμερικανικά ομόλογα συνεχιστεί, θα γίνουν ελκυστικότερα για τους επενδυτές και θα εισρεύσουν και νέα κεφάλαια που θα πιέσουν τις αποδόσεις και θα αυξήσουν τις τιμές.

4. Μια καλύτερη μακροοικονομική εικόνα για την αμερικανική οικονομία, συνήθως ενισχύει και το δολάριο, κάτι που κάνει τις εισαγωγές φθηνότερες και μειώνει τις πληθωριστικες πιέσεις.

Facebook Comments