Η απόφαση και της MSCI να αναβαθμίσει την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά στην κατηγορία των αναπτυγμένων αγορών, σηματοδοτεί την επιστροφή στην κανονικότητα και το κλείσιμο του κύκλου της κρίσης και για τις ελληνικές μετοχές ενώ τις κάνει «ορατές» σε ένα μεγαλύτερο και πιο ποιοτικό κοινό επενδυτών.
Όπως ανακοίνωσε η MSCI, οι ελληνικές μετοχές θα επιστρέψουν στον δείκτη αναπτυγμένων αγορών τον Μάιο του 2027. Η κίνηση, η οποία ακολουθεί μια σύντομη διαβούλευση με τους συμμετέχοντες στην αγορά, τερματίζει το καθεστώς της Ελλάδας ως μοναδικής αγοράς της Ευρωζώνης που δεν έχει ταξινομηθεί ως αναπτυγμένη από την MSCI και θα μπορούσε να διευρύνει την επενδυτική βάση της χώρας, ακόμη και αν κάποιοι αναλυτές προειδοποιούν ότι η αλλαγή θα μειώσει την ορατότητά της.
Η αναβάθμιση, αν και αναμενόταν να υλοποιηθεί σε διαδικασία-εξπρές από φέτος, θεωρείται ορόσημο στην διαδικασία ανάκαμψης της Ελλάδας. Σημειώνεται πως πριν δύο περίπου μήνες η MSCI είχε προτείνει η αναβάθμιση να ισχύσει από τον Αύγουστο του 2026, ωστόσο, όπως ανέφερε «ορισμένοι συμμετέχοντες στην αγορά επισήμαναν ζητήματα σχετικά με το χρονοδιάγραμμα εφαρμογής» και αυτό την οδήγησε στην απόφαση να εφαρμόσει την αναταξινόμηση κατά την αναθεώρηση του Μαΐου 2027. Η καθυστέρηση της αναβάθμισης αποτελεί ωστόσο καλό νέο, σύμφωνα με τους αναλυτές, καθώς θα επιτρέψει στους επενδυτές να προετοιμαστούν, διευκολύνοντας μια ομαλή μετάβαση.
Η MSCI είναι ο μεγαλύτερος πάροχος δεικτών στον κόσμο με τα κεφάλαια που είναι επενδεδυμένα στους δείκτες της να ξεπερνούν τα 18 τρισ. δολάρια, συνεπώς η απόφασή της έχει ιδιαίτερη βαρύτητα και σημαντικό συμβολισμό. Όπως επισημαίνει η Axia-Alpha Finance, «αντιπροσωπεύει το αποκορύφωμα μιας πολυετούς διαδικασίας βελτίωσης της θέσης της Ελλάδας στις παγκόσμιες αγορές μετοχών».
Αυτή η εξέλιξη έρχεται μετά την πρόταση του S&P Dow Jones τον Ιούλιο του 2025 για αναβάθμιση του Χ.Α τον φετινό Σεπτέμβριο, του FTSE ο οποίος θα αναβαθμίσει την Ελλάδα τον Σεπτέμβριο επίσης, ενώ και ο STOXX μπορεί να ακολουθήσει κατά την αξιολόγησή του αυτόν τον μήνα. Επίσης έρχεται σε μία περίοδο που το Χ.Α προχωρά σταθερά στην ενσωμάτωσή του στον Όμιλο Euronext,
Όπως τόνισε η MSCI, η αναβάθμιση δεν είναι απλώς μια «τεχνική» αλλαγή κατηγορίας. «Η πορεία της Ελλάδας πίσω στις ανεπτυγμένες αγορές αντανακλά την πρόοδο που έχει επιτευχθεί από τις ελληνικές αρχές», σημείωσε, προσθέτοντας πως «οι συμμετέχοντες στην αγορά αναγνώρισαν ότι η υποδομή της ελληνικής αγοράς έχει συγκλίνει με τα ευρωπαϊκά πρότυπα».
Πάντως, δεν θα μεταβούν όλες οι ελληνικές εταιρείες που περιλαμβάνονται στον βασικό δείκτη αναδυόμενων αγορών της MSCI στον δείκτη των ανεπτυγμένων αγορών, δεδομένων των διαφορετικών απαιτήσεων (κριτήρια κεφαλαιοποίησης, μεγέθους διασποράς κ.α). Εν μέρει εξαιτίας αυτού, επενδυτικοί οίκοι εκτιμούν ότι η αλλαγή θα οδηγήσει σε καθαρές εκροές από τις ελληνικές μετοχές.
