Ένα ακόμη ισχυρό τρίμηνο προβλέπει η Jefferies για τις ελληνικές τράπεζες.
Οι ανακοινώσεις των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου ξεκινούν την επόμενη εβδομάδα. Μάλιστα, ο διεθνής οίκος βλέπει περιθώριο για νέες αναβαθμίσεις στους στόχους του 2026.
Η Jefferies διατηρεί θετική στάση για ολόκληρο τον κλάδο. Παράλληλα, επαναλαμβάνει τη σύσταση buy για όλες τις ελληνικές τράπεζες. Κατά την άποψή της, οι τραπεζικές μετοχές προσφέρουν έκθεση σε μία από τις ισχυρότερες οικονομίες της Ευρώπης.
Οι αποτιμήσεις διατηρούν, επίσης, την ελκυστικότητά τους. Συγκεκριμένα, οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν δείκτη P/TNAV 1,2 φορές για το 2028. Παράλληλα, προσφέρουν απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 16% και δείκτη P/E περίπου 7,5 φορές.
Έτσι, ο κλάδος εμφανίζει discount περίπου 15% έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών. Ωστόσο, η ελληνική οικονομία διαθέτει ισχυρότερες αναπτυξιακές προοπτικές από πολλές χώρες της Ευρωπαϊκής Ένωσης.
Άνοδος 3% στα καθαρά έσοδα από τόκους
Η Jefferies προβλέπει άνοδο περίπου 3% σε τριμηνιαία βάση στα καθαρά έσοδα από τόκους. Η αύξηση των δανείων, τα σταθερά περιθώρια και τα υψηλότερα έσοδα από τίτλους στηρίζουν αυτή την εκτίμηση.
Επιπλέον, οι τράπεζες δεν έχουν περάσει ακόμη ολόκληρο το όφελος των υψηλότερων επιτοκίων στα κέρδη τους. Πολλά δάνεια αλλάζουν επιτόκιο κάθε τρεις μήνες. Επομένως, η καθυστερημένη ανατιμολόγηση θα ενισχύσει περισσότερο τα έσοδα κατά το δεύτερο εξάμηνο του 2026.
Τον Μάιο, τα δάνεια του τραπεζικού συστήματος αυξήθηκαν κατά 9%. Οι επιχειρηματικές χρηματοδοτήσεις έδωσαν τη μεγαλύτερη ώθηση. Παράλληλα, οι νέες εκταμιεύσεις κράτησαν υψηλό ρυθμό κατά τους πρώτους δύο μήνες του τριμήνου.
Ισχυρές προμήθειες και σταθερή ποιότητα δανείων
Η Jefferies βλέπει θετική εικόνα και στις τραπεζικές προμήθειες. Οι καθαρές εισροές στη διαχείριση περιουσίας αυξάνουν τα έσοδα. Επιπλέον, η άνοδος των αγορών και οι νέες χρηματοδοτήσεις προσφέρουν πρόσθετη στήριξη.
Ο οίκος προβλέπει, επίσης, ανάκαμψη στα έσοδα από συναλλαγές. Η έντονη μεταβλητότητα είχε περιορίσει αυτά τα έσοδα κατά το πρώτο τρίμηνο.
Παράλληλα, οι τράπεζες κρατούν ισχυρή την ποιότητα των χαρτοφυλακίων τους. Η Jefferies εκτιμά ότι το κόστος κινδύνου θα ακολουθήσει τους στόχους του 2026. Επιπλέον, χαρακτηρίζει διαχειρίσιμες τις συνέπειες από την απόφαση για τα δάνεια του νόμου Κατσέλη.
Τέλος, η οργανική κερδοφορία ενισχύει τους δείκτες CET1. Αυτή η παραγωγή κεφαλαίου καλύπτει την πιστωτική επέκταση, τα μερίσματα και την ταχύτερη απόσβεση των αναβαλλόμενων φορολογικών πιστώσεων.
Η Jefferies θα εστιάσει τώρα σε πιθανές αναβαθμίσεις των στόχων, στην αύξηση των δανείων, στις διανομές προς τους μετόχους και σε νέες εξαγορές.
Ελευθερία Κούρταλη
