To bull run του δολαρίου φτάνει στα τελευταίου του στάδια, όπως σημειώνει η Goldman Sachs σε νέο της report, τονίζοντας ότι υποβαθμίζει τις προβλέψεις της για το νόμισμα, έναντι των  νομισμάτων του G10, ενώ προειδοποιεί του επενδυτές που έχουν σημαντικές θέσεις στο δολάριο και να τηρήσουν μία πιο ουδέτερη στάση.

Ωστόσο, όπως σημειώνει, δεν έχουμε φτάσει ακόμη σε κείνο το σημείο όπου η τάση του δολαρίου έχει ανατραπεί, καθώς διάφοροι παράγοντες που στήριξαν την ανατίμησή του τα τελευταία τρία χρόνια, παραμένουν ακόμη στο προσκήνιο, συμπεριλαμβανομένων των εξής: 1) η οικονομία των ΗΠΑ βρίσκεται στο επίπεδο της πλήρους απασχόλησης, 2) αναμένεται περαιτέρω δημοσιονομική τόνωση, και 3) η αποτίμηση της αγοράς για της κινήσεις της Fed είναι ακόμη συντηρητική.

Πάντως, όπως τονίζει η GS, αρκετά θεμελιώδη μεγέθη έχουν αλλάξει, κι έτσι περιορίζουν το περιθώριο περαιτέρω ανατίμηση του δολαρίου: 1) το δολάριο είναι αρκετά υπερτιμημένο σύμφωνα με τους δείκτες της Goldman Sachs, 2) η ανάπτυξη εκτός ΗΠΑ ανακάμπτει,και 3) η διαφοροποίηση της νομισματικής πολιτικής διεθνώς αυτό το έτος αναμένεται να είναι πολύ μικρότερη από ότι στο παρελθόν.

Έτσι, υποβαθμίζει τις εκτιμήσεις για το επόμενο 12άμηνο, και πλέον βλέπει ανατίμηση του δείκτη του δολαρίου στο 3,25% από 6,75% πριν, ενώ σε σχέση με τα νομίσματα του G10, η GS εκτιμά ότι το αμερικάνικο νόμισμα θα υπεραποδόσει της στερλίνας, του γεν, του ευρώ, του ελβετικού φράγκου και της κορώνας Σουηδίας, ενώ θα υποαποδόσει έναντι των δολαρίων Αυστραλία, Νέας Ζηλανδίας, Καναδά καθώς και έναντι της νορβηγικής κορώνας.

Πού θα πάει το ευρώ

Σε ότι αφορά το ευρώ, αναβαθμίζει τις προβλέψεις της για το επόμενο 12άμηνο στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου στο 1,05 από την απόλυτη ισοτιμία που προέβλεπε πριν. Οι πρόσφατες εξελίξεις στην ευρωζώνης – η επιτάχυνση της ανάπτυξης, ο περιορισμός της νομισματικής χαλάρωσης της ΕΚΤ προσεχώς, ενισχύουν αυτή την προοπτική.  

Οι πολιτικές εξελίξεις θα μπορούσαν να αποτελέσουν πηγή τόσο ανοδικών όσο και αρνητικών κινδύνων. Υπήρξαν κάποια θετικά πρόσφατα, συμπεριλαμβανομένης της νίκης του Emanuel Macron και της ελαφράς υποχώρησης της υποστήριξης των δεξιών λαϊκιστικών κομμάτων. Ωστόσο, η ουσία παραμένει, ότι τα λαϊκίστικα κόμματα συνεχίζουν να έχουν υψηλά ποσοστά στις δημοσκοπήσεις. Αν η υποστήριξη για αυτά μειωθεί σημαντικά, τα risk premia της ευρωζώνης θα μειωθούν περαιτέρω.

Τα επόμενα γεγονότα-κλειδιά στο ευρωπαϊκό πολιτικό ημερολόγιο είναι: (1) οι βουλευτικές εκλογές στη Γαλλία στις 11 και 18 Ιουνίου. (2) οι εκλογές της Γερμανίας στις 24 Σεπτεμβρίου, και (3) οι Ιταλικές γενικές εκλογές που έχουν προγραμματιστεί για τον Μάιο του 2018 (αλλά ενδέχεται να γίνουν νωρίτερα, ακόμη και στα τέλη Σεπτεμβρίου).

Στη Γερμανία, ένα ισχυρό ποσοστό για το SPD θα αποτελέσει μία θετική εξέλιξη για τα ευρωπαϊκά assets και η εκλογή του Martin Schulz θα σήμαινε πιθανώς μία πιο… ανοιχτόμυαλη στάση σε θέματα ευρωπαϊκής ολοκλήρωσης

Στην Ιταλία, το Κίνημα Πέντε Αστέρων προηγείται στις δημοσκοπήσεις και ο ηγέτης του έχει δηλώσει στο παρελθόν ότι θα προχωρήσει σε δημοψήφισμα για το ευρώ. Οι συνεχιζόμενες ευνοϊκές τάσεις των δημοσκοπήσεων για το κόμμα του Grillo, θα χτυπήσουν την ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.  Αντίθετα, η αναζωπύρωση του κυβερνώντος Δημοκρατικού Κόμματος (PD) και οι πρόωρες εκλογές, θα μπορούσαν να επιταχύνουν τις εισροές χαρτοφυλακίων στις κεφαλαιαγορές της ευρωζώνης.

Ελευθερία Κούρταλη

Facebook Comments