Σύμφωνα με ενδεικτική προσομοίωση της MSCΙ (στοιχεία Φεβρουαρίου 2026), επτά μετοχές θα ενταχθούν στον βασικό δείκτη MSCI Ελλάδας, από οκτώ που είναι σήμερα στον αντίστοιχο δείκτη στις αναδυόμενες αγορές. Αυτές είναι οι Εθνική Τράπεζα, Eurobank,Τράπεζα Πειραιώς, Alpha Bank, ΔΕΗ, Allwyn και ΟΤΕ.
Η JP Morgan επιμένει πως η αναβάθμιση δεν αποτελεί καλό νέο και προβλέπει πως θα υπάρξουν εκροές ύψους 400-600 εκατ. ευρώ, ανάλογα με το πόσες μετοχές θα καταλήξουν τελικά να μπουν στον δείκτη MSCI Greece Standard. Η μετατόπιση από βάρος άνω του 4% στον MSCI EMEA σε βάρος κάτω των 30 μ.β στον MSCI Europe και 5 μ.β στον MSCI World είναι πιθανό να μειώσει τον αριθμό των επενδυτών που δίνουν προσοχή στην αγορά, επισημαίνει.
Επίσης, η αμερικάνικη τράπεζα αναφέρει πως όταν η Ελλάδα αναβαθμίστηκε το 2001 – το ενδιαφέρον για την αγορά έπεσε κατακόρυφα, ενώ δεν έχει ακούσει ακόμη από κανέναν ευρωπαίο επενδυτή των ανεπτυγμένων αγορών που θέλει να προσθέσει την Ελλάδα στις θέσεις του.
Από την πλευρά της η Goldman Sachs εκτιμά πως θα σημειωθούν ήπιες καθαρές παθητικές εκροές ύψους 180 εκατ. δολαρίων από τα funds που παρακολουθούν τους δείκτες MSCI, διατηρώντας πάντως την overweight στάση της για το Χ.Α.
Overweight παραμένει και η Morgan Stanley, πηγαίνοντας μάλιστα κόντρα στο ρεύμα των… συνολικών εκροών που αναμένουν άλλοι οίκοι, εκτιμώντας πως η αναβάθμιση της MSCI θα φέρει παθητικές εισροές 300 εκατ. δολ.
Επιπλέον, δεν αναμένει ότι οι επενδυτές θα αγνοήσουν την Ελλάδα λόγω του μικρού της βάρους στους νέους δείκτες των ανεπτυγμένων αγορών στους οποίους θα βρεθεί. Όπως σημειώνει, σε περιπτώσεις ευρωπαϊκών μετοχών που μετακινούν την κύρια εισαγωγή τους στις ΗΠΑ (και έτσι μετατοπίζονται από έναν ευρωπαϊκό σε έναν αμερικανικό δείκτη), περίπου το 70%-75% των ευρωπαϊκών και διεθνών long funds που κατείχαν τη μετοχή πριν από το γεγονός συνέχισαν να το κάνουν και μετά την αναταξινόμηση. Επιπλέον, η πρόσφατη στάση των επενδυτών των αναδυόμενων αγορών έπειτα από συναντήσεις που έχει η Morgan Stanley μαζί τους, υποδεικνύει την επιθυμία διατήρησης της έκθεσης σε ελληνικές μετοχές εκτός αναφοράς και την πιθανότητα τροποποιημένων εντολών.
Πέραν της όποιας πίεσης ασκηθεί από τις ανακατατάξεις θέσεων των funds, μεσοπρόθεσμα, οι επιπτώσεις είναι σαφώς θετικές για το Χ.Α. Η ένταξη στις αναπτυγμένες αγορές θα διευρύνει τη βάση των επενδυτών, θα ενισχύσει τη ρευστότητα και υποστηρίζει τη σταδιακή συμπίεση των ασφαλίστρων κινδύνου», σημειώνει η Axia-AF τονίζοντας πως η απόφαση της MSCI ενισχύει την υπόθεση για σταδιακή άνοδο των αποτιμήσεων των ελληνικών μετοχών καθώς η αγορά ενσωματώνεται περαιτέρω στο σύμπαν της ανεπτυγμένης Ευρώπης.
