Overweight στις ελληνικές μετοχές παραμένει η JP Morgan.
Παρά τις επιφυλάξεις της για την αναβάθμιση του Χρηματιστηρίου Αθηνών, την οποία θεωρεί δυνητικά αρνητική για τη μακροπρόθεσμη δομή της αγοράς.
Η αμερικανική τράπεζα ξεκαθαρίζει ότι η ελκυστικότητα της Ελλάδας δεν εξαντλείται στο σύμπαν των αναδυόμενων αγορών, αλλά παραμένει ισχυρή και σε πανευρωπαϊκή σύγκριση, κυρίως λόγω των αποτιμήσεων και των μακροοικονομικών επιδόσεων.
Σύμφωνα με την ανάλυση, οι ελληνικές μετοχές διαπραγματεύονται με σημαντικό discount τόσο σε όρους P/E όσο και P/B, ακόμη και μετά το εντυπωσιακό ράλι των τελευταίων 12 μηνών. Από τις αρχές του 2025, το σύνολο της αγοράς καταγράφει άνοδο περίπου 75%, την υψηλότερη στην Ευρωπαϊκή Ένωση και αισθητά μεγαλύτερη από την Ισπανία, που ακολουθεί με περίπου 60%. Παρά το ράλι, ο εκτιμώμενος δείκτης P/E 12μήνου παραμένει γύρω στο 10x, ο χαμηλότερος στην Ευρωζώνη, με discount 28% έναντι των ομοτίμων, ενώ ο δείκτης P/B διαμορφώνεται στο 1,5x, με discount περίπου 10%.
Στα «βαριά χαρτιά» της ελληνικής αγοράς, η JP Morgan συγκαταλέγει το ισχυρό μακροοικονομικό υπόβαθρο. Η ανάπτυξη του ΑΕΠ εκτιμάται ότι θα ξεπεράσει το 2% τόσο το 2025 όσο και το 2026 (περίπου 2,2% φέτος), επίδοση που τοποθετεί την Ελλάδα στην κορυφή της Ευρωζώνης, όπου η ανάπτυξη αναμένεται στο 1,5% το 2025 και 1,3% φέτος. Παράλληλα, ο πληθωρισμός προβλέπεται στο 2,3%, το πρωτογενές πλεόνασμα στο 3,4%, το έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών στο 6,4% και ο λόγος χρέους προς ΑΕΠ στο 142%, σε καθοδική τροχιά.
Σε επίπεδο εταιρικών μεγεθών, τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να αυξηθούν κατά 11% φέτος, 5% το 2025 και 10% το 2027, ενώ η μερισματική απόδοση κινείται κοντά στο 3%. Παρά τις επιφυλάξεις της για την αναβάθμιση σε ανεπτυγμένη αγορά, η JP Morgan παραμένει ξεκάθαρα bullish για τις ελληνικές μετοχές, διατηρώντας overweight στάση τόσο στην Ελλάδα όσο και συνολικά στην Ευρωζώνη και τις Αναδυόμενες Αγορές, στοιχηματίζοντας στην ελκυστική αποτίμηση και τη μακροοικονομική υπεροχή.
Κούρταλη Ελευθερία
