Η JP Morgan προχωρά σε επικαιροποίηση των εκτιμήσεών της για τις τέσσερις ελληνικές συστημικές τράπεζες.
Ενόψει των ανακοινώσεων για τα αποτελέσματα του δ’ τριμήνου, ενσωματώνοντας τα πιο πρόσφατα στοιχεία του κλάδου και τις συζητήσεις με τις διοικήσεις. Η αμερικανική επενδυτική τράπεζα αναμένει ένα ισχυρό κλείσιμο έτους, με υγιή αύξηση δανείων, ανθεκτικές προμήθειες και ελεγχόμενο κόστος κινδύνου, παρά την εποχική άνοδο των λειτουργικών εξόδων.
Η προσοχή της αγοράς στρέφεται στα νέα μεσοπρόθεσμα επιχειρησιακά σχέδια, τα οποία θα αποσαφηνίσουν τις προοπτικές πιστωτικής επέκτασης μετά το 2025, τις στρατηγικές κεφαλαιακής αξιοποίησης, αλλά και την πρόοδο σε συγχωνεύσεις και εξαγορές, με αιχμή τις κινήσεις σε τραπεζοασφαλιστικό επίπεδο.
Παρά τη διόρθωση των τελευταίων εβδομάδων, ο κλάδος καταγράφει άνοδο περίπου 10% από τις αρχές του έτους, έναντι μόλις 1% για τον ευρωπαϊκό δείκτη τραπεζών. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται σε 8,3x P/E και 1,2x P/TBV, με μέσο ROTE 5%, διατηρώντας ελκυστική αποτίμηση. Η JPM διατηρεί σύσταση overweight και για τις τέσσερις, με προτίμηση σε Eurobank και Εθνική Τράπεζα.
Για την Alpha Bank εκτιμά καθαρά κέρδη 214 εκατ. ευρώ, με ROTE 11,3% στο τρίμηνο και CET1 στο 15,5%, ενσωματώνοντας τις εξαγορές Astrobank και Axia. Το payout ενδέχεται να κινηθεί από 50% έως και 60%.
Για τη Eurobank προβλέπει κέρδη 352 εκατ. ευρώ, με έμφαση στις ανακοινώσεις για τη Eurolife και πιθανό payout 60% το 2025.
Στην Εθνική Τράπεζα, τα καθαρά κέρδη εκτιμώνται στα 252 εκατ. ευρώ, με το βλέμμα στραμμένο στη βελτιστοποίηση κεφαλαίου μετά την έκδοση AT1 500 εκατ. ευρώ και πιθανό payout έως 70% μεσοπρόθεσμα.
Τέλος, για την Τράπεζα Πειραιώς αναμένονται κέρδη 254 εκατ. ευρώ, με την αγορά να εστιάζει στη νέα στρατηγική που θα παρουσιαστεί στην Capital Markets Day, μετά και τη συμφωνία με την Εθνική Ασφαλιστική.
Οι νέες τιμές-στόχοι έως το 2027 διαμορφώνονται στα 4,30 ευρώ για Alpha, 4,40 ευρώ για Eurobank, 15,70 ευρώ για Εθνική και 10 ευρώ για Πειραιώς, επιβεβαιώνοντας τη θετική επενδυτική αφήγηση για τον κλάδο.
Ελευθερία Κούρταλη
